Tokens de restabelecimento de liquidez: o que são e por que são importantes?

Em 29 de fevereiro de 2024, o valor total bloqueado (TVL) na EigenLayer, líder em LRT, era de US$ 9,67 bilhões, enquanto o TVL na categoria de retomada líquida atingiu mais de US$ 5 bilhões.

Em sistemas distribuídos como blockchains, abordar o Problema do Início Frio — ganhar incentivo e efeito de rede suficientes para a segurança — é crucial. O Restaking oferece um caminho a seguir. Ele redireciona o ether apostado para dar suporte a sistemas externos (por exemplo, rollups, oráculos) com uma camada de segurança econômica.

A EigenLayer lidera esse esforço para melhorar a eficiência dos ativos apostados. No entanto, uma implementação cuidadosa e em fases é vital devido aos riscos e responsabilidades elevados envolvidos.

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O sistema EigenLayer consiste em Serviços Validados Ativamente (AVSes), Operadores que validam tarefas AVSes e restakers que bloqueiam tokens usados para o processo de validação.

Então, partindo dos primeiros princípios, vamos nos aprofundar nos argumentos que ressaltam a importância dos protocolos de retomada de liquidez e, por extensão, dos tokens de retomada de liquidez:

Um buffer de segurança: Os Liquid Restaking Tokens (LRTs) atuam como um buffer de proteção para a Ethereum Mainnet. Ao escolher seletivamente AVSes para validar, eles garantem contra o potencial para a espiral de cortes, se houvesse Eventos de cortes generalizados em AVSes não blue chip. Como os usuários podem trocar livremente seus LRTs como EETH de volta para ETH, eles T precisam retirá-los da Beacon Chain (a cadeia Ethereum PoS desde a fusão em setembro de 2022).

Este mecanismo reduz a chance de uma cascata de liquidação e posiciona retiradas do Ethereum (Beacon Chain para ser preciso), como um procedimento de defesa de backup. Além disso, a volatilidade reduzida na segurança EigenLayer aumenta a estabilidade da segurança CORE do Ethereum.

Outra chance de lutar pela vitalidade do staking de Ethereum: Os protocolos de restaking líquido dão à Ethereum uma nova oportunidade de revigorar seu ecossistema de staking. Como um avanço sobre o staking líquido tradicional, esses protocolos visam se envolver no processo de consenso da Ethereum, democratizando assim o cenário de staking e desafiando a hegemonia dos líderes de staking líquido estabelecidos. Os protocolos de staking líquido tradicionais colocam o ETH depositado pelos usuários para proteger a cadeia PoS, enquanto os protocolos de restaking líquido usam fundos para validar AVSes, que validam vários sistemas, ou seja, rollups, oráculos, pontes, ETC

Tokens de Staking Líquido vs. Restaking (Fonte:Relatório LRT da RedStone)

Simplicidade:Executar um validador envolve tarefas complexas como gerenciar infraestrutura, monitorar status e lidar com tempo de inatividade, exigindo conhecimento técnico. Da mesma forma, os protocolos LRT gerenciam complexidades de retomada nos bastidores, simplificando o processo para os usuários.

Gestão de Riscos:Protocolos LRT adicionam complexidade ao ecossistema de staking do Ethereum. Diferentemente dos LSTs padrão que validam apenas o consenso, os LRTs podem realizar várias tarefas orientadas pelo mercado, cada uma carregando perfis de risco e rendimentos exclusivos devido a diversas combinações de retaking. Essa variação exige um entendimento mais profundo dos riscos técnicos e financeiros de cada token, tornando o cenário de staking significativamente mais complexo do que os métodos tradicionais de staking líquido.

Aplicando a Teoria Moderna de Portfólio ao Restaking do Ethereum

Fonte: Idan Levin

Apetite por maior rendimento de ETH: Considerando a aumento constante de 120% ao ano de ETH apostado na era pós-fusão, o rendimento do staking nativo está diminuindo correspondentemente, uma tendência que não mostra sinais de redução. Faz sentido, usuários que têm exposição ao ETH podem simplesmente fazer stake para rendimento adicional com risco de corte relativamente baixo. Portanto, o ETH com stake líquido é frequentemente chamado de ' BOND de internet'. Ciente disso, há uma demanda substancial por rendimentos aprimorados. O mercado de LRT está melhor posicionado para capitalizar essa demanda crescente, mantendo os riscos dentro do espectro razoável.

Disponibilidade: Os depósitos de LSTs no EigenLayer são limitados e definidos pela equipe do EigenLayer para garantir que o sistema não seja superaquecido. Essa restrição T se aplica à retomada nativa.
Restaking nativo, essencialmente staking solo envolvendo um depósito de 32 ETH na Beacon Chain, operando um nó cliente Ethereum e notavelmente inclui o uso de EigenPods — um contrato personalizado projetado para restaking nativo. Protocolos LRT que utilizam restaking nativo têm a vantagem de potencial de crescimento ilimitado.

Eficiência do GAS : Como o restaking pode ser usado para validar vários serviços, as recompensas para operadores de AVS (portanto, indiretamente, restakings) são definidas para distribuir recompensas aprimoradas em comparação ao staking simples – não apenas em ETH , mas também em uma variedade de outros tokens. Isso pode se transformar em uma tarefa altamente intensiva em gás no Ethereum L1 com recursos limitados. Em contraste, os LRTs têm a capacidade de coletar recompensas em lote para todo o pool coletivamente e, em seguida, distribuí-las entre os detentores do protocolo de várias maneiras eficientes, conservando assim os recursos do usuário.

Distribuição de staking do Ethereum

Fonte:De HildobbyPainel de Staking Ethereum

T podemos concluir uma discussão sobre o EigenLayer sem abordar algumas das críticas que ele enfrenta, como preocupações sobre o que ocorre durante um evento de liquidação em cascata ou o risco potencial de retomada sobrecarregando o consenso Ethereum. Há pontos convincentes a favor e contra essas preocupações, e a visão predominante é que somente o tempo e a observação prática revelarão o verdadeiro impacto.

Quer Aprenda mais? Leia o Relatório LRT.