2016: Год, когда блокчейн-ICO подорвали венчурный капитал

Мэтт Чвиерут — директор по исследованиям в Smith + Crown, исследовательской и информационной группе, специализирующейся на криптофинансах и Технологии блокчейн. Там он работает вместе с Сидом Каллой, CFA, исследователем и журналистом, специализирующимся на криптовалютах.

В этом специальном обзоре CoinDesk 2016 года Хвиерут и Калла подводят итоги года с точки зрения «первичных предложений Криптовалюта » — новой формы сбора средств, которая набирает популярность в индустрии блокчейнов.

Возможно, вы пропустили это в 2016 году, но первичные предложения монет, или ICO, стали основным способом финансирования новых Криптовалюта проектов.

В ходе ICO проект продает часть общего предложения токенов ранним пользователям в обмен на деньги, необходимые для дальнейшего развития.

У ICO есть два основных преимущества: они обеспечивают финансирование команды для доведения проекта до конца и стимулируют сообщество вносить свой вклад (кто выиграет, если проект будет успешным, а токены будут стоить больше, чем за них купили).

Хотя в 2016 году было проведено большое количество ICO, это не новое явление, и некоторые ICO, проведенные до 2015 года, включают такие известные проекты, как Ethereum, Factom, Augur, NXT и Mastercoin.

Однако в 2016 году наблюдалась необычайно высокая активность в сфере ICO как с точки зрения общего количества кампаний, в ходе которых были собраны деньги, так и с точки зрения общего количества долларов инвесторов.

Кроме того, мы считаем, что определенные тенденции, начавшиеся в 2016 году, вероятно, будут определять и формировать ICO в будущем.

В качестве QUICK примечания для читателей мы хотели бы отметить, что мы исключили The DAO из нашего анализа, поскольку он T вписывался в обычную модель ICO, учитывая, что инвесторы по-прежнему сохраняли определенный уровень контроля над своими средствами и тем, как они будут расходоваться.

В 2016 году мы увидели несколько проектов, финансируемых через ICO, которые имели бизнес-модель с реальной прибылью.

Владельцы токенов ICO будут вознаграждены «дивидендами», когда базовый проект или компания наберут обороты. Обратите внимание, что эти «дивиденды» берутся из базового дохода, а не из инфляции, которая является источником в обычных криптовалютах с доказательством доли владения.

Благодаря этой разработке мы впервые смогли предоставить модель оценки для этих Криптовалюта токенов, поскольку их стоимость может быть рассчитана за пределами простых спекуляций. Стоимость этих токенов в конечном итоге будет подкреплена денежным потоком, генерируемым этими проектами.

Хотя окончательное значение во многом зависит от точности допущений, сделанных в модели, инвесторы могут подставлять различные числа в свою собственную модель и получать собственные диапазоны значений.

Наиболее заметными ICO 2016 года, которые попали в эту категорию, были:

• ИКОНОМИ (10 млн долл. США):Проект, направленный на создание криптоиндексных и хедж-фондов, а также открытой фондовой платформы для других инвесторов, где они смогут управлять своими фондами.
• SingularDTV (7,5 млн долл. США):Проект, первое ICO от ConsenSys, целью которого является создание документального фильма и телесериала, а также платформы управления цифровыми правами.

Мы создали образцы моделей оценки для этих проектов, которые инвесторы могут использовать в качестве отправной точки (см. образецанализ ICONOMI). При этом используются инструменты, применяемые в существующей финансовой отрасли для оценки компаний, и это может стать удобной отправной точкой для инвесторов при принятии решений о том, стоит ли инвестировать в эти ICO или нет.

Обратите внимание, что Augur, который провел ICO в 2015 году и собрал 5 миллионов долларов, также выпустил токены Augur для торговли в 2016 году. Augur стремится создать децентрализованный рынок прогнозов.

Также обратите внимание, что ни один из этих проектов не принес никакой прибыли к концу 2016 года, но ожидается, что все они начнут приносить прибыль в 2017 году.

Многие будут наблюдать за тем, как эти проекты выходят в сеть, а инвесторы ICO начинают получать прибыль от своих инвестиций.

