Облигации Coinbase и MicroStrategy падают, поскольку крах FTX подрывает институциональное доверие к Криптo

Облигации, выпущенные Криптовалюта биржей Coinbase (COIN) и MicroStrategy (MSTR), компанией бизнес-аналитики и инвестором в Bitcoin, упали, поскольку доверие инвесторов к отрасли снизилось в результате Крах FTX.

BOND Coinbase с погашением в 2031 году упали на 15% в этом месяце до 50 центов США за доллар. в соответствии с Источник данных Finra-Morningstar, который отправил доходность, которая движется в противоположном направлении от цены, на рекордно высокий уровень 13,5%. Снижение произошло после почти трех месяцев консолидации и знаменует собой продолжение медвежьего тренда, наблюдавшегося в начале этого года. Доходность BOND компании с погашением в 2026 году подскочила до 17%.

Облигации, привязанные к MicroStrategy, потерпели аналогичное поражение. В пятницу доходность облигаций компании 2028 года, выпущенных в прошлом году для Финансы Bitcoin (BTC) накопление, выросло до 13,35%, когда цена упала до рекордных 72,5 центов за доллар. MicroStrategy держит около 130 000 BTC на сумму около 2,08 млрд долларов на своем балансе.

Облигации компаний имеют премию около 1000 базисных пунктов — или 10 процентных пунктов — к доходности 10-летних казначейских облигаций США по состоянию на пятницу. На традиционных Рынки премия такого уровня принимается за кредитный стресс. Доходность 10-летних казначейских облигаций на момент печати составляла 3,80%.

«Высокая доходность BOND отражает резко возросшие ставки, но также и подлинный скептицизм относительно долгосрочной жизнеспособности Криптo среди институциональных инвесторов после громких крахов Terra/ LUNA«, Celsius [Network], 3AC [Three Arrows Capital], Voyager [Digital], BlockFi и FTX», — сказал Майк Альфред, стоимостный инвестор и основатель платформы для инвестирования в цифровые активы Eaglebrook Advisors.

Рич Розенблюм, соучредитель Криптo торговой компании и поставщика ликвидности GSR, заявил, что рост доходности BOND свидетельствует о повышенном кредитном риске.

«В частности, Coinbase считает, что ей выгоден крах FTX, поскольку она укрепляет свои позиции в США. Таким образом, ситуация улучшается на микроуровне, тогда как ситуация в сфере Криптo кредитования ухудшается», — сказал Розенблюм в интервью CoinDesk.

Биржа цифровых активов FTX, основанная Сэмом Бэнкманом-Фридомподал заявление о банкротстве 11 ноября, вызвав опасения по поводу заразы на всем рынке. Известная венчурная компания Multicoin, ONE из многих, кто подвергся влиянию FTX, сообщила инвесторам, что ее чистая прибыль упала на 55% в этом месяце, и заявила, что крах FTX уничтожит многие компании в ближайшие недели, по данным CNBC.

«Эти доходности BOND были на самом деле первым признаком слабости в этом пространстве. Это была канарейка в угольной шахте, признак напряжения в Криптo еще до всех взрывов в этом году», — сказал Дариус Сит, основатель и главный инвестиционный директор Криптo торговой фирмы QCP Capital. Сит сказал, что его фирма будет следить за доходностью как за «возможным ведущим признаком восстановления».

В то время как Coinbaseможет быть изолированиз прямых последствий краха FTX, его уязвимость к другим неблагоприятным эффектам, таким как снижение уровня торговли, может сделать инвестирование в облигации или акции Coinbase непривлекательным. Это, безусловно, то, что думают многие в сообществе инвесторов.

На прошлой неделе Goldman Sachs сохранил рейтинг продажи акций Coinbase и снизил 12-месячный ценовой ориентир с $49 до $41, заявив, что как только волатильность, вызванная FTX, спадет, более низкий уровень Курсы криптовалют и потенциальное снижение доверия инвесторов будут оказывать давление на объемы торговли. Акции Coinbase упали на 31% в этом месяце, завершив пятницу на уровне $45,26.

«Если у вас есть капитал на Coinbase — оцените риск контрагента прямо сейчас», — Лоуренс Макдональд, автор популярного отчета Bear Traps.твитнул в воскресенье после того, как было отмечено резкое повышение доходности BOND и снижение стоимости акций.

Некоторые инвесторы считают, что облигации, привязанные к Coinbase и MicroStrategy, являются более безопасным способом сделать ставку на возрождение Криптo быков. Хотя это правда, облигации, скорее всего, будут хуже спотового Bitcoin.

«Облигации — более безопасный путь, поскольку обычно наблюдается некоторое восстановление, даже в случае банкротства. Но потенциал роста также гораздо менее существенен», — отметил Розенблюм из GSR.

ОБНОВЛЕНИЕ (21 ноября, 9:54 UTC):Ниже на графике — обвал FTX, комментарии инвесторов, отчет Goldman Sachs о Coinbase.

ОБНОВЛЕНИЕ (21 ноября, 12:14 UTC):Добавляет комментарии Рича Розенблюма из GSR в седьмом абзаце и в конце.