Халвинг биткоина — это не что иное, как количественное ужесточение

Фрэнсис Коппола, обозреватель CoinDesk , внештатный автор и спикер по банковскому делу, Финансы и экономике. Ее книга «Аргументы в пользу количественного смягчения для населения», объясняет, как работают современные методы создания денег и количественного смягчения, и выступает за «вертолетные деньги» для помощи экономикам в выходе из рецессии.

11 мая был добыт блок 630 000 в сети Bitcoin . Скорость, с которой производятся новые биткойны, быстро упала с 12,5 до 6,25 примерно каждые 10 минут. Многие ожидали, что этот «халвинг» вызовет устойчивый рост цены биткойна в долларах США, как это было после предыдущих халвингов в 2013 и 2017 годах. И действительно, цена биткойна сейчас идет вверх после первоначального резкого падения сразу после халвинга. Так будет ли еще один бычий забег Bitcoin ?

Халвинг произошел в то время, когда Федеральная резервная система США создает беспрецедентные объемы новых денег посредством «количественного смягчения». Для биткойнеров такое расточительное создание фиатных денег лишь подчеркивает надежность Bitcoin с его встроенной дефицитностью. Повторяя известное сообщение, которое Сатоши оставил в генезис-блоке биткойна, F2Pool, который добыл последний блок перед халвингом, запечатлел это в блокчейне: «NYTimes 09/Apr/2020 С инъекцией в размере 2,3 T долларов план ФРС намного превосходит спасение 2008 года». Вывод очевиден: действия ФРС являются оптимистичными для Bitcoin.

Смотрите также:Объяснение халвинга Bitcoin

Подчеркивая тот факт, что темпы производства биткоина упали, в то время как темпы производства ФРС стремительно растут, некоторые люди окрестили халвинг «количественным ужесточением». Но я боюсь, что это неправильно. Уполовинивание темпов производства биткоина T является количественным ужесточением.

Всем известно, что когда ФРС проводит количественное смягчение (QE), она вкладывает новые деньги в экономику. Она покупает активы у частного сектора, за что платит вновь созданными долларами. Эти новые доллары циркулируют в экономике, стимулируя активность и повышая инфляцию.

Количественное ужесточение — это обратная ситуация. ФРС продает активы частному сектору или позволяет активам, которые у нее уже есть, погасить их. Она сжигает деньги, которые получает взамен этих активов. Таким образом, количество долларов в обращении фактически падает, подавляя активность и снижая инфляцию. Количественное ужесточение — это уничтожение денег.

Сокращение вдвое может как увеличить скорость роста цены биткоина, так и приблизить момент его краха.

Еще два года назад ФРС проводила количественное ужесточение. Она позволила казначейским облигациям США на своем балансе погасить свои обязательства и сожгла деньги, которые правительство США заплатило ей за их погашение. В период с 2016 по 2018 год ФРС сократила денежную базу — доллары, которые она напрямую создает — вдвое. Но код биткоина T включает в себя какой-либо механизм, с помощью которого можно сократить предложение биткоинов. Bitcoin T может сжечь биткоины. Поэтому называть сокращение вдвое «количественным ужесточением» просто неправильно.

ФРС прекратила количественное ужесточение, когда международный дефицит долларов начал вызывать серьезную напряженность на финансовых Рынки. С сентября прошлого года она вкладывала в систему новые деньги. Теперь, когда пандемия коронавируса грозит вызвать глобальную депрессию, ФРС снизила процентные ставки до нуля и приступила к гигантской программе количественного смягчения. Количество базовой денежной базы в обращении скоро станет самым большим в истории. Но курс доллара продолжает расти, поскольку напуганные инвесторы устремляются в долларовые активы. Несмотря на все усилия ФРС, миру по-прежнему отчаянно не хватает долларов.

Однако все эти новые деньги, циркулирующие в системе, могут привести к высокой инфляции, как только экономика выйдет из спада, вызванного пандемией. Так что халвинг биткоина произошел как раз в нужный момент. Вместо того чтобы инвестировать в актив, который систематически раздувается, почему бы не инвестировать в ONE , который по определению дефицитен и станет еще более дефицитным?

Смотрите также:Третий халвинг оказался незначительным событием для цены биткоина

Проблема в том, что Bitcoin T становятся более редкими. Количество биткоинов в обращении все еще растет, просто медленнее. Сокращение вдвое эквивалентно сокращению ФРС темпов покупки активов в рамках QE вдвое.

В настоящее время Bitcoin T является «твердыми деньгами». Его предложение не фиксировано и не будет таковым еще очень долгое время. Знаменитый предел в 21 миллион T будет достигнут в течение более столетия, если он вообще будет достигнут. Уменьшение доходности может означать, что майнеры прекратят работу до того, как будет добыт последний Bitcoin . Предложение биткоина T увеличивается так быстро, как предложение долларов, это правда, но тогда это T предпочитаемый в мире инструмент сбережений во время кризиса — и сторонники Bitcoin , возможно, захотят подумать, почему он все еще не является T после десятилетия сверхнизких процентных ставок, трех раундов количественного смягчения и (теперь) крупнейшей программы создания денег, которую когда-либо видел мир. Возможно, непомерное создание денег ФРС T так оптимистично для Bitcoin , как его сторонники любят думать.

Так что халвинг T сделал биткоины более редкими для инвесторов. Но есть группа, для которой они теперь более редки, чем были пару недель назад. Майнеры.

Целью периодических халвингов биткоина является сокращение количества биткоинов для майнеров. Сокращение вдвое скорости производства новых биткоиновпредставляет собой потерю около 58 000 долларов за добытый блок. Так что мы могли бы назвать это сокращением зарплаты майнерам. Или мы могли бы сказать, что субсидия, которую пользователи сети выплачивают майнерам, была сокращена вдвое. Майнерам приходится работать усерднее за свои вознаграждения, что вытесняет менее эффективных майнеров. И по мере уменьшения вознаграждения за блок, транзакционные сборы составляют большую долю прибыли майнеров. К тому времени, как будет добыт последний блок, почти вся прибыль майнеров будет поступать из транзакционных сборов.

Конечно, с тех пор как маргинальные майнеры сократились вдвоеначали выпадать, и транзакционные сборы стали составлять большую долюоставшейся прибыли майнеров. Халвинг делает именно то, что и должно было делать.

Смотрите также:«История повторилась»: F2Pool объясняет сообщение в последнем блоке перед халвингом Bitcoin

Поведение ФРС повышало спрос на Bitcoin перед халвингом. Более медленный темп производства увеличит разрыв между спросом и предложением, увеличивая скорость роста цены. Но, как знает любой, кто имеет элементарные познания в экономике, когда спрос превышает предложение, цена растет до тех пор, пока предложение не увеличится, чтобы удовлетворить спрос, или пока спрос не упадет, чтобы удовлетворить предложение.

В случае Bitcoin предложение T может увеличиваться быстрее, чем позволяет код, и код просто значительно замедлил его. В конце концов, покупатели откажутся, и цена упадет. Учитывая скорость, с которой растут комиссии за транзакции и время подтверждения растут, это может произойти скорее раньше, чем позже. Парадоксально, но халвинг может как увеличить скорость роста цены биткоина, так и приблизить момент его краха.

Создание денег ФРС уже подталкивает цену биткоина вверх, и халвинг биткоина может ускорить этот рост. Еще есть время для бычьего забега после халвинга. Но цена растет после того, как последние два халвинга закончились крупными обвалами. Если на этот раз и будет бычий забег, он, вероятно, будет недолгим.