Obrigações de dívida colateralizadas chegam aos empréstimos DeFi

Nomeado apropriadamenteFinanças do Ópio lançou produtos de obrigação de dívida colateralizada (CDOs) para os Mercados de empréstimos automatizados da Compound Finance, disse o fundador do Opium Protocol, Andrey Belyakov, ao CoinDesk em uma entrevista por telefone na sexta-feira.

Os investidores podem colocar o token de dívida Compound cDai – e em breve os tokens Uniswap LP – para diversificar a exposição aos Mercados de empréstimos DeFi. O produto da Opium paga retornos estruturados para uma tranche de risco sênior e júnior em troca. A primeira tranche oferece um retorno fixo de 7% em DAI(uma stablecoin lastreada em garantia) no vencimento, enquanto o último pool oferece uma taxa variável paga após o preenchimento do retorno da tranche sênior, umpostagem de blog compartilhado com os estados do CoinDesk .

Conforme retratado em Michael LewisA Grande Aposta,Os CDOs são infames por seu papel na monetização da crise das hipotecas subprime que estimulou a crise financeira de 2008. Warren Buffet chegou a ponto dechamarCDOs e outros derivativos “armas financeiras de destruição em massa” anos antes da crise financeira. Os detentores de CDOs perderam os pagamentos esperados quando os detentores de hipotecas entraram em default em massa. Bancos que estavam super alavancados nas obrigações de dívida então sem valor começaram a entrar em default, como o gigante financeiro falidoBear Stearns.

Acredita-se que a natureza transparente dos aplicativos financeiros baseados em blockchain pode limitar a desvantagem do uso desses derivativos complexos. Além disso, o perfil de risco do aplicativo de empréstimo DeFi médio é muito diferente dos motivos pelos quais os CDOs se tornaram um nome conhecido há mais de uma década. Os aplicativos DeFi têm pouca chance de se tornarem insolventes devido às configurações de liquidação programática. Em vez disso, o risco se resume principalmente a explorações de software que muitos aplicativos DeFi mal elaborados experimentaram no ano passado.

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Belyakov disse que a divisão de risco aumenta a eficiência do capital nos Mercados de empréstimos — um problema mal compreendido nos Mercados DeFi jovens que ele acredita que os derivativos podem ajudar a resolver.

Risco de tranching com CDOs de Cripto

Funciona da seguinte forma: um protocolo emite um token de dívida representando uma reivindicação de fundos depositados ou “bloqueados” em um aplicativo DeFi, como o cDai. Esses tokens de dívida permitem que esses mesmos depósitos ganhem exposição novamente em outros Mercados. No entanto, a maioria dos investidores DeFi deixa esses tokens de dívida ociosos em carteiras, reinveste-os como garantia para outros empréstimos ou os coloca para yield farming. O problema é que essas apostas geralmente se movem na mesma direção. Colocar tokens de dívida no CDO da Opium, por outro lado, atua como uma alternativa categórica a outras formas de exposição de capital, disse Belyakov.

“O que fizemos foi olhar para a fruta mais fácil de alcançar”, disse Belyakov. “E descobrimos que os tokens Uniswap LP, Compound cDai e alguns outros são apenas armazenados em uma carteira; eles não estão sendo usados ​​como garantia ou farming – você T utiliza esse capital.”

O derivado se junta a outras tentativas iniciais de proteger os credores dos riscos de software associados às Finanças descentralizadas. Por exemplo, Finanças Saffronlançou seu protocolo não auditado em novembro, enquanto um protocolo pouco conhecidoPonte do Celeirocontinua a desenvolver uma oferta semelhante à da Opium. O protocolo tambémlançadoum produto de swap de crédito inadimplente (CDS) para oTetherstablecoin em setembro.

O Opium também está entrando na onda do token de governança. O protocolo lançou seu token opium (OPIUM) na segunda-feira para descentralizar a estrutura de governança do protocolo. O lançamento foi precedido por uma pré-mineração e uma venda privada de US$ 3,5 milhões, incluindo a participação do capitalista de risco Mike Novogratz, Galaxy Digital, QCP Soteria, HashKey e Alameda Research, entre outros.