Les obligations Coinbase et MicroStrategy s'effondrent alors que l'effondrement de FTX ébranle la confiance des institutions dans les Crypto

Les obligations émises par la bourse de Cryptomonnaie Coinbase (COIN) et par MicroStrategy (MSTR), une société de veille économique et investisseur dans le Bitcoin, ont chuté alors que la confiance des investisseurs dans le secteur a chuté à la suite de L'effondrement de FTX.

BOND de Coinbase arrivant à échéance en 2031 a chuté de 15 % ce mois-ci à 50 cents américains pour un dollar, selon Source des données Finra-Morningstar, propulsant le rendement – ​​qui évolue en sens inverse du prix – à un niveau record de 13,5 %. Cette baisse intervient après près de trois mois de consolidation et marque la prolongation de la tendance baissière observée en début d'année. Le rendement de l' BOND de la société à échéance 2026 a bondi à 17 %.

Les obligations liées à MicroStrategy ont subi un coup similaire. Vendredi, le rendement des obligations 2028 de la société, émises l'année dernière pour Finance le Bitcoin (BTC) l'accumulation a grimpé à 13,35 %, le prix ayant chuté à un niveau record de 72,5 cents pour un dollar. MicroStrategy détient environ 130 000 BTC, d'une valeur approximative de 2,08 milliards de dollars, à son bilan.

Les obligations des entreprises présentent une prime d'environ 1 000 points de base – soit 10 points de pourcentage – par rapport au rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, vendredi. Sur les Marchés traditionnels, une telle prime est considérée comme représentative d'un stress de crédit. Le rendement du Trésor à 10 ans s'établissait à 3,80 % au moment de la publication.

« Les rendements BOND élevés reflètent des taux nettement plus élevés, mais aussi un véritable scepticisme quant à la viabilité à long terme des Crypto parmi les investisseurs institutionnels après les effondrements très médiatisés de Terra/ LUNA« Celsius [Network], 3AC [Three Arrows Capital], Voyager [Digital], BlockFi et FTX », a déclaré Mike Alfred, investisseur de valeur et fondateur de la plateforme d'investissement en actifs numériques Eaglebrook Advisors.

Rich Rosenblum, cofondateur de la société de trading de Crypto et fournisseur de liquidités GSR, a déclaré que la hausse des rendements BOND représente un risque de crédit accru.

« En particulier pour Coinbase, il existe un argument selon lequel il bénéficie de la disparition de FTX, consolidant ainsi sa position aux États-Unis. Le récit s'améliore donc au niveau micro, alors que l'environnement du crédit Crypto s'est détérioré », a déclaré Rosenblum à CoinDesk.

La plateforme d'échange d'actifs numériques FTX, fondée par Sam Bankman-Frieda déposé le bilan Le 11 novembre, ce qui a suscité des craintes de contagion à l'échelle du marché. Multicoin, ONEune des nombreuses sociétés de capital-risque exposées à FTX, a annoncé aux investisseurs que sa performance nette avait chuté de 55 % ce mois-ci et que l'effondrement de FTX anéantirait de nombreuses entreprises dans les semaines à venir. selon CNBC.

« Ces rendements BOND ont en réalité été le premier signe de faiblesse du marché. C'était le signal d'alarme, un signe de tension dans le secteur des Crypto , avant même les effondrements de cette année », a déclaré Darius Sit, fondateur et directeur des investissements de la société de trading d'options Crypto QCP Capital. M. Sit a ajouté que son entreprise surveillerait les rendements, les considérant comme un « signe précurseur possible de reprise ».

Alors que Coinbasepeut être isoléSuite aux conséquences directes de l'effondrement de FTX, sa vulnérabilité à d'autres effets négatifs, tels que la baisse des volumes d'échange, pourrait rendre l'investissement dans les obligations ou les actions Coinbase peu attrayant. C'est en tout cas ce que semblent penser de nombreux investisseurs.

La semaine dernière, Goldman Sachs a maintenu sa recommandation de vente sur l'action Coinbase et a abaissé son objectif de cours à 12 mois de 49 $ à 41 $, affirmant qu'une fois la volatilité induite par FTX atténuée, la baisse des Cours des cryptos et le risque de perte de confiance des investisseurs pèseront sur les volumes d'échange. L'action Coinbase a chuté de 31 % ce mois-ci, clôturant vendredi à 45,26 $.

« Si vous avez du capital chez Coinbase, faites votre évaluation du risque de contrepartie maintenant », a déclaré Lawrence McDonald, auteur du célèbre rapport Bear Traps.tweeté dimanche après avoir constaté la hausse des rendements BOND et la baisse du cours des actions.

Certains investisseurs pensent que les obligations liées à Coinbase et MicroStrategy constituent un moyen plus sûr de parier sur un regain d'intérêt pour les Crypto . Si cela est vrai, les obligations risquent de sous-performer le Bitcoin au comptant.

« Les obligations constituent une solution plus sûre, car elles permettent généralement une certaine reprise, même en cas de faillite. Mais leur potentiel de hausse est également beaucoup plus limité », a noté Rosenblum de GSR.

MISE À JOUR (21 novembre, 9h54 UTC) :Ajoute l'effondrement de FTX, les commentaires des investisseurs, le rapport de Goldman Sachs sur Coinbase sous le graphique.

MISE À JOUR (21 novembre, 12h14 UTC) :Ajoute des commentaires de Rich Rosenblum de GSR dans le septième paragraphe et à la fin.