Что такое автоматизированный маркет- Maker?

Когда Uniswap Запущенная в 2018 году, она стала первой децентрализованной платформой, успешно использующей систему автоматизированного маркет- Maker (AMM).

Автоматизированный маркет- Maker (AMM) — это базовый протокол, который обеспечивает работу всех децентрализованных бирж (DEX), DEX помогают пользователям обмениваться криптовалютами, соединяя пользователей напрямую, без посредников. Проще говоря, автоматизированные маркет-мейкеры — это автономные торговые механизмы, которые устраняют необходимость в централизованных биржах и связанных с ними методах маркет-мейкинга. В этом руководстве мы рассмотрим, как работают AMM.

Читать дальше: Что такое DeFi?

Но сначала давайте рассмотрим, кто такие маркет-мейкеры.

Кто такой маркет- Maker?

Маркет Maker облегчает процесс, необходимый для обеспечения ликвидности для торговых пар на централизованных биржах. Централизованная биржа контролирует операции трейдеров и предоставляет автоматизированную систему, которая обеспечивает соответствующее соответствие торговых ордеров. Другими словами, когда трейдер A решает купить 1 BTC на $34 000 биржа гарантирует, что найдет трейдера B, который готов продать 1 BTC по предпочтительному обменному курсу трейдера A. Таким образом, централизованная биржа является в некоторой степени посредником между трейдером A и трейдером B. Ее задача — сделать процесс максимально плавным и сопоставить заказы пользователей на покупку и продажу в рекордно короткие сроки.

Что же произойдет, если биржа не сможет мгновенно найти подходящие совпадения для ордеров на покупку и продажу?

В таком случае мы говорим, что ликвидность рассматриваемых активов низкая.

• Ликвидность, с точки зрения торговли, относится к тому, насколько легко актив может быть куплен и продан. Высокая ликвидность предполагает, что рынок активен и есть много трейдеров, покупающих и продающих определенный актив. И наоборот, низкая ликвидность означает, что активность ниже и актив сложнее купить и продать.

Когда ликвидность низкая, проскальзывания, как правило, происходят. Другими словами, цена актива в момент совершения сделки значительно меняется до того, как сделка будет завершена. Это часто происходит в нестабильных областях, таких как рынок Криптo . Следовательно, биржи должны гарантировать, что транзакции выполняются мгновенно, чтобы уменьшить проскальзывания цен.

Чтобы добиться гибкой торговой системы, централизованные биржи полагаются на профессиональных трейдеров или финансовые учреждения, которые предоставляют ликвидность для торговых пар. Эти организации создают несколько ордеров на покупку-продажу, чтобы соответствовать ордерам розничных трейдеров. Благодаря этому биржа может гарантировать, чтоконтрагентывсегда доступны для всех сделок. В этой системе поставщики ликвидности берут на себя роль маркет-мейкеров. Другими словами, маркет-мейкеры облегчают процессы, необходимые для предоставления ликвидности для торговых пар.

Что такое автоматизированный маркет- Maker (AMM)?

В отличие от централизованных бирж,DEX-ы стремятся искоренить все промежуточные процессы, вовлеченные в Криптo . Они не поддерживают системы сопоставления заказов или инфраструктуры кастодиального хранения (где биржа хранит все закрытые ключи кошельков). Таким образом, DEX способствуют автономии, так что пользователи могут инициировать сделки напрямую из некастодиальных кошельков (кошельков, где человек контролирует закрытый ключ).

Словарь больше: Зарегистрируйтесь на курс по Криптo от CoinDesk

Кроме того, DEX заменяют системы сопоставления заказов и книги заказов автономными протоколами, называемыми AMM. Эти протоколы используютсмарт-контракты– самоисполняющиеся компьютерные программы – для определения цены цифровых активов и предоставления ликвидности. Здесь протокол объединяет ликвидность в смарт-контракты. По сути, пользователи технически не торгуют против контрагентов – вместо этого они торгуют против ликвидности, запертой внутри смарт-контрактов. Эти смарт-контракты часто называют пулами ликвидности.

Примечательно, что только состоятельные частные лица или компании могут взять на себя роль поставщика ликвидности на традиционных биржах. Что касается AMM, то любая организация может стать поставщиком ликвидности, если она соответствует требованиям, жестко закодированным в смарт-контракте. Примеры AMM включаютUniswap,Balancer и Изгиб.

Как работают автоматические маркет-мейкеры (AMM)?

Прежде всего, следует знать две важные вещи об AMM:

• Торговые парывы обычно обнаружите на централизованной бирже существование отдельных «пулы ликвидности" в AMM. Например, если вы хотите торговатьэфир для Tether, вам нужно будет найти пул ликвидности ETH/ USDT .
• Вместо использования специализированных маркет-мейкеров, любой может предоставить ликвидность этим пулам, депонируя оба актива, представленных в пуле. Например, если вы хотите стать поставщиком ликвидности для пула ETH/ USDT , вам нужно будет депонировать определенное заранее определенное соотношение ETH и USDT.

Чтобы обеспечить максимально сбалансированное соотношение активов в пулах ликвидности и исключить расхождения в ценах на объединенные активы, AMM используют предустановленные математические уравнения. Например,Uniswap и многие другие протоколы обмена DeFi используют простое уравнение x*y=k для установки математической связи между конкретными активами, хранящимися в пулах ликвидности.

