Банки T собираются «хранить» Bitcoin

«Банк международных расчетов разрешит банкам KEEP 1% резервов в Bitcoin», — гласит заголовок статья о новых предложениях Банка международных расчетов (BIS) по правилам для банков, владеющих Криптo .

Статьябыл ретвитнут Чанпэн «CZ» Чжао, генеральный директор Криптo Binance, с комментарием: «Банки теперь используют Bitcoin для резервов. Вероятно, ничего». Криптo Twitter взбесился. Комментарий Чжао был ретвитнут тысячи раз и «лайкнут» более 10 000 человек.

Если BIS действительно намерен «протянуть руку» Bitcoin , разрешив банкам держать его в качестве резервов, как утверждается в статье, это действительно было бы отличной новостью для Bitcoin как класса активов, хотя, возможно, и не для тех, кто надеется, что он уничтожит банки. Но, к сожалению, BIS, являющаяся организацией крупнейших мировых центральных банков, не намерена делать ничего подобного. К сожалению, статья неверно истолковывает предложения BIS. BIS не только не протягивает руку помощи Bitcoin, но и обрезает веревку.

Фрэнсис Коппола, обозреватель CoinDesk , внештатный автор и спикер по банковскому делу, Финансы и экономике. Ее книга «Аргументы в пользу количественного смягчения для населения» объясняет, как работают современные методы создания денег и количественного смягчения, и выступает за «вертолетные деньги» для помощи экономикам в выходе из рецессии.

BIS предлагает, чтобы общая подверженность банков всем криптовалютам (не только Bitcoin) и большинству стейблкоинов не превышала 1% от их капитала первого уровня. Но капитал первого уровня — это не резервы. И это ограничение, а не разрешение.

Резервы банка

Банковские резервы — это тип электронных денег, выпускаемых центральными банками и используемых лицензированными банками для осуществления платежей. Платежеспособные банки имеют больше активов, чем депозитов, но только часть этих активов находится в форме банковских резервов. Отсюда и происходит термин «частично зарезервированный». Это T означает, что баланс банка T сбалансирован. Это относится к тому факту, что бизнес коммерческих банков заключается в получении прибыли путем обмена заемных ликвидных активов (депозитов) на более доходные неликвидные активы (кредиты).

Поскольку только часть активов банка может быть использована для погашения снятия депозитов, банки всегда подвержены риску банковского набега, когда все клиенты требуют вернуть свои депозиты одновременно. При типичном банковском набеге банк продает свои неликвидные активы с большой скидкой, чтобы получить резервы, необходимые для погашения долгов своим клиентам. Мы называем это «распродажей по горячим следам». В конце концов у него заканчиваются активы для продажи, и он вынужден закрыться.

Чтобы ограничить вероятность банковских набегов и распродаж, регуляторы заставляют лицензированные банки держать определенную долю своих балансов в форме ликвидных активов. Традиционно в США банки должны были держать достаточные банковские резервы для обеспечения не менее 10% соответствующих депозитов — это было известно как «резервное требование». Но Федеральный резерв отменил резервное требование в марте 2020 года. Его заменили на «BIS»Коэффициент покрытия ликвидности (LCR), что обязывает банки KEEP достаточное количество высококачественных ликвидных активов для удовлетворения всех известных и ожидаемых платежных требований в течение 30-дневного периода.

Высококачественные ликвидные активы

Высококачественные ликвидные активы включают в себя банковские резервы и другие активы, которые можно легко обменять на банковские резервы, например, казначейские векселя США. Активы T включают криптовалюты. Ничто в предложении BIS этого не меняет. Банки T используют Bitcoin для резервов, и если предложение BIS будет принято регуляторами, они этого никогда не сделают.

Но если капитал первого уровня T является резервами, то что это? Ну, его можно рассматривать как подушку безопасности, которая защищает вкладчиков от потерь в случае краха банка.

Когда банк терпит крах, общая реализуемая стоимость его активов обычно меньше общей стоимости его обязательств и капитала. Поэтому не все получат свои деньги обратно. Поэтому претензии по оставшимся активам банка урегулируются в строгом порядке, основанном на рейтинге претензии.

Читать дальше: Банк международных расчетов заявляет, что CBDC, а не Криптo, станут краеугольным камнем будущей денежной системы

Обеспеченные требования (заимствования, под которые банк предоставил обеспечение) и любые «суперстаршие» требования выплачиваются в первую очередь. Вкладчики и старшие держатели облигаций, которые являются необеспеченными кредиторами банка, идут следующими. Затем, если что-то осталось, выплачиваются держатели младших («субординированных») долгов. В самом низу стопки находятся акционеры, которые обычно ничего не получают.

Должно быть очевидно, что если вкладчики хотят получить свои деньги обратно, должно быть достаточно акционерного капитала и младшего долга, чтобы поглотить любые потери. Это то, что известно как банк «капитал.” Банковский капитал делится на три категории: капитал Common Equity Tier 1 (CET1), который приблизительно соответствует средствам акционеров; дополнительный капитал Tier 1 (AT1), который обычно представляет собой долг, конвертируемый в капитал; и капитал Tier 2, который является более широкой категорией субординированного долга. Капитал CET1 первым в очереди на убытки, если банк подает заявление о банкротстве по Главе 11, за ним следует AT1. Уровень 2 обычно затрагивается только в случае ликвидации банка.

