O próximo halving do Bitcoin será outro ciclo de hype?

Agora que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot estão ativos nos EUA, os observadores do mercado estão procurando o próximo evento potencialmente otimista para impulsionar os ganhos da Criptomoeda . Após a tão esperada decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) de aprovar esses produtos financeiros, os ETFs de Bitcoin simultaneamente superaram e decepcionaram as expectativas — representando os prós e contras de um mercado impulsionado pelo hype.

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Os três principais ETFs de Bitcoin tiveram mais de meio bilhão de dólares valor de entradas de capital (sem contar o fundo de US$ 22 bilhões da Grayscale, que foi convertido do fundo GBTC existente e viu saídas consideráveis), significando a demanda significativa do cliente por rampas de acesso tradicionais para Bitcoin [BTC]. Nas semanas que antecederam a data de aprovação, quarta-feira, 10 de janeiro, o Bitcoin subiu para uma alta recente de ~$ 48.000.

Muitos analistas e comerciantes agora esperam quepróximo halving do Bitcoin — quando a taxa de novos bitcoins emitidos para validadores de rede (também conhecidos como mineradores) é reduzida — pode ser um catalisador semelhante para os Preços de Cripto. Há um debate de longa data sobre se esses Eventos acionados programaticamente que ocorrem uma vez a cada quatro anos são “com preço definido”.

A aprovação dos ETFs de Bitcoin na semana passada pode dar alguma indicação do que está por vir para o próximo ciclo de hype do Bitcoin . A listagem de 11 novos fundos de Bitcoin foi um momento claro para vender, pelo menos em retrospectiva, e o Bitcoin caiu ~12% para US$ 42.250 hoje. Ainda é muito cedo para dizer se os ETFs de Bitcoin atrairão bilhões de novos dólares e investidores, uma previsão que depende da demanda real por Bitcoin.

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Enquanto isso, a narrativa do halving (às vezes redução pela metade) do Bitcoin é uma história do lado da oferta: o preço do bitcoin pode subir depois que a oferta de novas moedas entrando no mercado for restringida, supondo que o uso da rede Bitcoin permaneça estável ou aumente.

Até certo ponto, a narrativa do halving do Bitcoin é uma racionalização post-hoc para o fato de que o Bitcoin de fato teve uma alta nos meses após cada halving até agora. Por exemplo, seis meses após o segundo halving da rede em 2016 (quando as emissões de novas moedas por bloco caíram de 25 para 12,5 BTC), o Bitcoin cruzou o limite de US$ 1.000 pela primeira vez. Um Rally semelhante aconteceu em 2020, quando o Bitcoin estabeleceu uma nova alta histórica.

Mas há pouco que sugira que esses aumentos de preços estejam diretamente relacionados à redução pela metade, além do sentimento otimista e da cobertura da mídia que normalmente precedem o evento. CoinShares, em seuúltimo “Relatório de Mineração” observou que há um “pico no crescimento da taxa de hash que geralmente ocorre cerca de quatro meses antes do halving, provavelmente devido a uma 'corrida do Bitcoin '”, o que pode representar um sentimento positivo.

Exceto oa lógica econômica em torno de um choque de oferta de Bitcoin é um BIT instável, considerando que o fornecimento de novos bitcoins continuará a aumentar pelo próximo século ou mais, momento em que todos os 21 milhões de bitcoins terão sido minerados. Satoshi Nakamoto projetou a rede Bitcoin para subsidiar os mineradores por meio dessas recompensas para estimular a adoção, esperando que, com o tempo, as taxas de transação cresçam o suficiente para sustentar a segurança e a validação da rede.

A CoinShares T oferece uma previsão de preço em seu relatório, o que, em vez disso, faz o caso de que a mineração de Bitcoin se tornará mais competitiva após o halving, eliminando os mineradores menos eficientes. Enquanto o Bitcoin se tornou 90% mais eficiente desde o último halving, a taxa de hash (que representa a quantidade de poder de computação destinada à segurança da rede) e as estruturas de custo também aumentaram.

Na verdade, a dificuldade atual de mineração de Bitcoin está em níveis históricos, com o poder de computação saltando mais de 100% em 2023. A CoinShares prevê que isso cairá após o halving com um "êxodo de mineradores". A empresa também disse que o "custo médio de produção por moeda" pode se normalizar em pouco menos de US$ 38.000 após o halving, dada a complicada inter-relação entre custos de hardware e eletricidade, níveis de dificuldade e as estruturas de custo que determinam se certos mineradores estão ganhando ou perdendo dinheiro, o que determina quantos mineradores estão na rede.

O que isso significa exatamente para as previsões de preços do Bitcoin ? Bem, um tanto contraditoriamente, se os preços do Bitcoin permanecerem acima de US$ 40.000, isso pode realmente reduzir os retornos dos mineradores. A CoinShares T oferece essa previsão como tal, mas dado que os mineradores são frequentemente os maiores vendedores de Bitcoin, a lucratividade reduzida também pode criar pressão de venda desse grupo.

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Há muitos outros que discordam e veem o halving como outro potencial catalisador positivo para os preços do Bitcoin . Mas é importante notar que todos têm seus próprios incentivos. A única quase garantia quando se trata do halving é que é outro momento de hype.