За пределами хранения: как хранение развивается для удовлетворения институциональных потребностей

Эта публикация является частью обзора CoinDesk за 2019 год, сборника из 100 статей, интервью и обзоров состояния блокчейна и мира. Диого Моника — президент и соучредитель Anchorage, ведущего криптохранителя для институциональных инвесторов.

За последние несколько лет сформировалось множество криптоориентированных хедж-фондов и венчурных фондов, чьи коллективные активы под управлением составляют миллиарды долларов: институциональные инвесторы, включая Blockchain Capital, BlockTower, Paradigm и Polychain, среди прочих. Эти фонды знают экосистему блокчейна как никто другой в мире.

Мы благодарны институциональным инвесторам, которые лучше всех разбираются в Криптo и помогают информировать о разработке нашего продукта по хранению. Клиенты говорят нам, что им нужно, и мы сотрудничаем с ними, чтобы создать то, что им нужно. Благодаря этому процессу мы извлекли несколько уроков, которыми стоит поделиться, поскольку они предлагают содержательное понимание Криптo и того, как оно развивается.

1. Институциональные инвесторы хотят Больше от своего кастодиана

Поскольку цифровые активы являются предъявительскими активами, большинство инвестиционных операций включают обработку базовых закрытых ключей. Это означает, что хранение играет гораздо большую роль в повседневных операциях Криптo , чем в традиционных Финансы. Что бы инвесторы ни хотели делать со своими активами — покупать и держать, выходить из крупной позиции, активно торговать, участвовать в стейкинге и управлении — будет задействован кастодиан.

Таким образом, институциональные инвесторы хотят, чтобы кастодианы сделали покупку и продажу цифровых активов максимально простой и безболезненной. То, что обычно является многоэтапным процессом, включая навигацию по биржам и внебиржевым дилерам, поиск лучшей цены, ручной перевод Криптo из или в кастодиальное хранилище, готово к нарушению кастодианами. Регулируемая торговля подразумевает кастодиальное хранилище, а кастодиальное хранилище опирается на Технологии, что означает, что предоставление даже простых финансовых услуг (например, возможности покупать, держать и продавать актив) требует высокоразвитой базовой инфраструктуры в функции кастодиального хранилища.

Фонды и учреждения должны иметь возможность сосредоточиться на своих инвестиционных стратегиях, не беспокоясь о безопасности или перемещении миллионов долларов в Криптo между адресами. Ответственность лежит на кастодианах, чтобы дать своим клиентам возможность продавать или покупать напрямую через кастодианство.

2. Холодильное хранение T подходит для институциональных целей

Институциональные инвесторы болезненно осознают крупные утечки HOT кошельков, от которых пострадала наша отрасль, и то, какое охлаждающее воздействие они оказали на всю экосистему. Чтобы противодействовать рискам онлайн-разоблачения, кастодианы попытались защитить активы, генерируя и управляя ключами полностью в автономном режиме с помощью ручного Human процесса, называемого «холодным хранением». Хранение активов в автономном режиме необходимо в целях безопасности, но институциональные инвесторы разочарованы холодным хранением в том виде, в котором оно традиционно осуществлялось.

Мы в Анкоридже не относимся легкомысленно к вопросу о практичности холодильного хранения: как руководители проектаПротокол по ледникам, мой соучредитель и я помогли разработать пошаговый метод самостоятельного хранения Bitcoin , который основан на холодном хранении. Холодное хранение сыграло важную роль в более широком принятии децентрализованных валют, позволяя людям без технического образования безопасно хранить свои Криптo офлайн. Это было и остается разумным решением для хранения для многих розничных инвесторов.

Однако холодное хранение сопряжено с серьезными ограничениями по удобству использования, а у институциональных инвесторов есть сложные потребности в удобстве использования, которые холодное хранение просто не может удовлетворить.

Во- ONE, институциональные инвесторы обязаны своим LP генерировать как можно большую прибыль от их имени. Холодное хранение является препятствием для способности учреждений быстро совершать сделки. Когда возникает чувствительная ко времени торговая возможность, кастодианы должны быть в состоянии гарантировать, что активы клиента будут легко доступны для торговли в любой момент. Традиционные формы холодного хранения могут повлечь за собой часы или даже дни ожидания для вывода активов, в результате чего торговые возможности теряются. Институциональные поставщики услуг по хранению должны разрабатывать решения, которые делают офлайн-активы легкодоступными и безопасно торгуемыми.

Во-вторых, институциональные инвесторы требуют стейкинга и управления, двух форм участия в цепочке, которые требуют использования закрытых ключей для онлайн-операций. Некоторые кастодианы холодного хранения полагаются на делегирование и прокси-контракты, технологии, которые позволяют ONE ключу или контракту действовать от имени другого. Но не все проекты допускают делегированный стейкинг, а прокси-контракты могут увеличить поверхность атаки и ввести ненужный риск.

По мере того, как на рынок выходит все больше проектов с механизмами, требующими активного участия, институциональные инвесторы, которые в большой степени заинтересованы в благополучии и успехе своих инвестиций, будут полагаться на своих хранителей, чтобы действовать соответствующим образом и извлекать максимальную выгоду из своих активов.

3. Институциональным инвесторам требуются решения, рассчитанные на команды из нескольких человек.

Тот факт, что институциональные фонды управляются коллективно, представляет свой собственный набор проблем. Хотя «не ваши ключи, не ваша Криптo» стало обычным рефреном среди приверженцев ценности самосуверенности, какой человек в конечном итоге должен контролировать Криптo , принадлежащие институциональному фонду?

Мы считаем, что ключи должны контролироваться командой из нескольких человек. Провайдеры используют разные решения для достижения этого результата: некоторые используют разделение Secret Шамира (криптографический алгоритм, который делит ключи на несколько частей), другие используют физические элементы управления. Мы в Anchorage связываем уникальный ключ с каждым пользователем и требуем, чтобы все конфиденциальные операции подписывались кворумом ключей пользователей.

Но одобрение несколькими лицами — это только часть решения. Хранитель должен проверить институциональное намерение — другими словами, хранитель должен гарантировать, что данная операция представляет то, что хочет сделать организация-клиент, а не только то, что хочет сделать мошенник или группа мошенников. Мы считаем, что институциональное намерение лучше всего проверяется путем аутентификации каждого Human, одобряющего данную операцию, а не просто проверки владения шардом или ключом пользователя; и путем предоставления институциональным инвесторам возможности настраивать настраиваемые кворумы на основе характера операции, поскольку разные члены команды могут иметь разные области полномочий.

Подводя итог, можно сказать, что роль кастодианов меняется по мере развития Криптo .

У институциональных инвесторов потребности отличаются от потребностей розничных пользователей, в то время как новые монеты, которые предлагают стейкинг и управление, требуют участия в цепочке. Если первая волна решений по хранению была разработана для того, чтобы помочь людям хранить и торговать Bitcoin, то вторая волна будет обучена удовлетворять потребности учреждений и обеспечивать полное участие во всех криптовалютах.