Криптo лонг и шопинг: традиционные и Криптo Рынки начинают сближаться

ONE из забавных вещей в пазлах, для тех из вас, кто T пробовал их, это удовлетворяющий щелчок частей, соединяющихся вместе, чтобы раскрыть часть картинки. Другая — наблюдать, как появляется вся картинка, когда соединяются все больше частей.

В июле прошлого года Управление контролера денежного обращения США (OCC) заявило, что национальные банкиможет хранить Криптo. Это было довольно большое дело, потому что, если национальные банки начнут предлагать эту услугу, инвесторы теоретически могли бы попросить свое привычное учреждение взять на хранение все свои активы, будь то акции, облигации или Криптo. Так гораздо проще. Устранено главное препятствие для Криптo .

В сентябре OCC заявила, что банкиможет предоставлять услуги эмитентам стейблкоинов, например, хранение резервов. Банки делали это некоторое время, но в неопределенной нормативной среде. Теперь у них было официальное разрешение на это. Стейблкоины, обеспеченные один к одному фиатом, хранящимся в банковских резервах, не считаются рискованными в ONE из самых регулируемых отраслей в США

И вот на этой неделе федеральный банковский регуляторопубликовал интерпретативное письмозаявляя, что национальные банки и федеральные сберегательные ассоциации могут использовать публичные блокчейны для хранения и проверки платежей. Фактически это присуждает блокчейнам статус «платежной сети».

Видите ли вы вырисовывающуюся картину? Речь идет не только о расширении спектра продуктов, которые банки могут предложить клиентам. Речь идет не только о предоставлении лучших платежных услуг. Речь идет о сближении традиционных и Криптo Рынки. Речь идет также о роли доллара в экономиках будущего.

Посмотрите поближе

Давайте рассмотрим, почему эта складывающаяся картина заслуживает вашего внимания:

• Это хорошие новости для Криптo : подталкивание традиционных банков к предложению поддержки блокчейн-инфраструктуры и даже к содействию Криптo . Это упрощает Криптo для традиционных инвесторов, что принесет больше денег в отрасль, что будет способствовать большему развитию инфраструктуры и так далее в добродетельном круге, который в конечном итоге предоставит возможности для все более широкой базы пользователей. Если инвесторы могут платить за Криптo стейблкоинами, выпущенными их банком, через свой банк и автоматически переводить активы на свой банковский депозитарный счет, то почему нет·вложить часть своего портфеля в системный хедж-инструмент? Барьеры устранены.
• Это хорошо для традиционных Рынки , поскольку это, вероятно, будет способствовать появлению нового типа менее затратной и более прозрачной системы расчетов. Несмотря на существенное улучшение за последнее десятилетие или около того, традиционные расчеты по-прежнему сдерживаются необходимостью согласования. Использование стейблкоинов не обязательно исправит это (проблемы скорее юридические, чем технологические), но это открывает дверь альтернативному процессу, который может заслуживать более глубокого изучения и который может быть связан с будущим рынком токенизированных традиционных активов, новыми типами активов, которые мы еще даже не начали разрабатывать, и всем, что находится между ними.
• Это хорошо для банковского сектора, потенциально открывая двери новым типам финансовых продуктов, а также платежным и залоговым услугам. Поскольку банковская маржа сжимается постоянно обременительными расходами на соответствие и низкими процентными ставками, которые вряд ли вырастут в ближайшее время, необходимость диверсификации источников доходов и извлечения большей выгоды из существующих клиентов становится все более настоятельной для системно важной части нашей экономики.
• Это хорошо для финансовых инноваций. Банки могут использовать стейблкоины, но они также могут выпускать их, потенциально с прибамбасами и функциональными возможностями. JPM Coin, выпущенный инвестиционным банком JPMorgan,сейчас в эфире и используются для осуществления глобальных оптовых платежей. За ними Социальные сети и другие, каждый со своей функциональностью и целевой клиентской базой. И если они станут совместимыми, у нас будет рой программируемых токенов, которые могут повысить ликвидность в ранее упускаемых из виду экономических сегментах, одновременно снижая затраты на новые типы транзакций, а также поощряя их.
• Это хорошо для ликвидности. Помимо потенциального разнообразия внутри и вариантов использования программируемых стейблкоинов, упомянутых выше, больше Криптo долларов, циркулирующих в системе, которая допускает взаимозаменяемые расчетные токены, вероятно, позволят лучше оптимизировать капитал.
• Это хорошо для мировой экономики. Более эффективные трансграничные расчеты будут полезны для торговли, снижая затраты на документацию и соответствие требованиям и, возможно, наконец предоставив блокчейн-приложениям для цепочки поставок и торгового Финансы транзакционную часть, которой им не хватало. Более совершенные платежные системы стимулируют экономическую активность.
• Это хорошо для доллара США. Поскольку США лидируют в этом, вполне вероятно, что обеспеченные долларом стейблкоины станутде-факто Глобальный расчетный токен, еще больше укрепляющий гегемонию доллара. Большая зависимость от доллара может сделать мировую экономику более уязвимой, особенно с безграничным предложением валюты, наводняющей рынок. Но системы на основе блокчейна позволяют быстро итерировать инновации платежных токенов, и Human изобретательность, вероятно, найдет способ компенсировать слабости и уязвимости, когда это необходимо.

