Por que a MiCA é uma regulamentação excessivamente onerosa para a indústria de Cripto da Ucrânia

Há nove anos, durante oRevolução da Dignidade, a Ucrânia escolheu seu futuro dentro da União Europeia. Desde aquele momento, a Ucrânia T parou de lutar por sua escolha. A guerra em larga escala da Rússia contra a Ucrânia é a principal razão para a invasão, é o movimento pró-europeu da Ucrânia e seu desejo de se distanciar do vizinho oriental.

Em 23 de junho de 2022, os líderes dos 27 países-membros da UE tomaram uma decisão histórica de conceder à Ucrânia o status de candidata à adesão à União Europeia, o primeiro passo para que o país se junte à família europeia. O status de candidata significa que a Ucrânia está se movendo firmemente em direção à adesão plena à UE.

Oleksandr Bornykov é vice-ministro da Transformação Digital da Ucrânia para o desenvolvimento da indústria de TI e chefe do projeto Diia City.

O processo de integração envolve a adaptação da legislação nacional aos padrões pan-europeus. Ao alinhar-se com a UE, a Comissão Nacional de Valores Mobiliários e Mercado de Ações decidiu adotar oRegulamentação de Mercados de criptoativos (MiCA) no quadro jurídico nacional. A implementação da MiCA marca um passo significativo em direção à criação de um quadro harmonizado para a regulamentação de Cripto e serviços relacionados em todos os 27 estados-membros da UE. Espera-se que a União Europeia se torne a primeira grande jurisdição do mundo a estabelecer uma regulamentação abrangente em torno de Cripto .

Implementando MiCA

Para a indústria de Cripto da UE, a MiCA pode de fato representar uma verdadeira virada de jogo. Hoje, as empresas de Cripto precisam cumprir 27 estruturas regulatórias diferentes em estados-membros da UE se quiserem atender ao mercado único da UE. Sob a MiCA, as regulamentações pan-europeias permitirão que provedores de serviços de criptomoedas autorizados por uma autoridade competente em um estado-membro da UE operem em todo o mercado da UE sob o regime de "passaporte".

No entanto, com a implementação de todas as disposições da MiCA em sua legislação nacional, a Ucrânia T será capaz de fornecer os mesmos “direitos de passaporte” para empresas de Cripto porque o país não é um membro pleno da UE. Portanto, a ausência de “direitos de passaporte” com a implementação de requisitos regulatórios rigorosos limitará significativamente a atratividade da jurisdição da Ucrânia.

As regras da MiCA impõem vários requisitos e responsabilidades excessivas de Aviso Importante em plataformas de Cripto e emissores de tokens, abrangendo autorização, supervisão de transações, requisitos de capital, qualificações profissionais de gestão, conteúdo de whitepapers e comunicações de marketing, entre outros, muitos dos quais são principalmente emprestados de abordagens comuns na regulamentação tradicional do mercado de valores mobiliários.

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Além disso, os emissores de novos tokens devem obedecer às novas regulamentações. Esses requisitos podem ser viáveis ​​para players maduros de Cripto que operam no mercado da UE há algum tempo, possuem capitalização substancial e podem facilmente cobrir os custos substantivos e de conformidade legais para se alinharem à nova regulamentação.

Apesar da Ucrânia ser o berço de inúmeras startups de Cripto , como Bitfury, Hacken, Everstake, Matter Labs, GlobalLedger e Crystal Blockchain, nenhuma delas está registrada na Ucrânia. O motivo é simples: empresas de Cripto não podem obter autorização legalmente no país, mesmo que desejassem, porque ainda não há uma estrutura legal viável.

Regulamentações mais rigorosas ameaçam a concorrência

Regras regulatórias rigorosas limitarão a competição no mercado de Cripto ucraniano. Apenas uma minoria de players de Cripto será capaz de lidar com requisitos e responsabilidades excessivamente onerosos. Esse tipo de mercado é frequentemente chamado de "mercado orientado pelo provedor", em contraste com os mais competitivos " Mercados orientados pelo usuário". Até certo ponto, essa dinâmica se torna evidente no exemplo do mercado financeiro tradicional, onde os bancos, na ausência de competição, frequentemente impõem termos de serviço desfavoráveis ​​e, às vezes, claramente exploradores, aos clientes de varejo.

