Инфляция должна замедлиться в августе, что улучшит перспективы Криптo

Темпы инфляции продолжают снижаться.

ONE из самых ярких воспоминаний о пандемии COVID было то, как я заново открыл для себя обед. Момент, который я с теплотой вспоминаю, был осознанием того, что мой любимый гастроном The Wine Merchant все еще открыт для бизнеса.

Видите ли, в течение первых трех-четырех недель пандемии мы с женой и детьми вообще T выезжали из своего района. За исключением походов в продуктовый магазин за едой или в Target за вещами вроде чистящих средств, мы держались особняком. Но после разговора с друзьями, которые все еще ходили в офис и брали обеды на вынос, я позавидовал. И на следующий день я отправился за сэндвичем.

Вам нужно понять, что я человек привычки. ONE я могу годами есть одно и то же на обед каждый день. А мой любимый сэндвич — индейка со швейцарским сыром и дижонской горчицей на ржаном хлебе, добавляю половину порции салями. Кроме того, я беру пакетик чипсов UTZ для барбекю и две бутылки колы. Если цены меняются, я замечаю.

Когда я впервые появился, я все еще платил те же 12 долларов, что и до COVID. Затем, со временем, я заметил, что цены начали расти. К концу первого года мой обед стоил 15 долларов... Через два года он стал 18 долларов... А к концу третьего года он вырос до 20 долларов. Но в последнее время я заметил изменение... Цена осталась прежней.

Чтобы наглядно представить, о чем я говорю, посмотрите на цену белого хлеба за тот же период времени...

На графике выше цена на белый хлеб составляла $1,36 в конце 2019 года. В начале 2020 года цены оставались стабильными. Затем, к концу года, они подскочили на 13% до $1,54. В 2021 году цены оставались стабильными, прежде чем подскочить на 21% в 2022 году. В 2022 году темпы роста замедлились, увеличившись еще на 8%. Но в этом году цена на хлеб стабилизировалась и снизилась.

Эта динамика очень напоминает мне картину национальной инфляции. Поскольку стоимость товаров выросла, спрос остыл. Люди, возможно, не обедают вне дома так часто, как раньше. Динамический сдвиг говорит мне, что ценовое давление должно ослабнуть еще больше, когда в конце сентября будут опубликованы данные о личных потребительских расходах за август. Это поддержит дальнейшее снижение ставок Федеральной резервной системой в этом году и поддержит устойчивый Rally рисковых активов, таких как Криптовалюта.

Но T верьте мне на слово, давайте посмотрим, что говорят нам данные...

Если мы хотим получить представление о том, как LOOKS рост PCE, нам нужно изучить общую картину. Поэтому мы должны наблюдать за числом в годовом исчислении. Таким образом, мы T позволим каким-либо разовым ежемесячным всплескам исказить более важную долгосрочную картину.

Разбивка основных компонентов индекса PCE составляет примерно 35% товаров и 65% услуг. Таким образом, услуги будут иметь большее влияние на направление индикатора. Однако Core PCE (за вычетом продуктов питания и энергии) — это то, за чем мы действительно хотим следить.

Итак, давайте сделаем шаг вперед. Продовольствие и энергия попадают в категорию товаров кратковременного пользования (срок службы менее трех лет). Эта подгруппа составляет около двух третей части товаров PCE, а товары длительного пользования (срок службы более трех лет) составляют оставшуюся треть.

Читать дальше: Скотт Гарлисс - У ФРС должны быть уверенные потребители

Центральный банк любит убирать продукты питания и энергоносители, потому что цены на них нестабильны. Таким образом, политики чувствуют, что сглаживают цифры. Поэтому, когда мы убираем их из уравнения инфляции, у нас остается Core индекс PCE, который в значительной степени состоит из цен на услуги.

Теперь давайте подробнее рассмотрим компонент услуг. Он объясняет расхождение между показателями инфляции BEA и BLS. Вот почему рост PCE имеет тенденцию быть более пологим, чем CPI.

В PCE жилье, включая коммунальные услуги, составляет примерно 17%, здравоохранение — около 17%, финансовые услуги и страхование — около 8%, другие услуги — почти 8%, питание (не забывайте о сервисной стороне) и размещение — примерно 8%, услуги по организации отдыха — 4% и транспорт — около 3%. Это сильно отличается от CPI, где жилье составляет более 36%, а медицинские услуги — всего 6%.

По данным Бюро трудовой статистики, в августе цены на жилье выросли на 0,5%, услуги здравоохранения сократились на 0,1%, финансовые услуги снизились на 0,3%, расходы на страхование снизились на 0,2%, стоимость гостиничных номеров выросла на 1,8%, услуги по организации отдыха не изменились, а транспортные и складские услуги подешевели на 0,1%.

Если мы скорректируем эти цифры на взвешенной основе, то получим почти 0,2%-ный рост за август. Это соответствует ожиданиям Федерального резервного банка Кливленда и консенсус-прогноза роста на 0,2%.

Итак, давайте посмотрим, как будет выглядеть годовой рост на уровне 0,2%...

Согласно моему прогнозу, ежемесячный рост на 0,2% приведет к 2,7% Core PCE в годовом исчислении. Это будет соответствовать ожиданиям Уолл-стрит в отношении роста на 2,7%, но ниже прогноза ФРС Кливленда в 2,8%.

Что еще важнее, средний темп роста за последние шесть месяцев составит 0,2%. Это будет означать 2,4% Core роста в годовом исчислении. Это будет ниже текущего темпа и подразумевает, что темп должен продолжать замедляться в дальнейшем.

Если PCE будет развиваться так, как я ожидаю, это улучшит перспективы более мягкой денежной политики от ФРС. Поскольку на основе нового уровня инфляции и эффективной ставки по федеральным фондам реальные процентные ставки будут иметь запас в 2,7% к снижению, прежде чем они перестанут оказывать давление на рост инфляции.

Другими словами, это изменение даст нашему центральному банку достаточно места, чтобы начать снижать процентные ставки, не провоцируя инфляционный скачок. Это должно поддержать прогноз замедления экономического роста, но не его обвала, и поддержать устойчивый Rally рисковых активов, таких как Bitcoin и эфир.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.