99% Криптo обесцениваются: управляющий фондом

Сейчас самое время вложить деньги в Криптo хедж-фонды.

Об этом сообщил Крис Соларц, главный инвестиционный директор по цифровым активам в Amitis Capital, компании, которая управляет фондом фондов, ориентированным на криптовалюту, то есть фондом, который специализируется на распределении капитала между различными управляющими финансами.

«Это золотой век для инвестирования в Криптo хедж-фонды», — сказал Соларц, который раньше отвечал за распределение почти $8 млрд в инвестиционной консалтинговой фирме Cliffwater, в интервью CoinDesk. «Это выравнивание звезд. Эта бета, этот светский попутный ветер... блокчейн в целом имеет такой потенциал. В то же время вселенная управляющих деньгами настолько скудна, что я чувствую себя так, будто стреляю рыбу в бочке, пытаясь выбрать победителей».

По словам Соларца, Криптo Рынки все еще настолько новы, что управляющие инвестициями могут использовать те же торговые стратегии, которые они использовали 35 лет назад в TradFi, когда хедж-фонды только появлялись.

В 1990 году существовало всего 127 хедж-фондов, управлявших примерно $39 млрд; к 2024 году эти цифры взлетели до более чем 10 000 фондов, управляющих активами на $5 трлн. Другими словами, сектор стал намного более конкурентоспособным — и превзойти рынок стало намного сложнее.

Тезис Соларца заключается в том, что сектор Криптo (который насчитывает около 1650 хедж-фондов, управляющих активами на сумму 88 миллиардов долларов) в настоящее время в 10 раз менее конкурентоспособен, чем традиционные Рынки, до такой степени, что управляющие финансами могут стряхнуть пыль и заново адаптировать стратегии 20-летней давности, которые перестали работать в TradFi более десяти лет назад из-за коммодитизации.

«Я встречаю 20 менеджеров [в Криптo]… 19 из 20 T заслуживают того, чтобы управлять деньгами», — сказал Соларц. «Многие из них молоды и никогда раньше не управляли деньгами. Они говорят: «Мы инвестируем в Bitcoin, эфиры и Solana». А я говорю: «Ну, и почему я плачу вам за это 20%?»… Когда я плачу 20% менеджеру, я T хочу, чтобы они давали мне то, что я могу сделать сам или купить в форме ETF».

По словам Соларза, Криптo , скорее всего, KEEP предоставлять асимметричные возможности финансовым менеджерам, пока Технологии не будет полностью интегрирована в финансовый сектор. Никто больше не говорит, что работает на дотком-компании, потому что каждая фирма — это дотком-компания. В какой-то момент люди перестанут говорить о Криптo как о чем-то отдельном от остальной финансовой системы, таковы рассуждения — возможно, когда Bitcoin догонит золото по рыночной капитализации, что, по мнению Соларза, может произойти в течение следующих 10 лет.

Нет сезона альткоинов

Solarz LOOKS три большие категории фондов для распределения: венчурные фонды (которые предоставляют капитал стартапам), ликвидные направленные фонды (фонды, которые делают ставку на то, пойдет ли рынок вверх или вниз) и ликвидные рыночно-нейтральные фонды (которые зарабатывают деньги независимо от движений рынка).

Рассматривая ликвидные направленные фонды, Solarz больше интересуется процессом и управлением рисками менеджера, чем конкретными тезисами, которые они могут отстаивать. Какова их инвестиционная стратегия? Повторяема ли она? Что они думают о макроэкономике? Затем он вкладывает точки данных о производительности в модели, которые определяют, какую ценность добавляет менеджер.

«Мне легко избегать крупных неудачников. Всегда трудно выбирать победителей», — сказал Соларц. «Если что-то кажется подозрительным или я T думаю, что у них есть настоящий инвестиционный процесс, это легко пропустить, но всегда есть BIT удачи, чтобы каждый год показывать лучший результат».

Этот процесс должен быть строгим, потому что дни, когда все криптовалюты росли одновременно — легендарные сезоны альткоинов — прошли, или так он говорит. Криптo сейчас насчитывает около 40 миллионов токенов, по подсчетам Соларца, и он ожидает, что 99,99% из них в конечном итоге станут равны нулю. «Только 100 из них заслуживают обсуждения», — сказал он.

Соларз утверждает, что Криптo понадобится вливание не менее 300 миллиардов долларов для поддержания текущих цен в течение следующих трех лет из-за масштабных разблокировок токенов, которые, как запланировано, потянут вниз 100 лучших токенов. Размер ликвидного рынка токенов для хедж-фондов составляет около 30 миллиардов долларов, отметил Соларз, и розничные трейдеры перешли на мемкоины. Другими словами, в настоящее время некому скупить все это предложение.

«Это навес. Вот почему в течение некоторого времени T может быть бычьего рынка альткоинов в целом», — сказал он.

Рыночно-нейтральные стратегии

Solarz сказал, что исторически в Криптo фонды венчурного капитала вкладывалось в пять раз больше денег, чем во все Криптo ликвидные фонды вместе взятые, потому что венчурное инвестирование позволяет легче скрыть убытки от переоценки по рынку от инвестиционных комитетов. Эта динамика является ONE из причин, по которой Amitis видит больше возможностей на ликвидной стороне. Solarz на данный момент выделил капитал 14 фондам. Из них три являются венчурными фондами, четыре — ликвидными направленными, а семь — ликвидными рыночно-нейтральными.

«Это BIT скользко, возможно, но на институциональном уровне они действительно пытаются не потерять деньги, в то время как в семейном офисе мы пытаемся Compound прибыль», — сказал Соларц. «Если есть возможность венчурного капитала, которая кажется невероятной… я рассмотрю возможность инвестирования, но пороговая ставка намного выше, если вы замораживаете деньги на 10 лет».

Рыночно-нейтральные стратегии по-прежнему очень прибыльны, сказал Соларц. Например, трейдеры смогли арбитражировать цены криптовалют на южнокорейских биржах еще в декабре, когда президент Юн Сок Ёль объявил военное положение, создав региональный кризис. Южнокорейские инвесторы в панике продали свои активы, но остальной мир этого не сделал, создав разницу в ценах, которой смогли воспользоваться фонды.

Другая популярная стратегия предполагает извлечение выгоды из ставок финансирования, связанных с бессрочными контрактами. Институциональные инвесторы часто продают Криптовалюта в шорт, одновременно получая спотовую экспозицию по ней; это позволяет им оставаться совершенно нейтральными на рынке, пока они собирают проценты по бессрочным контрактам, которые иногда могут достигать 30% годовых. Та же стратегия применяется к спотовым Bitcoin -биржевым фондам (ETF) и Bitcoin фьючерсам CME Group.

«Вот что они делают в этой категории, они делают вариации этого, и это по-прежнему очень прибыльно, приносит двузначные прибыли и на постоянной основе», — сказал Соларц.