Токены Liquid Restakeing: что это такое и почему они важны?

По состоянию на 29 февраля 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) в EigenLayer, лидере LRT, составляет 9,67 млрд долларов США, тогда как TVL в категории ликвидного рестейкинга достиг более 5 млрд долларов США.

В распределенных системах, таких как блокчейны, решение проблемы холодного старта — получение достаточного стимула и сетевого эффекта для безопасности — имеет решающее значение. Повторное размещение предлагает путь вперед. Оно перенаправляет застейканный эфир на поддержку внешних систем (например, накопителей, оракулов) с экономическим уровнем безопасности.

EigenLayer возглавляет эту работу по повышению эффективности заложенных активов. Однако осторожное, поэтапное внедрение имеет жизненно важное значение из-за повышенных рисков и ответственности.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Система EigenLayer состоит из активно проверяемых служб (AVS), операторов, которые проверяют задачи AVS, и рестейкеров, которые блокируют токены, используемые для процесса проверки.

Итак, начав с первых принципов, давайте углубимся в аргументы, которые подчеркивают важность протоколов перераспределения ликвидности и, как следствие, токенов перераспределения ликвидности:

Буфер безопасности: Liquid Restaking Tokens (LRT) действуют как защитный буфер для Ethereum Mainnet. Выборочно выбирая AVS для проверки, они защищают от потенциальной спирали слэшинга, если бы имели место широкомасштабные Мероприятия слэшинга среди AVS, не относящихся к Blue Chip. Поскольку пользователи могут свободно обменивать свои LRT, такие как EETH , обратно на ETH, им T нужно выводить их из Beacon Chain (цепочка Ethereum PoS с момента слияния в сентябре 2022 года).

Этот механизм снижает вероятность каскада ликвидации и позиционирует вывод средств из Ethereum (точнее, Beacon Chain) как резервную процедуру защиты. Более того, сниженная волатильность в безопасности EigenLayer повышает стабильность CORE безопасности Ethereum.

Еще один шанс побороться за жизнеспособность стейкинга Ethereum: Протоколы Liquid Restaking дают Ethereum новую возможность для активизации своей экосистемы стейкинга. Как прогресс по сравнению с традиционным Liquid Staking, эти протоколы направлены на участие в процессе консенсуса Ethereum, тем самым демократизируя ландшафт стейкинга и бросая вызов гегемонии устоявшихся лидеров Liquid Staking. Традиционные протоколы Liquid Staking помещают ETH , внесенные пользователями, в обеспечение цепи PoS, тогда как протоколы Liquid Restaking используют средства для проверки AVS, которые проверяют различные системы, т. е. накопители, оракулы, мосты и ETC.

Liquid Staking против Restaking токенов (Источник:Отчет RedStone о LRT)

Простота:Запуск валидатора включает в себя сложные задачи, такие как управление инфраструктурой, мониторинг статуса и устранение простоев, требующие технических знаний. Аналогично протоколы LRT управляют сложностями повторного взятия на закулисье, упрощая процесс для пользователей.

Управление рисками:Протоколы LRT добавляют сложности экосистеме стейкинга Ethereum. В отличие от стандартных LST, которые только проверяют консенсус, LRT могут выполнять различные рыночные задачи, каждая из которых несет уникальные профили риска и доходности из-за различных комбинаций повторного стейкинга. Это изменение требует более глубокого понимания технических и финансовых рисков каждого токена, что делает ландшафт стейкинга значительно более сложным, чем традиционные методы ликвидного стейкинга.

Применение современной теории портфеля к повторному стейкингу Ethereum

Источник: Идан Левин

Аппетит к более высокой доходности ETH: Учитывая стабильное, 120% ежегодное увеличение ETH в стейкинге в эпоху после Merge доходность от собственного стейкинга соответственно снижается, и эта тенденция не показывает признаков ослабления. Это имеет смысл, пользователи, имеющие доступ к ETH , могут просто поставить его на стейкинг для получения дополнительной доходности с относительно низким риском сокращения. Поэтому Liqueid Staked ETH часто называют «интернет BOND». Осознавая это, существует значительный спрос на повышенную доходность. Рынок LRT лучше всего подходит для извлечения выгоды из этого растущего спроса, удерживая риски в разумных пределах.

Доступность: Депозиты LST в EigenLayer ограничены и установлены командой EigenLayer, чтобы гарантировать, что система не перегреется. Это ограничение T распространяется на собственный повторный стейкинг.
Собственный рестаккинг, по сути, сольный стейкинг, включающий депозит в размере 32 ETH в Beacon Chain, работающий с клиентским узлом Ethereum , и, в частности, включающий использование EigenPods — персонализированного контракта, разработанного для собственного рестаккинга. Протоколы LRT, использующие собственный рестаккинг, имеют преимущество неограниченного потенциала роста.

Эффективность использования GAS : Поскольку повторный стейкинг может использоваться для проверки различных сервисов, вознаграждения операторам AVS (то есть косвенно повторным стейкерам) настроены на распределение расширенных вознаграждений по сравнению с простым стейкингом — не только в ETH , но и в различных других токенах. Это может превратиться в задачу с высоким потреблением газа на ограниченном по ресурсам Ethereum L1. Напротив, LRT имеют возможность пакетного сбора вознаграждений для всего пула в совокупности, а затем распределять их между держателями протоколов различными эффективными способами, тем самым экономя ресурсы пользователей.

Распределение ставок Ethereum

Источник:ХилдоббиПанель управления стейкингом Ethereum

Мы T можем завершить обсуждение EigenLayer, не рассмотрев некоторые критические замечания, с которыми он сталкивается, такие как опасения по поводу того, что происходит во время каскадной ликвидации, или потенциальный риск повторного захода на торги. перегрузка консенсуса Ethereum. Существуют убедительные доводы за и против этих опасений, и преобладающее мнение заключается в том, что только время и практическое наблюдение покажут истинное воздействие.

Хотите Словарь больше? Прочитайте Отчет ЛРТ.