99 % des jetons Crypto vont disparaître : gestionnaire de fonds

Il n’y a jamais eu de meilleur moment pour allouer de l’argent aux fonds spéculatifs Crypto .

C'est ce qu'affirme Chris Solarz, directeur des investissements en actifs numériques chez Amitis Capital, une société qui gère un fonds de fonds axé sur la cryptographie, c'est-à-dire un fonds spécialisé dans l'allocation de capitaux à divers gestionnaires de fonds.

« C'est l'âge d'or de l'investissement dans les fonds spéculatifs Crypto », a déclaré Solarz, ancien responsable d'allocations de près de 8 milliards de dollars au sein du cabinet de conseil aux investisseurs Cliffwater, lors d'une interview accordée à CoinDesk. « C'est un alignement des astres. Ce bêta, ce vent arrière séculaire… la blockchain dans son ensemble a un potentiel énorme. En même temps, l'univers des gestionnaires de fonds est si rare que j'ai l'impression de tirer au sort pour pouvoir choisir les gagnants. »

Les Marchés des Crypto sont encore si nouveaux que les gestionnaires de fonds sont en mesure d'exécuter les mêmes stratégies de trading qu'ils utilisaient il y a 35 ans dans TradFi, lorsque les fonds spéculatifs commençaient à peine à émerger, a déclaré Solarz.

En 1990, on comptait seulement 127 fonds spéculatifs gérant environ 39 milliards de dollars ; en 2024, ce nombre a grimpé en flèche pour atteindre plus de 10 000 fonds gérant 5 000 milliards de dollars d’actifs. Autrement dit, le secteur est devenu beaucoup plus concurrentiel, et il est devenu beaucoup plus difficile de surperformer le marché.

La thèse de Solarz est que le secteur de la Crypto (qui compte environ 1 650 fonds spéculatifs gérant 88 milliards de dollars d'actifs) est actuellement 10 fois moins compétitif que les Marchés traditionnels, au point que les gestionnaires de fonds sont capables de dépoussiérer et de réadapter des stratégies vieilles de 20 ans qui ont cessé de fonctionner dans TradFi il y a plus de dix ans en raison de la marchandisation.

« Je rencontre 20 gestionnaires [en Crypto]… 19 sur 20 ne méritent T de gérer de l'argent », a déclaré Solarz. « Beaucoup sont jeunes et n'ont jamais géré d'argent auparavant. Ils me disent : "On investit dans le Bitcoin, l'ether et le Solana." Et je leur réponds : "Pourquoi je te paie 20 % pour ça ?"… Quand je paie 20 % à un gestionnaire, je ne veux T qu'il me donne des choses que je peux faire moi-même ou acheter sous forme d'ETF. »

Selon Solarz, le secteur des Crypto KEEP probablement à offrir des opportunités asymétriques aux gestionnaires de fonds jusqu'à ce que la Technologies soit complètement intégrée au secteur financier. Plus personne ne dit travailler pour des entreprises point-com, car chaque entreprise est une entreprise point-com. À un moment donné, on cessera de considérer les Crypto comme un élément distinct du reste du système financier, selon le raisonnement – ​​peut-être lorsque le Bitcoin rattrapera l'or en termes de capitalisation boursière, ce qui, selon Solarz, pourrait se produire d'ici dix ans.

Pas de saison des altcoins

Solarz LOOKS trois grandes catégories de fonds pour l'allocation : les fonds de capital-risque (qui fournissent des capitaux aux startups), les fonds directionnels liquides (qui parient sur la hausse ou la baisse du marché) et les fonds neutres liquides sur le marché (qui gagnent de l'argent indépendamment des mouvements du marché).

Lorsqu'il examine des fonds directionnels liquides, Solarz s'intéresse davantage au processus et à la gestion des risques du gestionnaire qu'aux thèses spécifiques qu'il défend. Quelle est sa stratégie d'investissement ? Est-elle reproductible ? Comment appréhende-t-il la macroéconomie ? Il intègre ensuite les données de performance dans des modèles qui déterminent la valeur ajoutée du gestionnaire.