Наконец, эти типы ICO, по всей вероятности,провалить тест Хауина предмет того, являются ли они ценными бумагами или нет, и поэтому в дальнейшем им может потребоваться дополнительная юридическая и нормативная помощь.

Новые или существующие блокчейны?

Еще одной важной тенденцией, которая проявилась в 2016 году среди ICO, стало создание проектов на основе существующих блокчейнов, в частности Ethereum.

Некоторые из ICO, которые привлекли крупные инвестиции, такие как ICONOMI, FirstBlood и SingularDTV, являются проектами, созданными на базе Ethereum.

В 2016 году, без учета The DAO, ICO Ethereum привлекли в общей сложности 46 миллионов долларов.

Два других ICO, проведенных в начале 2016 года, а именно Lisk (который привлек $6,4 млн) и WAVES (который привлек $15,9 млн), рассматриваются как новые возможные платформы для выпуска токенов в будущем.

Incent Loyalty запустила свой токен на платформе WAVES , но Ethereum лидирует. Это также первый раз, когда мы наблюдаем, как некая форма сетевых эффектов возникает из зарождающейся экосистемы Ethereum .

Ethereum также предоставляет готовый пул инвесторов, желающих разместить капитал. Недостатком является то, что может возникнуть ажиотаж, и люди могут не проявить должной осмотрительности. Многие проекты терпят неудачу, потому что они были слишком амбициозными, бизнес-модель или Технологии были в корне несовершенными, или они были откровенным мошенничеством.

Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в 2017 году, поскольку все больше проектов Ethereum выходят в сеть и выпускают токены на Ethereum.

Комплексная проверка инвестора

2016 год ознаменовался некоторым подъемом в плане инвестиций в ICO, особенно в середине года.

Примечательно, что FirstBlood собрал $5,5 млн, свою полную капитализацию, менее чем за 10 минут. SingularDTV собрал $7,5 млн, свою полную капитализацию, менее чем за 15 минут.

В 2017 году мы ожидаем, что инвесторы будут проводить более тщательную проверку и предъявлять более высокие требования к проектам, пытающимся привлечь средства посредством ICO.

В будущем для привлечения 10 млн долларов США будет недостаточно только официального документа и страницы «О нас».

Вместо этого инвесторы будут задавать более сложные вопросы об опыте команды, ее прошлом, готовности к выживанию, технических возможностях, реальных вариантах использования в бизнесе и ETC., уделяя при этом большое внимание цене этих токенов.

Вопросы на 2017 год

Мы отметили несколько тенденций, наблюдавшихся в сфере ICO в 2016 году, но есть и некоторые более общие вопросы, которые остаются в сфере ICO и которые помогут сообществу развиваться в 2017 году.

Вопрос о том, следует ли ограничивать ICO или нет, продолжает разделять сообщество. В 2016 году мы увидели довольно много ICO, которые были ограничены, но распроданы почти сразу, в течение нескольких минут.

Мы не уверены, будут ли будущие ICO предпочитать ограниченную или не ограниченную модель. Вопрос о том, какой процент токенов ICO следует отдать в ICO, будет рассмотрен более тщательно.

С ONE стороны, инвесторы ICO могут захотеть владеть большинством токенов. Но с другой стороны, если ICO начнут конкурировать с традиционным венчурным капиталом за финансирование новых проектов, они могут захотеть Социальные сети аналогичному подходу с несколькими «раундами».

Мы можем увидеть эксперименты ICO с новыми моделями сбора денег. Например, Gnosis, проект на базе Ethereum, планирует провести голландский аукцион, популярный в тендерных предложениях на рынке BOND .

Также могут возникнуть дополнительные вопросы о том, какие типы токенов ICO могут рассматриваться регулирующими органами в качестве ценных бумаг, а какие — нет.

И мы можем увидеть, как в этой области развиваются некоторые передовые практики.

Coinbase инвестировала некоторые юридические ресурсы ипредоставил руководство для общества, и есть надежда, что нормативно-правовая база будет KEEP развиваться вместе с амбициями предпринимателей.

Изображение ведер для монетчерез Shutterstock