FalconX testa águas como o primeiro negociante de derivativos de Cripto completo

Quando a FalconX se registrou formalmente como uma corretora de swap dos EUA neste mês, a startup de Cripto se tornou a primeira do gênero a entrar no que o CEO Raghu Yarlagadda afirma ser um mercado enorme e mal atendido. Apesar das vantagens de estar lá primeiro, ele diz que espera que os concorrentes se juntem a ela.

“A demanda é enorme”, disse Yarlagadda em uma entrevista. “Espero mesmo que outros jogadores também entrem, porque é a coisa certa para a indústria.”

A chegada de um negócio nativo de Cripto como corretor registrado na National Futures Association – e a supervisão da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que vem com ele – pode marcar um estágio significativo na popularização das Cripto. Mas, como a Anchorage Digital ilustrou recentemente como a primeira empresa de Cripto a obter uma carta bancária aprovada pelo governo federal, ser o primeiro também traz pressões únicas e vulnerabilidade a regulamentações sançõesse eles não forem suficientes.

O FalconX é semelhante a um atacadista financeiro que atende apenas clientes institucionais, como fundos de hedge e outras empresas financeiras que desejam dar aos clientes acesso a derivativos de Cripto - contratos nos quais as partes fazem um acordo entre si para comprar ou vender um ativo sob certos condições.Como um negociante de swap, a FalconX pode se juntar às fileiras dos principais bancos de Wall Street, como Goldman Sachs (GS) e JPMorgan Chase (JPM), ao fornecer um serviço para clientes que desejam adquirir ou descarregar derivativos. Em uma incursão inicial em Cripto no ano passado, o Goldman Sachs começou oferecendo negociação de futuros de Bitcoin (BTC).

Derivativos de Cripto são muito parecidos com os futuros e opções do setor financeiro tradicional supervisionados pela CFTC. Mas Yarlagadda disse que os clientes institucionais têm esperado que os corretores preencham suas necessidades de derivativos de balcão (OTC).

“Noventa e nove por cento das negociações de futuros são fora dos EUA, apesar de uma parcela considerável de instituições estarem nos EUA”, disse Yarlagadda sobre o atual mercado de derivativos de Cripto . “Essas instituições estão assumindo muitos riscos, porque essas entidades externas não estão sob jurisdições tão sofisticadas quanto as dos EUA”

Há apenas dois anos, a grande maioria dos clientes de sua empresa sediada em San Mateo, Califórnia, eram empresas de Criptomoeda . Agora, ele disse, a maioria delas T é nativa de Cripto. As principais empresas financeiras foram atraídas por – entre outras coisas – sua busca incessante por investimentos de maior rendimento.

“Muitas instituições tradicionais estão aderindo à FalconX”, disse Yarlagadda.

Um negociante de swap nos EUA precisa se registrar quando estiver negociando pelo menos US$ 8 bilhões em contratos por ano. Yarlagadda disse que a demanda ultrapassará em muito esse limite, e a empresa está trabalhando com o grupo comercial global da indústria, a International Swaps and Derivatives Association, para descobrir como devem ser os contratos típicos de Cripto .

“Nossa prioridade é desenvolver termos padrão para produtos que já são negociados, como forwards liquidados em dinheiro e opções referenciando Bitcoin e ether [ETH]”, disse o CEO da ISDA, Scott O'Malia. disse no mês passado, acrescentando que sua organização está tentando criar modelos para contratos inteligentes on-chain. Ele disse que a associação está trabalhando com os participantes do mercado “incluindo nossos mais novos membros de Cripto , e encorajamos outros participantes do mercado interessados ​​em participar da conversa a Fale Com A Gente.”

A volatilidade feroz e outras complicações exclusivas dos Mercados de Cripto “poderiam teoricamente ser abordadas por requisitos de margem robustos e gerenciamento de risco”, disse Dan Awrey, um professor que ensina Política de derivativos na Cornell Law School. Ainda assim, ele acrescentou que “empresas menores, com menos contrapartes e exposição a riscos de mercado altamente correlacionados, estão, em última análise, em maior risco de inadimplência do que muitas empresas tradicionais”.

Além disso, os negociadores que compensam e liquidam transações com Tecnologia de razão distribuída podem “enfrentar riscos operacionais e de segurança cibernética únicos, decorrentes, entre outras coisas, da dependência de oráculose requisitos de margem tecnologicamente integrados que podem limitar a flexibilidade da contraparte em tempos de dificuldade”, disse Awrey.

A FalconX está se preparando para o tipo de divulgação, auditoria e escrutínio que acompanha o registro de revendedores. Nos próximos dois trimestres, a empresa trabalhará duro “para continuar a construir essa infraestrutura”, disse Yarlagadda.

A indústria também está observando de perto a decisão consequente da CFTC sobre a aprovação ou não de um pedido deFTX.EUApermitindo que a empresa liquide diretamente os derivativos lastreados em margem de seus clientes. A agência é consideradacontençãopara uma mesa redonda no mês que vem para discutir a ideia, e a discussão pública está marcada para 25 de maio, de acordo com uma pessoa familiarizada com o plano.

ATUALIZAÇÃO (26 de abril de 2022, 19:29: UTC):Adiciona mais detalhes sobre a mesa redonda da FTX.