Gli ETF Bitcoin Futures sono qui. Seguici presto un ETF fisico?

Per molti consulenti,allocazione a Bitcoin per i loro clienti è una cosa difficile da fare. I consulenti si trovano di fronte a una decisione difficile: possono usare qualcosa come il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) per ottenere visibilità, oppure possono aiutare i loro clienti a creare un account Bitcoin/ Cripto che non sia sotto la loro gestione.

Al di fuori di queste due opzioni, T ci sono molte altre soluzioni facilmente accessibili per i consulenti. Questo problema ha causato un bel po' di dibattiti nel mondo della consulenza, ONE che potrebbe essere facilmente risolto con l'approvazione da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti di un fondo negoziato in borsa (ETF) in Bitcoin .

Questo articolo è apparso originariamente inCripto per i consulenti, la nuova newsletter settimanale di CoinDesk che definisce Cripto, asset digitali e il futuro della Finanza. Iscriviti quiper riceverlo ogni giovedì.

La prima richiesta di ETF Bitcoin è stata presentata nel 2013 ed è stata rapidamente respinta dalla SEC. L'ultimo rifiuto formale di ETF Bitcoin è avvenuto nel 2018. Ora c'è un bel po' di richieste di ETF Bitcoin in attesa di essere approvate o respinte dalla SEC. La maggior parte di esse sono ETF Bitcoin "fisici", fondi che conterranno BTC effettivi.

È interessante notare che ce ne sono diversiETF basati sui futures Bitcoinin attesa di approvazione, con laprima approvazione ETF in assoluto essendo il fondo ProShares Bitcoin Futures (BITO), che ha iniziato a fare trading questa settimana. Un altro applicazione notevoleè l'ETF basato sui futures di Ark Investments (ARKA) di Cathie Wood.

A partire dalla prima parte del 2021, conAutore: Gary Gensler ora presidente della SEC, abbiamo visto molteplici depositi di ETF Bitcoin . Secondo Nate Geraci, conduttore del podcast "ETF PRIME" e presidente dell'ETF Store, consulente per gli investimenti registrato, ciò era dovuto al fatto che Gensler è stato storicamente considerato pro-cripto, avendo insegnato corsi di blockchain al MIT.

ETF basati sui futures vs. ETF “fisico”

A partire dal 19 ottobre, la SEC ha approvato unETF basato sui futurese il primo fondo (BITO, di ProShares)ha iniziato a fare tradingIl fondo ha avuto un sorprendente volume di quasi 1 miliardo di dollari nelprimo giorno di negoziazionePer mettere tutto questo in prospettiva, questo è il volume organico del primo giorno più alto mai registrato nella storia degli ETF.

I futures Bitcoin detenuti da un fondo creano tuttavia problemi interessanti. Ad esempio, se la curva dei futures Bitcoin è in "contagocce" (i mesi out sono negoziati a un prezzo più alto rispetto ai mesi front), ciò equivale a vendere a basso prezzo e acquistare a prezzo alto. Quando i future sono detenuti in un ETF, devono essere rinnovati alla fine di ogni mese. Ciò crea quello che viene chiamato un rendimento negativo da rinnovo, creando un decadimento in termini di rendimento.

Ciò a cui si riduce realmente è che un ETF basato sui futures avrà difficoltà a tracciare il prezzo spot Bitcoin e sarà un modo costoso per i consulenti di allocare Bitcoin per i loro clienti. Ma potrebbe essere l'opzione più semplice per un bel po' di tempo.

"ONE dei principali vantaggi di un ETF basato sui future è che i future sono regolati in contanti. Non c'è custodia. Quindi, se la SEC ha problemi con la custodia del Bitcoin stesso, T sarà un problema con un ETF Bitcoin basato sui future", secondo Nate Geraci.

Un ETF "fisico", tuttavia, non ha gli stessi problemi di una soluzione basata sui future. Mentre il trading Cripto , la custodia e la rendicontazione sono più costosi della Finanza tradizionale, un ETF Bitcoin fisico non avrà la stessa resistenza di un ETF basato sui future. Possiamo certamente aspettarci che un ETF Bitcoin fisico sia più costoso della maggior parte degli ETF sul mercato, ma probabilmente più economico di un ETF basato sui future.

Possiamo anche aspettarci che un ETF Bitcoin fisico segua il prezzo spot Bitcoin in modo più accurato di un ETF basato sui futures. Aziende come Grayscale, che attualmente offre il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), hanno depositato per la conversione alla struttura ETF.Nota dell'editore: Grayscale è di proprietà di Digital Currency Group, la società madre di CoinDesk.] Attualmente GBTC viene scambiato con uno sconto del -20% rispetto al prezzo spot Bitcoin , un fenomeno che molti esperti di ETF ritengono scenderà allo 0% al momento della conversione in ETF.

Nate Geraci, ad esempio, ritiene che non vedremo un ETF Bitcoin fisico approvato prima della seconda metà del 2022, al più presto, e sono d'accordo con lui. Questo è un peccato perché c'è ovviamente domanda per un ETF Bitcoin fisico.

Altri mezzi di esposizione Cripto

I consulenti potrebbero chiedersi quali altre soluzioni esistano per ottenere esposizione a Bitcoin per i loro clienti. Ci sono alcune aziende che offrono conti Bitcoin e Cripto gestiti separatamente (SMA), ma implementare queste strategie non è semplice o elegante come acquistare semplicemente un ETF.

ONE dei principali vantaggi che gli SMA hanno sugli ETF è il fatto che sono in grado di negoziare Bitcoin effettivi e potenzialmente guadagnare rendimento sulla posizione. Sono anche molto più agili e T saranno limitati a ONE Criptovaluta. Come investitore in Bitcoin dal 2012, credo personalmente che la proprietà diretta sia il modo migliore per acquistare Bitcoin (anche se spesso non è il più conveniente).

Il mercato degli ETF Bitcoin si sta evolvendo rapidamente. A breve, i consulenti avranno la possibilità di allocare Bitcoin per i propri clienti in diversi modi: aiutando i clienti a creare account Cripto con exchange Cripto , un ETF basato su futures o persino uno SMA. I consulenti sono responsabili della determinazione e della ricerca del modo migliore per ottenere questa allocazione. Fortunatamente, sembra che il numero di opportunità per farlo stia aumentando rapidamente.