Банки T збираються «HODL» Bitcoin

«Банк міжнародних розрахунків дозволить банкам KEEP 1% резервів у Bitcoin», — йдеться у заголовку стаття про нещодавно запропоновані правила BIS для банків, які тримають Крипто .

Стаття був ретвітнутий Чанпен «CZ» Чжао, генеральний директор Крипто Binance, з коментарем: «Банки тепер використовують Bitcoin для резервів. Ймовірно, нічого». Крипто твіттер став шаленим. Коментар Чжао ретвітнули тисячі разів і поставили «лайк» понад 10 000 людей.

Якщо BIS справді має намір «простягнути руку» на Bitcoin , дозволивши банкам зберігати їх як резерви, як стверджується в статті, це справді буде чудовою новиною для Bitcoin як класу активів, хоча, можливо, не для тих, хто сподівається, що це ліквідує банки. Але, на жаль, BIS, який є організацією головних центральних банків світу, не має наміру робити щось подібне. Стаття, на жаль, неправильно розуміє пропозиції BIS. BIS не простягає руку допомоги Bitcoin, а перерізає мотузку.

Френсіс Коппола, оглядач CoinDesk , є незалежним письменником і доповідачем з банківської справи, Фінанси та економіки. Її книга"Обґрунтування кількісного пом’якшення» пояснює, як працює сучасне створення грошей і кількісне пом'якшення, і виступає за «вертолітні гроші», щоб допомогти економікам вийти з рецесії.

BIS пропонує, щоб загальний ризик банків для всіх криптовалют (не лише Bitcoin) і більшості стейблкоїнів становив не більше 1% їхнього капіталу першого рівня. Але капітал першого рівня – це не резерви. І це обмеження, а не дозвіл.

Банківські резерви

Банківські резерви – це тип електронної готівки, що випускається центральними банками та використовується ліцензованими банками для здійснення платежів. Платоспроможні банки мають більше активів, ніж депозитів, але лише частина цих активів у формі банківських резервів. Звідси походить термін «частково зарезервований». Це T означає, що баланс банку T збалансований. Це стосується того факту, що бізнес комерційних банків полягає в отриманні прибутку шляхом обміну позичених ліквідних активів (депозитів) на високоприбуткові неліквідні активи (кредити).

Оскільки лише частина банківських активів може бути використана для розрахунків за зняттям депозитів, банки завжди знаходяться під загрозою набігу, коли всі клієнти вимагають повернення своїх депозитів одночасно. У типовій банківській операції банк продає свої неліквідні активи з великим дисконтом, щоб отримати резерви, необхідні для погашення своїх клієнтів. Ми називаємо це «розпродажем». Згодом у нього закінчуються активи для продажу, і він змушений закрити свої двері.

Щоб обмежити ймовірність набігів на банки та розпродажів, регулятори змушують ліцензовані банки зберігати певну частку своїх балансів у формі ліквідних активів. Традиційно в США банки повинні були мати достатні банківські резерви, щоб забезпечити принаймні 10% відповідних депозитів – це було відомо як «резервні вимоги». Але Федеральна резервна система скасувала резервні вимоги в березні 2020 року. Її замінив BIS.коефіцієнт покриття ліквідністю» (LCR), що змушує банки KEEP достатню кількість високоякісних ліквідних активів для задоволення всіх відомих і очікуваних платіжних запитів протягом 30-денного періоду.

Якісні ліквідні активи

Високоякісні ліквідні активи включають банківські резерви та інші активи, які можна легко обміняти на банківські резерви, наприклад казначейські векселі США. Активи T включають криптовалюти. Ніщо в пропозиції BIS не змінює цього. Банки T використовують Bitcoin для резервів, і якщо пропозицію BIS приймуть регулятори, вони ніколи не будуть цього робити.

Але якщо капітал першого рівня — це T резерви, то що це? Що ж, це можна розглядати як подушку, яка захищає вкладників від збитків у разі банкрутства банку.

Коли банк банкрутує, загальна вартість його активів, як правило, менша за загальну вартість його зобов’язань і капіталу. Тому не всі повернуть свої гроші. Таким чином, претензії щодо решти активів банку врегульовуються в строгому порядку на основі рейтингу вимоги.

Читайте також: CBDC, а не Крипто, стануть наріжним каменем майбутньої грошової системи, каже BIS

Забезпечені вимоги (позики, під заставу яких банк надав заставу) та будь-які «надстарші» вимоги оплачуються в першу чергу. Далі йдуть вкладники та власники старших облігацій, які є незабезпеченими кредиторами банку. Потім, якщо щось залишиться, власники молодшого («субординованого») боргу отримують гроші. У нижній частині купи знаходяться акціонери, які зазвичай нічого не отримують.

Має бути очевидним, що якщо вкладники хочуть повернути свої гроші, має бути достатньо акціонерного капіталу та молодшого боргу, щоб покрити будь-які збитки. Це те, що відомо як банк "капітал.” Капітал банку ділиться на три категорії: звичайний капітал 1 рівня (CET1), капітал акціонерів 1 рівня (AT1), який, як правило, є борговим капіталом, який є більш широкою категорією субординованого капіталу 1 рівня впливають лише в тому випадку, якщо банк піде на ліквідацію.