Тихое преобразование

Метафора пазла, которую я привел в начале, напоминает мне ONE из моих любимых философий: «Как раз в тот момент, когда вы думаете, что разгадали всю головоломку жизни, кто-то вручает вам еще один кусочек».

Криптo такие. Как раз когда вы думаете , что понимаете потенциальное влияние Bitcoin и другие децентрализованные токены стоимости, вы узнаете, что эта история не просто о новом типе рынка. Она также о традиционных Рынки и о том, как они развиваются.

Хотя еще предстоит преодолеть множество препятствий и требуется гораздо больше законодательных актов и нормативных указаний, мы получаем представление о том, как могут выглядеть Финансы завтрашнего дня. А блокчейны и Криптo играют значимую роль в формирующейся картине, которая отображает гораздо больше, чем рост цен и распределение портфелей. Она намечает новый способ совершения транзакций, который в конечном итоге повлияет на всех нас.

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

Всем известно, что все пузыри лопаются, когда на сцене появляется игла. Трудно представить, что что-то столь грязное и шумное, как восстание, можно сравнить с чем-то столь маленьким и острым, как игла, поэтому давайте смешаем метафоры и начнем с внезапного появления «шишки на дороге».

Но этого T произошло – основные фондовые Рынки США продолжили расти, а опционы колл увидели свет. четвертый по величине день за всю историю наблюдений.Таким образом, либо традиционные Рынки США не находятся в состоянии пузыря, либо мы еще не ощутили его.

Но если это не доходность 10-летних облигаций, впервые с марта превысившая 1%… Если это не большая вероятность повышения корпоративного налога или антимонопольного законодательства… Если это не, черт возьми, осознание того, что политическая поляризация подтолкнула веру в демократический процесс к поколенческому минимуму, то как будет выглядеть этот скачок? Мне страшно подумать.

Оптимист во мне любит думать, что сила рынка перед лицом большего политического хаоса, чем я когда-либо видел, демонстрирует непоколебимую веру в то, что демократические институты США выдержат, несмотря ни на что. Это трогательно. Но это T кажется правдой.

Чтобы еще больше запутать ситуацию, у Криптo также была необычная неделя: BTC и ETHчто принесло доходность более 34% и 60% соответственно.

(Да, я знаю, что все три столбца в приведенной выше таблице одинаковы — так сложились даты. Это совпадение — еще одна деталь, которая делает эту неделю особенно странной.)

С точки зрения традиционного инвестирования это сбивает с толку тем, что Bitcoin — это хорошая защита от «сумасшедшего»,и на этой неделе все было определенно безумно. Но фондовый рынок говорит нам, что все хорошо.