« Il est facile pour moi d'éviter les grands perdants. C'est toujours difficile de choisir les gagnants », a déclaré Solarz. « Si quelque chose me semble suspect ou si je ne pense T qu'ils aient un véritable processus d'investissement, je peux facilement passer à côté, mais il y a toujours une BIT de chance qui permet d'être le meilleur chaque année. »

Ce processus doit être rigoureux, car l'époque où toutes les cryptomonnaies s'envolaient ensemble – les fameuses saisons des altcoins – est révolue, du moins c'est ce qu'il affirme. L'écosystème Crypto compte aujourd'hui environ 40 millions de jetons, selon Solarz, et il s'attend à ce que 99,99 % d'entre eux finissent par tomber à zéro. « Il n'y en a que 100 qui méritent qu'on s'y attarde », a-t-il déclaré.

Selon Solarz, le marché des Crypto aura besoin d'une injection d'au moins 300 milliards de dollars pour soutenir les prix actuels au cours des trois prochaines années, en raison des déblocages massifs de jetons qui devraient peser sur les 100 principaux. La taille du marché liquide des jetons pour les fonds spéculatifs est d'environ 30 milliards de dollars, a souligné Solarz, et les traders particuliers se sont tournés vers les memecoins. Autrement dit, il n'y a actuellement personne pour acheter la totalité de cette offre.

« C'est le risque. C'est pourquoi il T peut y avoir de marché haussier des altcoins avant un certain temps », a-t-il déclaré.

Stratégies neutres au marché

Historiquement, les fonds de capital-risque Crypto ont investi cinq fois plus d'argent que l'ensemble des fonds liquides Crypto réunis, a déclaré Solarz, car l'investissement en capital-risque permet de dissimuler plus facilement les pertes à la valeur de marché aux comités d'investissement. Cette dynamique est ONEune des raisons pour lesquelles Amitis perçoit davantage d'opportunités du côté des fonds liquides. Solarz a alloué des capitaux à 14 fonds à ce jour. Parmi ceux-ci, trois sont des fonds de capital-risque, quatre sont des fonds directionnels liquides et sept sont des fonds neutres au marché.

« C'est peut-être un BIT superficiel, mais au niveau institutionnel, on essaie vraiment de ne pas perdre d'argent, tandis qu'au niveau du family office, on essaie de Compound sur les rendements », a déclaré Solarz. « Si une opportunité de capital-risque semble incroyable… j'envisagerai d'investir, mais le seuil de rentabilité est bien plus élevé si l'on bloque l'argent pendant 10 ans. »

Les stratégies neutres au marché restent très rentables, a déclaré Solarz. Par exemple, les traders ont pu arbitrer le prix des cryptomonnaies sur les plateformes d'échange sud-coréennes en décembre, lorsque le président Yoon Suk Yeol a déclaré la loi martiale, déclenchant une crise régionale. Les investisseurs sud-coréens ont vendu leurs actifs dans la panique, mais le reste du monde n'a pas suivi, créant des disparités de prix dont les fonds ont pu tirer profit.

Une autre stratégie populaire consiste à bénéficier des taux de financement associés aux contrats perpétuels. Les investisseurs institutionnels vendent souvent une Cryptomonnaie à découvert tout en s'exposant au comptant ; cela leur permet de rester parfaitement neutres sur le marché tout en percevant des intérêts sur les contrats perpétuels, qui peuvent parfois atteindre 30 % annualisés. Cette même stratégie est déployée sur les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant et sur les contrats à terme Bitcoin du CME Group.

« C'est ce qu'ils font dans cette catégorie, ils font des variantes de cela, et c'est toujours très rentable, des rendements à deux chiffres et de manière cohérente », a déclaré Solarz.