Коефіцієнти капіталу, які повідомляють банки, є співвідношеннями CET1, Tier 1 і загального капіталу до загальних активів, зважених на ризик. «Коефіцієнт левериджу», запроваджений після фінансової кризи 2008 року, є співвідношенням капіталу першого рівня до незважених загальних активів. Ось, наприклад, як J.P. Morgan & Chase повідомила про свій капітал і коефіцієнт левериджу в першому кварталі:

(«Коефіцієнт додаткового левериджу» (SLR) — це американська версія коефіцієнта кредитного плеча рівня 1 BIS.)

Вимоги до капіталу

Основні вимоги до капіталу BIS визначають, що банки повинні мати мінімальний загальний капітал у розмірі 8% активів, зважених за ризиком, з яких 6% мають бути Tier 1. Національні регулятори, однак, зазвичай мають більш суворі вимоги, особливо для найбільших банків – тих, які є «занадто великими, щоб збанкрутувати». Зрештою, ONE не хоче, щоб уряд знову виручав великі банки, як це було в 2008 році. Тож у наведеному вище прикладі JP Morgan має значно вищі коефіцієнти першого рівня та загального капіталу, ніж мінімальний BIS.

Тепер, коли ми з’ясували різницю між капіталом 1 рівня та резервами, давайте знову подивимося на пропозицію BIS щодо Крипто . BIS надає зручну діаграму, яка показує, як вона розділила Крипто на дві групи, кожна з яких має дві підгрупи, і призначила різні вимоги до капіталу для кожної групи:

Група 1 — це токенізовані традиційні активи та стейблкойни, які відповідають вузьким критеріям стабільності та можливості погашення. Група 2 - це все інше. Група 2 вважається більш ризикованою, ніж група 1, і тому підпадає під набагато суворіші правила.

Усі криптовалюти, включно з Bitcoin, належать до групи 2. Так само, як і більшість стабільних монет.

Ліміти Bitcoin

Обмеження ризику в 1% застосовується лише до активів групи 2. Це означає, що оскільки активи групи 2 є надзвичайно ризикованими, банкам T буде дозволено мати значний вплив на них. У наведеному вище прикладі JP Morgan має капітал першого рівня 13,7% від загальних активів, зважених за ризиком. Таким чином, для JP Morgan загальна частка Крипто групи 2 (включаючи Bitcoin) T може перевищувати 0,137% від загальних активів, зважених за ризиком, і значно менше від загальних активів, не зважених за ризиком. Слід визнати, що для банку розміром з JP Morgan це все ще багато Bitcoin. Але варто пам’ятати, що попередня версія пропозицій BIS, опублікована в червні 2021 року, T встановлювала обмеження загального ризику. Таким чином, переглянуті пропозиції не заохочують банки зберігати Bitcoin, а насправді ускладнюють це.

Насправді пропозиції BIS роблять для банків надзвичайно дорогим зберігання або торгівлю Bitcoin на власному рахунку взагалі. Правила щодо активів групи 2a та 2b у таблиці вище змушують банки повністю списувати Bitcoin біткойнів за рахунок капіталу. У пропозиціях BIS 2021 пояснюється, що вага ризику 1250% для активів групи 2b фактично є 100% нарахуванням капіталу: «Розрахунок у розмірі 100 доларів США призведе до активів, зважених за ризиком, у розмірі 1250 доларів США, що при множенні на мінімальний капітальний капітал у 8% призводить до мінімального капіталу в розмірі 100 доларів США (тобто те саме значення початкового ризику, оскільки 12,5 є зворотним значенням 0,08)."

Читайте також: 9 із 10 центральних банків вивчають цифрову валюту, каже BIS

Для активів групи 2а позиції можуть бути взаємозалікованими та врахувати ефект хеджування перед застосуванням вимог до капіталу. Але для Групи 2b будь-яке хеджування слід ігнорувати, а нарахування капіталу застосовувати до більшої з валових довгих і коротких позицій.

З точки зору непрофесіонала, це означає, що банки не можуть використовувати депозити клієнтів або випускати пріоритетні облігації для Фінанси придбання Bitcoin або будь-якої іншої Криптовалюта. Вони можуть Фінанси їх лише з капіталу. Це гарантує, що в разі падіння вартості їхніх Крипто до нуля жоден із їхніх клієнтів чи кредиторів не постраждає. Але акціонерне Фінанси значно дорожче, ніж боргове Фінанси , і акціонери можуть скоса дивитися на банк, який бере на себе такі ризики з їхніми коштами.

Ці правила, якщо вони будуть прийняті, застосовуватимуться лише до банків, які зберігають і торгують криптовалютами та приватними стабільними монетами за власний рахунок. Вони T перешкоджатимуть банкам надавати своїм клієнтам послуги зберігання та торгівлі Крипто . І вони T заважатимуть банкам випускати власні токенізовані активи та стейблкойни. Насправді, оскільки вони можуть відповідати критеріям для активів групи 1, пропозиції, можливо, заохочують банки це робити.

Місце для CBDC

І слон у кімнаті — це Крипто , випущені центральними банками, які називаються цифровими валютами центральних банків (CBDC), які повністю виключені з цієї системи. Пропозиції BIS T дозволяють банкам використовувати Bitcoin як частину резервів. Але CBDC потенційно можуть розширити або замінити резерви. А оскільки їх випускатиме центральний банк, драконівські вимоги BIS до капіталу до них T застосовуватимуться. Таким чином, ці пропозиції не тільки роблять зберігання Bitcoin явно непривабливим для банків, вони створюють основу для входження CBDC у Крипто світ.