• Несмотря на неопределенность в сфере регулирования, стейблкоины, выдающие наличные клиентам, существуют и соревнуются за многие триллионы, хранящиеся в фондах денежного рынка и долларовых депозитах по всему миру.
• Учитывая потенциальную возможность сделать платежи в Интернете более экономически эффективными, PayPal видит возможность отделения платежных возможностей стейблкоинов от доходных возможностей фондов денежного рынка.

---

Стейблкоины уже давно играют важную роль в Криптовалюта индустрии, являясь средством перемещения денег в цифровой экономике, позволяющим избегать волатильности без необходимости переводить портфели в фиатные валюты или использовать их в качестве залога для торговли.

Их полезность в платежах довольно очевидна: они стремятся воспроизвести традиционную валюту, такую как доллар США или евро, в форме на основе блокчейна, выступая в качестве цифровой замены тому, что уже привычно потребителям.

Но в них спрятаны огромные суммы денег, генерируягигантские прибылидля эмитентов стейблкоинов, которые традиционно не делятся этой выгодой с держателями токенов.

USDT от Tether является третьей по величине Криптовалюта в мире с активами в размере 112 миллиардов долларов, согласно данным Данные CoinDesk; USDC Circle занимает 6-е место с 32 миллиардами долларов.

Эти деньги инвестируются в активы, которые считаются в высшей степени безопасными, например, казначейские облигации США, принося этим компаниям миллиарды долларов в год. Это делает их версиями криптовалютной эры старого продукта в традиционных Финансы: фондов денежного рынка. Разница: эмитенты денежного рынка делятся процентами, которые они зарабатывают от своих инвестиций в облигации и другие инструменты с фиксированным доходом, со своими клиентами.

По словам Роба Хэдика, генерального партнера венчурной компании Dragonfly, до недавнего времени отсутствие конкуренции в условиях низких процентных ставок означало, что эмитенты стейблкоинов не только могли KEEP все проценты, заработанные на залоге, поскольку пользователям и партнерам по дистрибуции T все равно.

«Но с ростом процентных ставок эмитенты стейблкоинов стали получать огромную прибыль, и вполне естественно, что такие партнеры, как биржи, а также продвинутые пользователи начнут просить большую долю от дохода», — сказал Хэдик.

Справедливости ради следует отметить, что нормативные акты запрещают эмитентам стейблкоинов возвращать доход пользователям в США, а режим Рынки криптоактивов (MiCA), который скоро вступит в силу, сделает то же самое в Европе.

Но блокчейны охватывают планету, и стейблкоины, которые выбрасывают наличные клиентам, уже здесь. Конкуренция уже начала накаляться с такими фирмами, как ONDO, Mountain, Agora и другиеОбещая более справедливую экономическую модель. Еще на прошлой неделе,Паксос представил регулируемый ОАЭ доходный ONE под названием Lift Dollar.

Платежи играют

Эмитенты стейблкоинов, возвращающие что-то в виде доходности денежного рынка, — это разумная стратегия и потенциальная проблема для традиционных токенов, привязанных к доллару, таких как Circle и Tether, которые составляют большую часть обеспечения, предоставляемого в торговых целях.

Но есть и другие способы, которыми можно поделиться с пользователями доброй волей, например, некоторые из преимуществ, которые дает использование стейблкоина, ориентированного исключительно на платежи, для проведения транзакций в больших масштабах. Это цель финтех-гиганта PayPal, который присоединился к пространству стейблкоинов: егоPYUSDтокен.

По словам старшего вице-президента PayPal и руководителя блокчейн-направления Хосе Фернандеса да Понте, в ближайшие годы платежные возможности стейблкоинов могут ослабнуть, а доходность фондов денежного рынка может снизиться.

«Я думаю, что через несколько лет вы увидите, как корпоративные казначеи будут хранить ликвидность в фонде денежного рынка, а в тот момент, когда им понадобится произвести платеж, они переведут этот фонд денежного рынка в стейблкоин и произведут платеж, потому что они созданы для этой цели», — сказал Фернандес да Понте в интервью.

Очевидно, что PayPal больше сосредоточен на оттачивании способности PYUSD совершать более быстрые и дешевые платежи – PYUSDтеперь интегрировано например, с высокопроизводительным блокчейном Solana

— чем беспокоиться о том, как его заблокированный уровень стоимости Stacks с USDT и USDC.

Но не все считают, что ориентированный на платежи стейблкоин, такой как PYUSD, обязательно будет процветать на фоне цифровых валют центральных банков (CBDC) и токенов с разделением доходности, как недавно выразилсяаналитики Bank of America.

Несмотря на то, что PYUSD невелик по сравнению с такими криптовалютами, как Tether и Circle, было бы неразумно делать ставку против PayPal, учитывая его обширные возможности в сфере финтеха и платежей через такие приложения, как Xoom и Venmo.

«Давайте будем честны, у кого в Криптo уже есть лучшее распределение, чем у PayPal?» — сказал Хэдик из Dragonfly. «Мне кажется маловероятным, что PYUSD способствует распространению DeFi [децентрализованных Финансы] или других [не PayPal] приложений. Но это снижает нагрузку на бэк-офисные операции PayPal и делает их более эффективными в плане капитала, так что они повышают собственную маржу на 50 базисных пунктов и, возможно, передают часть этой суммы клиенту».

База доллара

Стейблкоины как способ оплаты будут иметь непреходящую ценность и очень важны, сказал Чарльз Каскарилла, генеральный директор эмитента стейблкоинов Paxos. Но есть гораздо больший мир, если учесть около 6 триллионов долларов в фондах денежного рынка плюс около 17 триллионов долларов депозитов в банках, и еще много триллионов в фондах денежного рынка за рубежом и долларовых депозитах, сказал он.

«Платежные активы всегда будут подмножеством широкой депозитной и долларовой базы», — сказал Каскарилла в интервью. «Так что в платежных стейблкоинах будет только определенное количество средств, поскольку многие люди захотят быть в чем-то, что приносит доход».

Хэдик согласен, что со временем практически вся торговля как в традиционных Финансы , так и в Криптo перейдет к токенизированному доходному обеспечению. «Преимущества возможности получать доход, одновременно повышая эффективность капитала и осуществляя внутридневные расчеты, будут слишком велики для любого крупного учреждения, чтобы их игнорировать», — сказал он.