ETF фьючерсов на Bitcoin уже здесь. Скоро ли Социальные сети физический ETF?

Для многих консультантовраспределение в Bitcoin для их клиентов это сложная задача. Консультанты сталкиваются со сложным выбором: они могут использовать что-то вроде Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), чтобы получить доступ, или они могут помочь своим клиентам создать Bitcoin/ Криптo счет, который не под их руководством.

За исключением этих двух вариантов, на самом деле T много других решений, которые легко доступны для консультантов. Эта проблема вызвала немало дебатов в мире консультантов – и ONE можно было бы легко решить, если бы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила Bitcoin -биржевой фонд (ETF).

Эта статья первоначально появилась вКриптo для советников, новый еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, посвященный Криптo, цифровым активам и будущему Финансы. Зарегистрируйтесь здесьполучать его каждый четверг.

Первая заявка на Bitcoin -ETF была подана в 2013 году и была быстро отклонена SEC. Последнее официальное отклонение заявки на Bitcoin -ETF произошло в 2018 году. Сейчас существует целый список заявок на Bitcoin ETF, ожидающих одобрения или отклонения SEC. Большинство из них — это «физические» Bitcoin -ETF — фонды, которые будут хранить реальные BTC.

Интересно, что есть несколькоETF на основе фьючерсов на Bitcoinожидающих одобрения, спервое в истории одобрение ETF являясь фондом ProShares Bitcoin Futures (BITO), который начал торговать на этой неделе. Другой заметное применение— это фьючерсный ETF компании Ark Investments (ARKA) Кэти Вуд.

Начиная с первой половины 2021 года, сГари Генслер теперь председатель SEC, мы видели несколько заявок на Bitcoin ETF. Согласно Нейт Джерачи, ведущий подкаста «ETF PRIME» и президент ETF Store, зарегистрированный инвестиционный консультант, это было связано с тем, что Генслер исторически считался сторонником криптовалют, поскольку читал курсы по блокчейну в Массачусетском технологическом институте.

ETF на основе фьючерсов против «физических» ETF

По состоянию на 19 октября SEC одобрилафьючерсный ETFи первый фонд (BITO, от ProShares)начал торговать. Фонд имел поразительный объем почти в 1 миллиард долларов впервый день торгов. Для сравнения: это самый высокий органический объем первого дня в истории ETF.

Однако фьючерсы на Bitcoin , удерживаемые фондом, создают интересные проблемы. Например, если кривая фьючерсов на Bitcoin находится в «контанго” (выходные месяцы торгуются по более высокой цене, чем первые месяцы), это эквивалентно продаже по низкой цене и покупке по высокой. Когда фьючерсы хранятся в ETF, они должны быть перенесены в конце каждого месяца. Это создает то, что называется отрицательной доходностью перенесенных месяцев – создавая спад с точки зрения доходности.

На самом деле это сводится к тому, что фьючерсному ETF будет сложно отслеживать спотовую цену Bitcoin , и это будет дорогой способ для консультантов размещать Bitcoin для своих клиентов. Но это может быть самым простым вариантом на довольно долгое время.

«ONE из главных преимуществ фьючерсного ETF является то, что фьючерсы имеют денежные расчеты. Хранение отсутствует. Поэтому, если у SEC возникнут какие-либо проблемы с хранением самого Bitcoin , это T будет проблемой для фьючерсного Bitcoin -ETF», — считает Нейт Джерачи.

Однако «физический» ETF не имеет тех же проблем, что и решение на основе фьючерсов. Хотя торговля Криптo , хранение и отчетность обходятся дороже, чем традиционные Финансы, физический Bitcoin ETF не будет иметь того же сопротивления, что и фьючерсный ETF. Мы, безусловно, можем ожидать, что физический Bitcoin ETF будет дороже большинства ETF на рынке, но, вероятно, дешевле фьючерсного ETF.

Мы также можем ожидать, что физический Bitcoin ETF будет отслеживать спотовую цену Bitcoin более точно, чем фьючерсный ETF. Такие компании, как Grayscale, которая в настоящее время предлагает Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), подано заявление на конвертацию в структуру ETF. [Примечание редактора: Grayscale принадлежит Digital Currency Group, материнской компании CoinDesk.] В настоящее время GBTC торгуется с дисконтом -20% к спотовой цене Bitcoin , и многие эксперты по ETF полагают, что этот феномен снизится до 0% после конвертации ETF.

Например, Нейт Джерачи считает, что мы не увидим одобрения физического Bitcoin ETF до второй половины 2022 года, как минимум, – и я с ним согласен. Это прискорбно, поскольку очевидно, что спрос на физический Bitcoin ETF есть.

Другие способы раскрытия информации о Криптo

Консультанты могут задаться вопросом, какие еще решения существуют для достижения Bitcoin экспозиции для своих клиентов. Есть несколько фирм, которые предлагают отдельно управляемые Bitcoin и Криптo счета (SMA), но реализация этих стратегий не так проста или элегантна, как простая покупка ETF.

ONE из главных преимуществ SMA перед ETF является тот факт, что они могут торговать реальными Bitcoin и потенциально получать доход по позиции. Они также намного более гибкие и T будут ограничены ONE Криптовалюта. Как инвестор в Bitcoin с 2012 года, я лично считаю, что прямое владение — лучший способ покупки Bitcoin (хотя часто не самый удобный).

Рынок Bitcoin ETF быстро развивается. Консультанты вскоре смогут распределять Bitcoin для своих клиентов несколькими различными способами: помогая клиентам создавать Криптo на Криптo , фьючерсные ETF или даже SMA. Консультанты отвечают за определение и исследование наилучшего способа достижения этого распределения. К счастью, похоже, что количество возможностей для этого быстро увеличивается.