Как судьи США могут спасти Криптo от SEC

Если бы нынешняя ожесточенная битва между американскими регуляторами и Криптo была призовым боем, мы могли бы оценить последний раунд как ONE , в котором последние наконец нанесли несколько существенных ударов, даже несмотря на то, что первые сохраняли превосходство.

К концу недели последствияликвидация Silvergate Bankпойманные в ловушку учреждения, такие какБанк подписей и Банк Кремниевой долины после предупреждений правительства о подверженности банков влиянию Криптo. Но было бы неправильно недооценивать очки, которые Криптo набрала между четвергом прошлой недели и прошлым вторником, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам потерпела серьезные неудачи в двух отдельных судебных делах.

Учитывая, что ни один из бойцов не может полностью нокаутировать другого, вопрос в том, несет ли этот раунд какие-либо сигналы относительно того, кто в конечном итоге будет признан победителем, когда мы достигнем 15-го раунда через много месяцев — или, что более вероятно, лет — спустя.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

Здесь я пойду по этому слишком знакомому пути и скажу, что если США продолжат оставаться страной, где главенствует закон (некоторые могут сказать, что это слишком смелое предположение), то события этой недели указывают на то, что в конечном итоге Криптo неизбежно WIN.

Критики назовут меня Кейси Кул-Эйд — это те же самые люди, которые думают, что «Криптo» определяется исключительно культурой быстрого обогащения и мошенничества, воплощенной в Celsius Network, Terra, FTX и других громких провалах 2022 года, а не базовой Технологии , с которой они оказались связаны.

Моя уверенность исходит из двух отдельных судебных залов, в которых судьи, руководствуясь беспристрастной правовой базой, избегали этого популистского способа суждения и вместо этого рассматривали претензии SEC против фактов и контраргументов, представленных им. Это среда, в которой Криптo T будет очеловечиваться политиками и комментаторами социальных сетей, а будет рассматриваться как аморальная, аполитичная Технологии , которой она является, инструмент, который имеет как хорошие, так и плохие применения, не злодей и не герой.

«Могут возникнуть проблемы»

В первом случае судья Майкл Уайлс из Южного окружного суда по делам о банкротстве в Нью-Йорке заявил, что он«абсолютно шокирован» по предложению юриста SEC Уильяма Аптегроува заблокировать приобретение Binance неудавшейся биржи Voyager на неопределенных основаниях, что агентство «может иметь проблему» с токеном VGX Voyager, который, возможно, является незарегистрированной ценной бумагой. Четыре дня спустя, Уайлс одобрил сделку Binance.

Читать дальше: Министерство юстиции США подало апелляцию на решение судьи Нью-Йорка об одобрении продажи Voyager компании Binance.US

Во втором случае ONE идет о оспаривании управляющей активами Grayscale решения SEC об отклонении ее заявки на создание биржевого фонда Bitcoin .апелляционная коллегия суда допрашивала юриста SEC по поводу аргумента Комиссии о том, что спотовым рыночным ценам на Bitcoin ETF нельзя доверять, в то время как ценам, лежащим в основе одобренных SEC фьючерсных Bitcoin ETF, можно доверять.

Многие давно считали это непоследовательным двойным стандартом, поскольку фьючерсные цены напрямую зависят от того, что происходит на спотовых Рынки. Поэтому, когда старший юрист SEC Эмили Паризе изо всех сил пыталась успокоить судей, инвесторы начали покупать Grayscale Bitcoin Trust, закрытый траст, чья широкая скидка к базовой цене Bitcoin , вероятно, исчезнет, ​​если ему разрешат конвертироваться в ETF. (Grayscale является дочерней компанией Digital Currency Group, которой также принадлежит CoinDesk.)

Разделение властей

Слава богу, ONE из трех ветвей власти, похоже, придерживается принципа разделения властей.

В США нефункциональная, разделенная законодательная власть постоянно не может достичь консенсуса, необходимого для принятия законов, особенно в разделительной, малопонятной области Криптo, которая отчаянно нуждается в новых правилах, соответствующих ее децентрализованной структуре управления. Это отречение от ответственности Конгрессом создало вакуум, в котором агентства исполнительной власти, такие как SEC, чрезмерно уполномочены осуществлять регулирование путем принуждения.

SEC, таким образом, культивирует версию грубой дискреционной власти, подобную дамоклову мечу: она поощряет общее ожидание среди поставщиков Криптo , что ONE она может решить определить свой продукт как ценную бумагу, но не дает четких указаний относительно того, когда и если клинок может упасть. Именно угроза придает силы, а не действие как таковое.

Эта капризная, произвольная практика регулирования со стороны трехглавого законодателя-судьи-и-палача эффективна в отношении компаний частного сектора, которые не могут дать отпор, например, Криптo бирж. Кракен, которая была вынуждена отозвать свой продукт стейкинга как услуги после того, как SEC посчитала его незарегистрированной ценной бумагой. Но он T будет летать в залах суда таких судей, как Майкл Уайлс. Там судебная власть продолжает действовать как проверка неограниченной исполнительной власти.

Долгая игра

Конечно, это всего лишь два случая сокращения полномочий SEC, тогда как последнее уничтожение богатства, в котором мы перешли от первоначальной истории о рычагах влияния и заражении FTX к ONE , в которой прослеживаются отпечатки пальцев политики, свидетельствует о том, что агентство по-прежнему обладает огромной властью.

Существует прямая связь между кампаниями SEC против Криптo и организаций, обобщенными, неконкретными предупреждениями Федеральной резервной системы о подверженности банков «Криптo», крахом Silvergate на этой неделе и панической распродажей акций Signature и банков Кремниевой долины. Банковские набеги всегда, в какой-то степени, являются феноменом массовой психологии. Регуляторы, практикующие произвольное принуждение, имеют уникальные полномочия для их запуска.

Читать дальше: Банк Silicon Valley закрыт государственными регуляторами

Но, как я уже сказал, я сосредоточен на 15-м раунде.

И вот, в долгосрочной перспективе, децентрализованная система управления Соединенных Штатов в рамках юрисдикций штатов и федеральных органов власти является поводом для надежды. В то время как политическая структура Верховного суда США дает основания для беспокойства о независимости судебной системы на самом высоком уровне, повседневная практика правосудия на этой огромной территории, по замыслу, в основном свободна от захвата исполнительной властью.

Этот баланс сил существует уже более двух столетий. Он продлится еще долго, несмотря на антиутопические видения, которые пронизывают массовую культуру в наши дни. И со временем, ставя закон выше политики и общественного Мнение, судебная система прямо и косвенно заставит другие ветви власти считаться с незавершенными делами.

Криптo есть и будет некоторое время типичным примером незаконченного дела. Протоколы, которые достаточно децентрализованы, T будут закрыты, потому что они буквально не могут быть закрыты. Так что, в ONE или иной форме, индустрия останется. И в конце концов, побитая, избитая и окровавленная, она обретет необходимую ей законодательную ясность и легитимность.