Здесь x представляет собой стоимость Актива A, y обозначает стоимость Актива B, а k является константой.

По сути, пулы ликвидности Uniswap всегда поддерживают состояние, при котором произведение цены актива A и цены актива B всегда равно одному и тому же числу.

Чтобы понять, как это работает, давайте используем пул ликвидности ETH/ USDT в качестве примера. Когда трейдеры покупают ETH , они добавляют USDT в пул и удаляют из него ETH . Это приводит к падению количества ETH в пуле, что, в свою очередь, приводит к росту цены ETH , чтобы выполнить эффект балансировки x*y=k. Напротив, поскольку в пул добавляется больше USDT , цена USDT снижается. Когда покупается USDT , происходит обратное — цена ETH в пуле падает, а цена USDT растет.

Когда в AMM размещаются крупные ордера и значительная сумма токенов удаляется или добавляется в пул, это может привести к появлению заметных расхождений между ценой актива в пуле и его рыночной ценой (ценой, по которой он торгуется на нескольких биржах). Например, рыночная цена ETH может составлять 3000 долларов США, но в пуле она может составлять 2850 долларов США, поскольку кто-то добавил в пул много ETH , чтобы удалить другой токен.

Это означает, что ETH будет торговаться со скидкой в ​​пуле, создавая арбитражную возможность. Арбитражная торговля — это стратегия поиска различий между ценой актива на нескольких биржах, покупки его на платформе, где он немного дешевле, и продажи его на платформе, где он немного выше.

В случае с AMM арбитражные трейдеры финансово заинтересованы в поиске активов, торгующихся со скидками в пулах ликвидности, и скупке их до тех пор, пока цена актива не вернется к его рыночной цене.

Читать дальше: Арбитражная торговля Криптo : как получить прибыль с низким риском

Например, если цена ETH в пуле ликвидности падает по сравнению с его обменным курсом на других Рынки, арбитражные трейдеры могут воспользоваться этим, покупая ETH в пуле по более низкой цене и продавая его по более высокой цене на внешних биржах. С каждой сделкой цена объединенного ETH будет постепенно восстанавливаться, пока не сравняется со стандартным рыночным курсом.

Обратите внимание, что x*y=k Uniswap — это всего лишь ONE из математических формул, используемых сегодня AMM. Например, Balancer использует гораздо более сложную форму математической зависимости, которая позволяет пользователям объединять до 8 цифровых активов в единый пул ликвидности.Изгиб, с другой стороны, принимает математическую формулу, подходящую для сопряжениястейблкоиныили аналогичные активы.

Роль поставщиков ликвидности в AMM

Как обсуждалось ранее, для AMM требуетсяликвидностьдля правильной работы. Пулы, которые не финансируются должным образом, подвержены проскальзываниям. Чтобы смягчить проскальзывания, AMM поощряют пользователей вносить цифровые активы в пулы ликвидности, чтобы другие пользователи могли торговать с этими средствами. В качестве стимула протокол вознаграждает поставщиков ликвидности (LP) долей комиссий, уплачиваемых за транзакции, выполненные в пуле. Другими словами, если ваш депозит представляет 1% ликвидности, заблокированной в пуле, вы получите токен LP, который представляет 1% от накопленных комиссий за транзакции этого пула. Когда поставщик ликвидности хочет выйти из пула, он выкупает свой токен LP и получает свою долю комиссий за транзакции.

В дополнение к этому, AMM выдаюттокены управлениякак для LP, так и для трейдеров. Как следует из названия, токен управления позволяет держателю иметь право голоса по вопросам, касающимся управления и развития протокола AMM.

Возможности урожайного земледелия на АММ

Помимо стимулов, о которых говорилось выше, партнеры по инвестициям также могут извлечь выгоду изурожайное земледелиевозможности, которые обещают увеличить их доход. Чтобы воспользоваться этим преимуществом, все, что вам нужно сделать, это внести соответствующее соотношение цифровых активов в пул ликвидности на протоколе AMM. После подтверждения депозита протокол AMM отправит вам токены LP. В некоторых случаях вы можете затем внести — или «поставить» — этот токен в отдельный протокол кредитования и заработать дополнительные проценты.

Сделав это, вы сможете максимизировать свой доход, используя компоновку или совместимость протоколов децентрализованного Финансы (DeFi). Обратите внимание, однако, что вам нужно будет выкупить токен поставщика ликвидности, чтобы вывести свои средства из первоначального пула ликвидности.

Что такое непостоянная потеря?

ONE из рисков, связанных с пулами ликвидности, является непостоянная потеря. Это происходит, когда соотношение цен объединенных активов колеблется. LP автоматически несет убытки, когда соотношение цен объединенного актива отклоняется от цены, по которой он внес средства. Чем больше смещение цены, тем выше понесенные убытки. Непостоянные потери обычно затрагивают пулы, содержащие нестабильные цифровые активы.

Однако эта потеря непостоянна, поскольку существует вероятность того, что соотношение цен вернется. Потеря становится постоянной только тогда, когда LP снимает указанные средства до того, как соотношение цен вернется. Также обратите внимание, что потенциальный доход от комиссий за транзакции и стейкинга токенов LP иногда может покрыть такие потери.