Коэффициенты капитала, сообщаемые банками, представляют собой коэффициенты CET1, Tier 1 и общего капитала к общим активам, взвешенным по риску. «Коэффициент левериджа», введенный после финансового кризиса 2008 года, представляет собой отношение капитала Tier 1 к невзвешенным общим активам. Вот, например, как J.P. Morgan & Chase сообщил о своих коэффициентах капитала и левериджа в первом квартале:

(«Дополнительный коэффициент кредитного плеча» (SLR) — это специфическая для США версия коэффициента кредитного плеча уровня 1 Банка международных расчетов.)

Требования к капиталу

Базовые требования к капиталу Банка международных расчетов указывают, что минимальный общий капитал банков должен составлять 8% от активов, взвешенных по риску, из которых 6% должны приходиться на капитал первого уровня. Однако национальные регуляторы обычно предъявляют более строгие требования, особенно к крупнейшим банкам — тем, которые «слишком велики, чтобы обанкротиться». В конце концов, ONE не хочет, чтобы правительству снова пришлось спасать крупные банки, как это было в 2008 году. Таким образом, в приведенном выше примере у JP Morgan коэффициенты капитала первого уровня и общего капитала намного выше, чем минимум, установленный Банком международных расчетов.

Теперь, когда мы прояснили разницу между капиталом первого уровня и резервами, давайте снова рассмотрим предложение BIS по Криптo . BIS предоставляет удобную диаграмму, показывающую, как он разделил Криптo на две группы, каждая из которых имеет две подгруппы, и назначил разные требования к капиталу для каждой группы:

Группа 1 — это токенизированные традиционные активы и стейблкоины, которые соответствуют узким критериям стабильности и выкупаемости. Группа 2 — это все остальное. Группа 2 считается более рискованной, чем Группа 1, и поэтому подчиняется гораздо более строгим правилам.

Все криптовалюты, включая Bitcoin, входят в группу 2. Как и большинство стейблкоинов.

Ограничения по Bitcoin

Лимит риска в 1% применяется только к активам Группы 2. Это означает, что, поскольку активы Группы 2 чрезвычайно рискованны, банкам T будет разрешено иметь большую подверженность им. В приведенном выше примере капитал первого уровня JP Morgan составляет 13,7% от общих активов, взвешенных по риску. Таким образом, для JP Morgan общие активы Криптo активов Группы 2 (включая Bitcoin) T могут превышать 0,137% от его общих активов, взвешенных по риску, и значительно меньше от его общих активов, не взвешенных по риску. По общему признанию, для банка такого размера, как JP Morgan, это все еще много Bitcoin. Но стоит помнить, что предыдущая версия предложений BIS, выпущенная в июне 2021 года, T устанавливала общий лимит риска. Таким образом, пересмотренные предложения не только не поощряют банки держать Bitcoin, но и фактически усложняют это.

Фактически, предложения BIS делают для банков чрезвычайно дорогим хранение или торговлю Bitcoin на их собственном счете вообще. Правила для активов групп 2a и 2b на диаграмме выше заставляют банки полностью списывать активы Bitcoin против капитала. Предложения BIS 2021 поясняют, что 1250% весовой коэффициент риска для активов группы 2b фактически является 100%-ным сбором капитала: «Воздействие в размере 100 долларов приведет к взвешенным по риску активам в размере 1250 долларов, что при умножении на минимальное требование к капиталу в размере 8% дает минимальное требование к капиталу в размере 100 долларов (т. е. то же значение первоначального воздействия, поскольку 12,5 обратно 0,08)».

Читать дальше: 9 из 10 центральных банков изучают цифровую валюту, сообщает BIS

Для активов Группы 2a позиции могут быть сальдированы, а эффект хеджирования учтен до применения капитальных затрат. Но для Группы 2b любое хеджирование должно игнорироваться, а капитальные затраты должны применяться к большей из общих валовых длинных и коротких позиций.

Проще говоря, это означает, что банки не могут использовать клиентские депозиты или выпускать старшие облигации для Финансы приобретения Bitcoin или любой другой Криптовалюта. Они могут Финансы их только из капитала. Это гарантирует, что в случае обвала стоимости их Криптo активов до нуля, никто из их клиентов или кредиторов не пострадает. Но акционерное Финансы значительно дороже долгового Финансы , и акционеры могут с подозрением смотреть на банк, который берет на себя такие риски с их фондами.

Эти правила, если они будут приняты, будут применяться только к банкам, которые владеют и торгуют криптовалютами и частными стейблкоинами на своих собственных счетах. Они T помешают банкам предоставлять услуги по хранению и торговле Криптo для своих клиентов. И они T помешают банкам выпускать собственные токенизированные активы и стейблкоины. Фактически, поскольку они могут соответствовать критериям активов Группы 1, предложения, возможно, поощряют банки делать это.

Место для CBDC

А слоном в комнате являются Криптo , выпущенные центральными банками, называемые цифровыми валютами центральных банков (CBDC), которые полностью исключены из этой структуры. Предложения BIS T позволяют банкам использовать Bitcoin в качестве части резервов. Но CBDC потенциально могли бы расширить или заменить резервы. И поскольку они будут выпущены центральным банком, драконовские требования BIS к капиталу T будут применяться к ним. Таким образом, эти предложения не только делают хранение Bitcoin решительно непривлекательным для банков, но и создают условия для выхода CBDC в мир Криптo .