Трейдеры Криптo применяют новые стратегии, чтобы извлечь прибыль из колебаний волатильности, вызванных DeFi

Направленные трейдеры, делающие ставки на бычьи или медвежьи ценовые тренды, когда-то доминировали на рынке Криптo . С прошлого года появился другой тип, известный как трейдеры волатильности. Эти трейдеры делают ставки на рост или падение подразумеваемой или ожидаемой волатильности цен за определенный период.

Эти организации все чаще используют стратегии получения прибыли от общедоступной рыночной информации; в частности, еженедельные автоматизированные опционные стратегии, которые выставляются на аукциондецентрализованные хранилища опционов(DOVs). Каждую пятницу в 11:00 по всемирному координированному времени (7:00 по восточному времени) хранилища позволяют любому желающему положить туда свои монеты и получить двузначную годовую прибыль.

Эти хранилища продают коллы с более высоким страйком или вне денег (OTM) и путы с более низким страйком OTM, что снижает подразумеваемую волатильность каждую пятницу. Опытные трейдеры фактически опережают падение подразумеваемой волатильности. Стратегия похожа на управление типичной короткой позицией на спотовом или фьючерсном рынке, чтобы извлечь выгоду из ожидаемого снижения цен.

«Аукционы DOV снижают волатильность и повышают цены на опционы», — объясняет DeFi-опционы Two Primeопубликовано 8 апреля сказал. «Поскольку время и механика этих аукционов являются публичной информацией, продавцы волатильности по краткосрочным срокам, такие как Two PRIME, могут получить прибыль от коротких продаж [волатильности] перед этими аукционами и покупки во время и вскоре после аукциона».

Опционы — это инструменты хеджирования, которые дают покупателю право, но не обязательство купить или продать базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее. Опцион колл дает право купить, а пут передает право продать. Спрос на хеджи высок, когда высока неопределенность относительно будущего ценового движения. Таким образом, подразумеваемая волатильность и цена опционов растут с ростом спроса, в то время как продажа опционов снижает и то, и другое.

Децентрализованные хранилища опционов упростили сложную торговлю опционами для розничных инвесторов. Все, что нужно сделать пользователям, это положить свои монеты в хранилища, которые берут на себя такие сложности, как выбор подходящей цены страйка для продажи внебиржевых коллов и путов. Премия, собранная с продажи опционов, представляет собой доход от торговли и распределяется между пользователями пропорционально их депозитам.

За последний год DOV пережили взрывной рост и стали важной частью децентрализованных Финансы (ДеФи) экосистема опционов, которая сейчас стоит около 1 миллиарда долларов по даннымобщая стоимость заблокирована, показывает источник данных DefiLlama. По данным Two PRIME, стратегии еженедельных покрытых колл и пут на основе DOV являются двумя из самых популярных сделок и в настоящее время добавляют более 100 миллионов долларов условного воздействия на рынок, что приводит к снижению подразумеваемой волатильности и цен на опционы.

На графике выше показано, что на бирже Криптo Deribit индекс подразумеваемой волатильности эфира (ETH DVOL) имеет тенденцию к снижению в часы, предшествующие еженедельным аукционам, проводимым каждую пятницу, и растет после завершения аукционов.

«В 2022 году индекс подразумеваемой волатильности Deribit, показатель подразумеваемой волатильности опционов BTC и ETH , имел тенденцию к снижению в период аукционов», — сказал Two PRIME . «В 100% случаев за 4–7 часов до аукциона волатильность падала, поскольку короткий открытый интерес толкал премии [опционов] ниже».

Эта модель создала окно возможностей для опытных трейдеров продавать волатильность с помощью коротких коллов или открывать позиции перед аукционом и уравновешивать сделки по относительно низким ценам, обусловленным снижением подразумеваемой волатильности, вызванным аукционами.

«Эта стратегия была довольно популярной», — сказал Робби Лю, старший научный сотрудник Babel Финансы. «Изначально она была очень прибыльной, но со временем все больше трейдеров стали так делать. Поэтому прибыльность быстро снижалась».

Продажа Vol — рискованное дело

Трейдеры, выписывающие или продающие опционы в попытке получить прибыль от надвигающегося падения подразумеваемой волатильности, подвержены внезапным колебаниям цен.

Трейдеры обычно продают волатильность (через короткие путы или коллы), когда подразумеваемая волатильность слишком высока по сравнению со средней за все время и исторической волатильностью. Напротив, трейдеры покупают волатильность (через длинные коллы или путы), когда подразумеваемая волатильность дешева по сравнению с историческими стандартами.

Однако, хотя подразумеваемая волатильность отдаляется от среднего значения, нет никаких гарантий, когда это произойдет, и нет предела тому, насколько высоко она может подняться. Другими словами, подразумеваемая волатильность может оставаться повышенной дольше, чем продавцы волатильности могут оставаться платежеспособными.

Кроме того, продавец опциона колл обязан продать актив покупателю, если последний решит реализовать опцион на покупку по согласованной цене.

Таким образом, в теории продавец подвергается неограниченным потерям, а покупатель может получить неограниченную прибыль, поскольку рынок может фактически Rally до бесконечности. Аналогично, счет продавца пут может быть уничтожен на падающем рынке.

«Продажа опционной премии создает выпуклые профили риска/вознаграждения, которые часто превосходят простые стратегии торговли фьючерсами/шортами или спотовыми сделками. Протестированные на исторических данных версии этих стратегий показали хорошие результаты в некоторых условиях, но также столкнулись со значительными просадками, когда Рынки вышли за пределы ожидаемого диапазона», — отметили в Two PRIME .

Читать: Подвиньтесь, Carry Trade, эти стратегии DeFi-опционов, удобные для ритейла, приносят доходность 12%-30%