И дело не в том, что Криптo и акции становятся более коррелированными. 30-дневная корреляция (бесполезная с точки зрения инвестиций, но удобная повествовательная схема) между BTC и S&P 500 стала отрицательной впервые с февраля прошлого года.

Пока я печатаю, цена BTC снова колеблется на уровне $40 000, вдвое больше, чем три недели назад. Может ли это быть пузырем?

Разница между движениями BTC и ETH заключается в том, что за ними стоят сильные фундаментальные драйверы. К ним относятся многочисленные «ухабы на дороге», о которых мы говорили выше, и растущее понимание институциональными инвесторами того, что эти активы были разработаны для работы отдельно от традиционной экономики, с другими стимулами и механизмами учета.

При этом краткосрочная коррекция с этих уровней не будет неожиданностью (хотя спрос может быть таким, что этого T произойдет). И если традиционные Рынки рухнут, то, скорее всего, мы увидим, как Криптo также пойдут вниз в погоне за ликвидностью. Но, заглядывая дальше вперед, фундаментальные основы никогда не были сильнее.

(Сейчас самое время напомнить вам, что ничто в этом информационном бюллетене не является инвестиционным советом.)

Звенья цепи

Мнение инвесторов:

·Каменный хребетПисьмо инвестораобязательно к прочтению – ONE из самых красноречивых и проницательных (не говоря уже о забавных и трогательных) статей, которые я читал за долгое время, о природе денег и о том, почему Bitcoin важен.

· ИнвесторБилл Миллер, чей флагманский паевой инвестиционный фонд в 2020 году второй год подряд превзошел индекс S&P 500,сказал, что он верит, что Bitcoin может заменить наличные деньги и Рынки недооценивают риск инфляции. А потом вот это: «Уоррен Баффетт назвал Bitcoin крысиным ядом. Он вполне может быть прав. Bitcoin может быть крысиным ядом, а крыса может быть наличными».

· Он также отметил,в отдельном интервью, что Bitcoin «становится менее рискованным по мере роста».

·Скайбридж Капитал, инвестиционная фирма хедж-фондов, возглавляемая Энтони Скарамуччи,подтвердил запуск нового Bitcoin фонда В понедельник компания заявила, что ее вложения в Bitcoin уже достигли 310 миллионов долларов.

· По словам Майкла Зонненшайна, бывшего управляющего директора, а ныне генерального директора компании Digital Asset ManagerИнвестиции в Grayscale (принадлежит DCG, также материнской компании CoinDesk), более широкий круг институциональных инвесторов, включая пенсионные фонды и целевые фонды, начинает участвовать в фондах Криптo компании.

· Это лучшая цитата, которую я видел, о том, почему даже скептики должны инвестировать в Bitcoin. через Лайонела Лорана и Марка Гилберта в Bloomberg: «Bitcoin — это идеальное средство для эксплуатации бесконечной глупости человечества», — говорит Джулиан Риммер, трейдер Investec Plc. «Небольшую часть своего портфеля нужно держать в этом «активе», потому что доверчивость никогда не выходит из моды».

·Команда JPMorgan по стратегии глобальных Рынки опубликовал заметку это устанавливает долгосрочную теоретическую целевую цену BTC на уровне 146 000 долларов США, предполагая, что волатильность BTC будет сопоставима с волатильностью золота.

·Меррин Сомерсет Уэбб, главный редактор MoneyWeek, сказал в своей статьедля Financial Times что она вложит немного денег в Bitcoin, но признается, что ее «основным средством защиты от инфляции останется золото по той простой причине, что оно T новое».

Выводы:

TheИсследовательский фонд Института CFA, часть всемирной ассоциации профессионалов в области инвестиций,опубликовал 64-страничное руководство по инвестированию в Криптo . «Криптоактивы: руководство по Bitcoin, блокчейну и Криптовалюта для профессиональных инвесторов» написали Мэтт Хоуган и Дэвид Лоуант, соответственно CIO и аналитик в управляющей Криптo Bitwise. ЕДА НА ВЫНОС:Эта публикация имеет важное значение, поскольку Институт CFA является уважаемым источником непрерывного образования в области управления фондами. Их продвижение руководства не только подтверждает, что криптовалюты и токены заслуживают рассмотрения для портфелей; оно также представляет хорошо написанный и подробный информационный документ почти 200 000 членов ассоциации.

