Bitcoin e ouro: avaliando moedas de capitalização máxima em tempos de crise financeira

Como uma economia de Bitcoin reagiria ao coronavírus? Por enquanto, T sabemos. No entanto, podemos recorrer a um proxy para obter insights: ouro.

Bitcoins (BTC) A narrativa do “ouro digital” pegou bem, principalmente por causa do baixo cronograma de fornecimento de emissão da criptomoeda e de um limite máximo de 21 milhões de bitcoins. Por sua vez, a teoria sobre como uma economia baseada em ouro reagiria a um choque externo, como a atual pandemia global, se presta a uma visão de uma futura economia de Bitcoin .

Como CoinDesk relatou segunda-feira, tanto o Bitcoin quanto o ouro subiram com a notícia de que o Federal Reserve dos EUA estendeu uma quantia indeterminada de ajuda ao mercado privado. De uma perspectiva de oferta, ambos os ativos ficam parados enquanto o Fed tenta febrilmente superar a COVID-19.

"O Federal Reserve continuará a comprar títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas nas quantias necessárias para apoiar o funcionamento suave do mercado e a transmissão eficaz da Política monetária para condições financeiras mais amplas", disse o banco central. disse Segunda-feira.

Com as preocupações inflacionárias inerentes a tal política – onde o suprimento infinito deprime o valor do dólar americano – como seria um mundo alternativo? Qual seria a história macroeconômica em um mundo onde Bitcoin ou ouro fossem dominantes como meio de troca?

Ouro em tempos de baixa

Por um ONE, o valor de uma moeda baseada em ouro não seria inflado artificialmente, disse Mark Thornton, economista austríaco do Instituto Ludwig von Mises, ao CoinDesk. (No entanto, os economistas tradicionais estão preocupados que os banqueiros centrais teriam muito menos alavancas para puxar em tempos de colapso financeiro.)

Como qualquer mercado, o valor do ouro é determinado conjuntamente pela oferta e demanda, mas tem limites naturais para a quantidade fornecida em um determinado ano. Em média, a quantidade de ouro minerado por ano gira em torno de 2% do suprimento total conhecido de ouro.

De fato, o preço do ouro subiu nos últimos anos principalmente porque o ouro é precificado em termos de dólar, disse Thornton. Conforme a quantidade de dólares no mercado aumenta, o preço do ouro também aumenta.

Além disso, o ouro – um ativo de refúgio seguro – atua como uma proteção contra a inflação em ambientes de crise financeira como o atual. A longo prazo, os proponentes do Bitcoin , como o cofundador da Messari, Dan McArdle, acreditam que as características conservadoras do BTC lhe trarão valor de longo prazo semelhante ao do ouro.

Para economistas austríacos como Thornton, o valor do ouro se resume à teoria econômica primeiramente postulada em "Principles of Economics" (1871) pelo fundador da escola austríaca Carl Menger. Para resumir brevemente, Menger disse que todos determinam o valor subjetivamente, enquanto uma sociedade cria um preço que ONE pode comprar ou vender no mercado aberto.

O valor do ouro é facilmente demonstrado pelo seu uso contínuo como reserva de valor, especialmente durante recessões ou crises financeiras.

“O cronograma de fornecimento de ouro é relativamente estável. A quantidade de ouro fornecida é uma resposta à demanda por ouro e seu preço”, disse Thornton.

Uma economia baseada no ouro

Mas como uma economia baseada em ouro seria diferente da nossa economia atual? Um meio de troca estável forçaria as pessoas a serem mais responsáveis ​​com o dinheiro que elas têm, Roy Sebag, cofundador da custodiante de metais preciosos Goldmoney, disse à CoinDesk em um e-mail.

Essa responsabilidade levaria a dois resultados: Um suprimento estável de dinheiro tornaria difícil acumular grandes dívidas corporativas, limitando os perigos de uma crise financeira do estilo de 2008. Mas também ajudaria a distribuir riqueza pela economia de forma mais eficiente do que os sistemas atuais, disse Sebag.

Primeiro, Sebag disse que um sistema baseado em moeda fiduciária que é conhecido por inflar a moeda para proteger contra falhas empresariais leva as empresas a contraírem dívidas excessivas. (Pense nas companhias aéreas comerciaisrecompra de açõesem tempos inebriantes, em oposição a investir em seus serviços, o que alguns podem considerar um risco moral.) Sebag diz que seu ponto pode ser facilmente visto no Capitólio hoje – onde o Congresso está avaliando um pacote de estímulo multibilionário com proteções para empresascomo a Boeing.

“Sob um padrão monetário ouro, alavancar um balanço patrimonial em qualquer circunstância é uma proposta arriscada”, disse Sebag.

Em vez disso, falhas seriam permitidas – mas elas não se tornariam tão colossais em primeiro lugar. “As falhas acontecem frequentemente e a resiliência se torna o ingrediente integral na definição da prosperidade”, disse Sebag sobre como seria um sistema baseado em ouro.

Veja também: Bitcoin e ouro disparam enquanto o Fed revela pacote de estímulo ilimitado para o coronavírus

Segundo, se as pessoas pudessem planejar financeiramente em horizontes de longo prazo, então os aposentados não seriam colocados em uma posição precária toda vez que a economia explodisse. Sebag chega a afirmar que os idosos impulsionariam a economia durante uma recessão em vez de serem esmagados por ela.

Na verdade, o índice Dow Jones Industrial Average perdeu mais de 30 por cento desde o seu pico em fevereiro de 2019. Muitas pessoasplanos de aposentadoria estão submersos.

Uma economia de ouro, disse Sebag, permitiria que as pessoas planejassem o futuro com uma métrica fundamental: a taxa de juros.

Historicamente, Sebag disse que a taxa de juros natural – ou seja, o custo do dinheiro futuro quando não definido por um governo – ficava em torno de 5%. Compare isso com a taxa por decreto saindo do Federal Reserve e as quedas periódicas de porcentagem: É difícil planejar o futuro quando você T sabe quanto seus ativos valerão em seis meses.

Dois extremos

Uma economia Bitcoin está ridiculamente distante de uma perspectiva convencional – ainda mais do que uma economia baseada em ouro. O valor de mercado do Bitcoin está abaixo de US$ 200 bilhões, enquanto o Dow atingiu o pico de US$ 8 trilhões em dezembro de 2019. O valor de mercado atual do ouro é de cerca de US$ 9 trilhões.

No entanto, um dinheiro baseado em poupança, como ouro ou Bitcoin, se torna mais atraente à medida que o Fed e os legisladores de Washington avançam em direção a extremos fiscais.

“Em uma economia baseada em ouro, sem manipulação de taxas de juros, impostos e assim por FORTH, as pessoas teriam muito mais poupança e muito menos dívida. Mas agora, com o Fed e a inflação do dinheiro de papel, temos muito pouca poupança e dívidas gigantescas”, disse Thornton.