Medidas de conformidade excessivas podem criar barreiras para novos CASPs. O MiCA exige a elaboração de um whitepaper formal que explique muitos detalhes de um projeto de token antes que ele possa ser emitido ou listado em uma exchange de Cripto . Tal exigência adicionará custos significativos ao processo de emissão e aumentará muito o risco de uma empresa ser levada ao tribunal. De acordo com um avaliação de impacto conduzido pela Comissão Europeia em 2020, um whitepaper poderia custar entre € 35.000 e € 75.000 (US$ 38.000 a 82.000), e os custos de conformidade adicionais poderiam variar de € 2,8 a 16,5 milhões, potencialmente criando uma barreira de entrada muito alta para novos provedores de serviços de Cripto (CASPs).

As exchanges de Cripto , sem dúvida, tentarão transferir esses custos excessivos de conformidade para os consumidores, aumentando o custo de uso de seus serviços. Como resultado, os consumidores sentirão o preço da regulamentação excessiva em seus bolsos. Em tempos de guerra, tal resultado certamente não é o que os usuários ucranianos de Cripto estão buscando.

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Vácuo legal para Cripto fora do escopo da MiCA. O Regulamento MiCA não se aplicará a Cripto que são classificados sob a estrutura legal já existente, incluindo instrumentos financeiros, fundos e meios que não são tokens de moeda eletrônica, depósitos, incluindo depósitos estruturados, produtos diversos de seguros e pensões e transações de securitização. Na Ucrânia, propusemos uma abordagem semelhante, mas atualmente não temos emendas necessárias à legislação nacional sobre Mercados financeiros tradicionais. Como resultado, os emissores de tais Cripto não poderão obter autorização na Ucrânia.

Além disso, as disposições do Regulamento MiCA não se aplicarão a NFTs. Portanto, ao adotar essas regras, o processo de tokenização de ativos únicos do mundo real se tornará muito mais desafiador na Ucrânia.

A Ucrânia pode moldar a sua própria Política

Se a MiCA será capaz de encorajar mais crescimento da indústria Cripto europeia só será compreendido ao longo do tempo, uma vez que observarmos como esses novos padrões são implementados. Caso contrário, a Ucrânia pode acabar em uma situação em que temos uma legislação Cripto europeia sem um mercado Cripto maduro regulado.

Em vez de manter nossos talentos de Cripto em casa, startups de Cripto com raízes ucranianas preferirão obter autorização e incorporar seus negócios em jurisdições europeias com "direitos de passaporte". Com o passar do tempo, não seremos capazes de garantir o desofuscamento da economia baseada em criptomoedas, cujos serviços de qualidade duvidosa os usuários ucranianos continuam a utilizar.

Acredito firmemente que a Ucrânia seria sábia em adotar apenas as disposições tecnicamente mais viáveis ​​do Regulamento MiCA. Dessa forma, poderíamos evitar regulamentação excessiva para nosso mercado de Cripto emergente, permitindo que as empresas desenvolvam seus negócios e se adaptem gradualmente às novas regras regulatórias. Afinal, o Parlamento Europeu não força a Ucrânia a se mover mais rápido do que o necessário.

Nossa "lição de casa" nacional não é apenas sobre "copiar e colar" a legislação europeia, mas criar uma jurisdição competitiva para um novo setor da economia digital que contribuirá para a recuperação do nosso país no pós-guerra. Quando a Ucrânia se tornar um membro pleno da UE, não seremos obrigados apenas a alinhar nossa legislação nacional com os padrões pan-UE, mas o governo também será empoderado com direitos de voto para moldar a Política europeia de Cripto , compartilhando nossas melhores práticas em regulamentação de Cripto . Temos que pensar estrategicamente e utilizar nosso tempo com sabedoria se quisermos fazer da Ucrânia um destino de ponta para negócios de Cripto .