Чому HODLing гальмує перспективи біткойна як звичайної валюти

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з досліджень блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

У цій Погляди , ONE із серії щотижневих колонок, Кейсі стверджує, що привабливість біткойна як інвестиції може знизити його ефективність як валюти, і закликає до тестування альтернативних моделей Криптовалюта .

Bitcoin трейдери люблять казати, що їхня найкраща торгова стратегія полягає не в тому, щоб купувати та тримати, а в тому, щоб купувати та "HODL» – тримайся за життя.

Вже вкотре це окупається. Ціна біткойна відновилася після різкого падіння у вересні, подолавши приступ шаленої волатильності, яка відлякала б навіть найдосвідченішого трейдера з Уолл-стріт з інших Ринки. Незважаючи на низку однозначно негативних новин, від Китаю, що закриває біржі Bitcoin , до загрозливого розгалуження коду криптовалюти, що загрожує хаосом і жорстокістю в спільноті, ось ми знову з новим історичним максимумом понад $5200 встановлено сьогодні і, цілком можливо, ще попереду.

Я бачу дві CORE причини, чому Bitcoin має таку цінність – безсумнівно, до здивування таких людей Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон.

ONE з них дещо тавтологічний, і це той факт, що Bitcoin взагалі існує, що він, здається, не може померти. Як би підтверджуючи світогляд HODLers, обставини, подібні до тих, що сталися за останні два місяці, перевіряють і врешті-решт доводять твердження про те, що децентралізований дизайн біткойна може протистояти будь-яким спробам закрити його ззовні чи всередині спільноти користувачів.

це так що в ньому цінного. Чим більше Bitcoin ухиляється від атак, тим більше він підкреслює свою CORE цінність як незмінної валюти людей.

Друга складова цінності біткойна — це його дефіцит. Хоча Bitcoin KEEP генерувати нові монети, доки його загальна кількість не досягне 21 мільйона в 2140 році, протокол попередньо завантажив цей розподіл так, що 80 відсотків з них уже в руках користувачів. Ця відстала функція розподілу KEEP Bitcoin в дефіциті в майбутньому.

Однак тут є парадокс: ця особливість дефіциту може фактично підірвати привабливість біткойна як валюти.

HODLing = накопичення

У своїх прагненнях виконувати три функції грошей – збереження вартості, засобу обміну та розрахункової одиниці – Bitcoin може бути проклятий успіхом. Внутрішній дефіцит, всупереч очікуванням зростання попиту на незмінний фінансовий інструмент, створив чудовий запас вартості для децентралізованої цифрової економіки 21 століття.

У цьому вузькому розумінні Bitcoin є набагато кращою, високоліквідною цифровою версією золота. Але поки всі ці HODLers KEEP монети з обігу, їх T буде достатньо, щоб люди могли використовувати їх для купівлі товарів і послуг.

Так, платіжний процесор BitPay повідомляє a сплеск угод, але такі прибутки мають дуже низьку базу. Переважна більшість транзакцій з Bitcoin T є комерційними за своєю природою, і ряд продавців, які експериментували з Bitcoin в 2014 і 2015 роках з тих пір перестали приймати це.

Будучи частиною глобальної торгівлі, Bitcoin є дрібницею.

Ця конкретна невдача, швидше за все, триватиме, навіть якщо ONE або обидві сторони, які сперечаються про те, як збільшити пропускну здатність біткойнів, досягнуть своєї мети, чи то за допомогою рішень у ланцюзі чи поза ним. Швидкі трансакції з низькою комісією T спонукатимуть людей розлучатися зі своїми Bitcoin , якщо вони вважають, що тримати їх цінніше. Відповідно до Закон Грешема що «погані гроші витісняють хороші», натомість вони здійснюватимуть операції в нижчій валюті. Таких як долар.

Звичайно, будь-яка пристойна, функціонуюча валюта повинна бути дещо дефіцитною, щоб зберегти свою вартість; зараз ONE не хоче приймати венесуельські болівари. Але, як часто зазначають багато економістів, валюта також не повинна бути надто привабливою як засіб збереження вартості. Якщо надто багато людей накопичує валюту, занадто мало потрапляє в обіг як засіб обміну, що, у свою чергу, зменшує ймовірність того, що вона буде котируватися як розрахункова одиниця.

Ця теорія припускає, що ідеальна монетарна Політика включає невелику кількість інфляційних очікувань. Ось чому більшість центральних банків офіційно орієнтуються на 2-відсотковий рівень інфляції, сигналізуючи про те, що вони мають намір знайти баланс між занадто великою та занадто малою монетарною експансією. Проблема полягає в тому, що багатьом із них не вдається досягти цієї мети, і в кінцевому підсумку вони принижують валюту у формі надмірної інфляції, як у Венесуелі, або створюють шкідливу дефляцію, як у випадку з валютною прив’язкою в Аргентині в 1991 році. Можливо, є кращий, автоматизований спосіб оптимізації грошово-кредитної Політика , щоб люди як зберігали, так і витрачали свою валюту – в ідеалі з Криптовалюта , яку ONE не може закрити.

Звичайно, практично неможливо уявити, що алгоритм біткойна коли-небудь буде змінено для збільшення його пропозиції. Користувачі, майнери та компанії ніколи не погодяться на таке зменшення цінності.

Справедливо сказати, що у нас ніколи не було б Bitcoin — і ширшого поля криптовалют і Технології блокчейн — якби Сатоші Накамото T вбудував функцію дефіциту, щоб запустити попит на нього. Але тепер, коли прецедент створено, у розробників альткойнів є можливість експериментувати.

Експерименти з інфляцією

Це те, що відбувається в Ініціативі цифрової валюти MIT Media Lab, де я є старшим радником. DCI запущено K320, експериментальна Криптовалюта це перше застосування інструментарію блокчейну криптоядра, розробленого дослідником Джеймсом Лавджоєм.

Перші вісім років K320 розпочинає програму початкового випуску, схожу на біткойн, але потім поступово зростає на 3,2 відсотка щороку. Це змодельовано Правило k-відсотка Мілтона Фрідмана, який передбачає, що пропозиція грошей має щорічно збільшуватися на фіксовану ставку, незалежно від стану економіки.

Число в 3,2 відсотка — це найкраща спроба встановити темп зростання, який є достатньо високим, ніж загальна ціль центрального банку в 2 відсотки, щоб створити достатні очікування зменшення вартості для людей, які будуть використовувати монету, але не настільки високий, щоб спонукати їх відмовитися від нього.

Але ми можемо знати, лише перевіривши це. Можливо, потрібна більш динамічна модель, у ONE , наприклад, пропозиція грошей регулюється автоматично на основі вимірювання швидкості транзакцій, яке можна перевірити цифровим способом. Потрібне нове поле криптоекономічних експериментів.

Якими б не були результати цих досліджень, я T думаю, що Bitcoin інвесторам є чого боятися. У довгостроковій перспективі незмінність біткойна, його дефіцит і політична нейтральність дають йому потенціал стати свого роду глобальним резервна валюта для мас – цифровий природний захист, яким володіє кожен, подібно до того, як країни тримають доларові резерви як форму національного страхування.

І все-таки справжня обіцянка криптовалют полягає в тому, що вони дозволяють нам капітально змінити наші зламані грошові та платіжні системи, зробивши їх менш гнітючими, більш ефективними та доступними для всіх. Нам потрібна одиниця вартості, якою люди готові обмінюватися один з одним.

І для цього дефляційний актив із сильним HODL просто T допоможе.

Іржавий Bitcoin зображення через Shutterstock