Обмен Криптовалюта Баккт, поддерживаемый материнской компанией NYSE Intercontinental Exchange (ICE), находится врасширенные переговоры станут публичнымипосредством слияния с компанией специального назначения по поглощениям (SPAC) VPC Impact Acquisition Holdings, сообщает Bloomberg.ЕДА НА ВЫНОС: Тот факт, что первый крупный Криптo SPAC представляет собой инфраструктурную игру, подчеркивает разницу между настоящим и 2017 годом. Тогда речь шла о блестящих новых токенах и «децентрализованных протоколах». Теперь инфраструктура доминирует над новым финансированием.

Чикагская товарная биржа (CME) в настоящее времякрупнейшая биржа фьючерсов на Bitcoinс точки зрения открытого интереса к миру.ЕДА НА ВЫНОС: Это свидетельствует о росте институционального интереса к Криптo — CME является ONE из немногих бирж Криптo деривативов, регулируемых США, и, следовательно, является местом большей части институциональной активности США в сфере фьючерсов на Bitcoin . Рост впечатляет, учитывая, что биржа начала четвертый квартал на пятом месте (см. наш Ежеквартальный обзор(Подробнее об этом.)

Управление активами Bitwiseпоказал, что егоAUM увеличился в пять раздо 500 миллионов долларов, что выше показателя в 100 миллионов долларов, о котором сообщалось в конце октября.ЕДА НА ВЫНОС: Больше доказательств, если таковые были необходимы, растущего институционального интереса. Большая часть роста пришлась на фонд мультиактивов, что показывает, что инвесторы начинают думать не только о Bitcoin.

Хранитель Криптo BitGo расширил свой проект Wrapped Bitcoin (WBTC), который конвертирует Bitcoin в токен на основе Ethereum в сеть TRON . Ранее доступный только в сети Ethereum , WBTC конвертирует Bitcoin в токен, обеспеченный биткоином, на другом блокчейне. BitGo также включил Wrapped Ether (WETH) в TRON. ЕДА НА ВЫНОС:Это расширяетпотенциальная урожайность BTC, а также его потенциальная привлекательность для профессиональных инвесторов. WBTC отслеживает стоимость BTC, но также может использоваться в децентрализованных Финансы приложениях, некоторые из которых предлагают доходность более 10%.

Запрет, объявленный в октябре правительством Великобритании,Управление по финансовому регулированию и надзору(FCA) о продаже деривативов и биржевых облигаций (ETN) розничным инвесторамвступил в силу на этой неделе.ЕДА НА ВЫНОС: Это вряд ли окажет существенное влияние на начальном этапе, поскольку профессиональные инвесторы по-прежнему могут получить доступ к этим продуктам, а розничные инвесторы могут по-прежнему покупать Криптo . Однако это является явным указанием на то, насколько инвестиционная независимость FCA считает, что розничные инвесторы должны иметь, даже при наличии достаточной информации.

Спред между шестимесячнымподразумеваемая волатильность для ETH и BTC достиг рекордно высокого уровня46%.ЕДА НА ВЫНОС: Это говорит нам о том, что рынок ожидает более высокой волатильности ETH по сравнению с BTC, что на бычьем рынке подразумевает более высокую доходность.

Вы могли это видетьCoinDesk(да, мы)приобрел TradeBlock, ведущий поставщик Криптo в отрасли. ЕДА НА ВЫНОС: Это дает нам доступ к более глубоким наборам данных о рыночных движениях, а также к надежным Индексы цен на Криптo . Это также позволит нам лучше обслуживать аудиторию профессиональных инвесторов, объединяя информацию, понимание и данные.