Справжній стрес-тест біткойна ще попереду

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з досліджень блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку опублікована в Щотижневик CoinDesk, спеціальний інформаційний бюлетень, який доставляється щонеділі виключно нашим передплатникам.

Rekt? Ви повинні побачити іншого хлопця.

Для тих, кого хвилює Bitcoin втративши ще 4 відсотки у жовтні опублікувати третій місячний збиток поспіль, варто порівняти ці втрати з тими, які спостерігаються на традиційних фінансових Ринки.

За стандартними показниками минулий місяць став найгіршим на Уолл-стріт з часів фінансової кризи 2008 року. Nasdaq втратив 9,2 відсотка, Dow Jones Industrials — 6,9 відсотка, а S&P 500 — 5,1 відсотка. Ризиковані Ринки , такі як технологічні акції та Ринки, що розвиваються, постраждали особливо сильно.

Зниження на 4 відсотки все ще є значним. Але враховуючи минулу волатильність, відносна стабільність провідної криптовалюти на тлі хвилювання на вулиці є помітною.

Загальне враження, створене торішньою дикою Крипто бульбашкою, полягало в тому, що Bitcoin і всі інші подібні токени знаходяться на крайньому кінці спекулятивного класу активів. Отже, якщо світові Ринки стануть несхильними до ризику, як це сталося серйозно минулого місяця, вважалося, що люди кинуть Bitcoin разом із усіма іншими високоризикованими активами, переходячи до доларів.

Натомість до понеділка, 30 жовтня, коли Bitcoin зазнав падіння на 200 доларів, він був більш-менш стабільним. За Крипто це був нудний місяць.

Може виникнути спокуса зробити висновок, що Bitcoin приваблює ставку на безпечну гавань, що люди прагнуть застрахувати свої ризики за допомогою стабільного, але ліквідного активу, який захищений від політики фінансових криз. Ідея полягає в тому, що Bitcoin починає заявляти про себе як новий тип некорельованого резервного активу, цифрове золото для цифрової ери.

Але правда полягає в тому, що зараз дуже мало таких безпечних покупок у цінах на Bitcoin . Минулого місяця помітного зростання кількості транзакцій не спостерігалося, просто більше дуже, дуже поступове збільшення що відбулося поза низькою базою, досягнутою під час постбульбашкового періоду пізньої зими.

Хоча, безсумнівно, деякі новачки переводять свої активи в Bitcoin, особливо в таких місцях, як Венесуела, немає великої хвилі людей, які раптово розуміють, що цей новий цифровий актив може бути захистом від майбутніх політичних та економічних потрясінь.

Оборот громади

Так чому ж жовтень у цього горезвісно нестабільного активу був відносно спокійним?

ONE із способів подумати про це — подумати про мінливу природу інвестиційної спільноти Bitcoin , яку можна розділити на спекулянтів і тих, хто купує й утримує, більш відомих як ходлери.

Спекулянти, які домінували в спільноті минулого року, пішли – звісно, ​​новачки, які довели ціну Bitcoin до смішного піку вище 19 000 доларів у грудні. Ви знаєте такий тип: ваша мати, ваш двоюрідний брат або той шкільний друг, з яким ви T спілкувалися роками, який запитував поради, які монети купити.

Це залишає ходлерів, справжніх віруючих, тих, хто в ньому на довгострокову перспективу. Набагато менше ймовірність того, що ці люди переймаються потрясіннями на світових Ринки , які піддають ризику їхні доларові статки. Багато хто навіть T вимірює свій ризик у доларах.

Вони T – принаймні до певної міри. Розумієте, ось що: ця спільнота ходлерів, що залишилася, незабаром може стати піддослідними кроликами в набагато важливішому стрес-тесті Bitcoin .

Що, якщо все стане негарним?

Що станеться, якщо, як вважає ряд ринкових прогнозистів, економічно справи підуть справді погано?

Я маю на увазі поганий 2008 рік, коли фінансова криза перетворилася на повномасштабну економічну кризу. Чи тоді ці незлобиві протистоятимуть ліквідації своїх Bitcoin активів?

Відповідь може бути функцією їхніх економічних профілів у реальному світі. Чи більшість із них включають розробників і підприємців, яким платять у Bitcoin та ефірах, чиї витрати також здебільшого пов’язані з оплатою товарів і послуг? Якщо вони зможуть існувати в Крипто , то, можливо, вони KEEP ховатися.

Якщо вони витримають, то продемонструють Bitcoin вражаючу стабільність. Серед економічного хаосу така стійкість виглядала б досить вражаючою для зовнішнього світу, потенційно залучаючи до суміші ще одну серію новачків – не спекулятивних «занадто місячних» мисливців за ламбо, а людей, які вважають, що це цінний хеджовий актив для цифрової економіки.

Кількість людей, які живуть у криптодомінантній економіці, є більшою, ніж визнають Крипто , які схильні розглядати кожну дію цієї спільноти через призму інвесторів, які оцінюють свої прибутки та збитки на ринку в доларовому еквіваленті. Тим не менш, важко сказати, чи ця група достатньо велика, щоб компенсувати багатьох інших, для яких серйозний удар, схожий на 2008 рік, змусить їх ліквідувати Bitcoin разом з іншими активами.

Ситуацію ускладнює той факт, що з’являється безліч нових бірж, кастодіальних послуг і торгових платформ, які можуть залучити великі установи на цей ринок. Протягом наступного року в Bitcoin може надходити значна сума грошей з Уолл-стріт.

Спекулянти з Bitcoin , які сподіваються перетворити свої активи на статки в доларах, зазвичай сприймають це як позитивну перспективу, припускаючи, що приплив коштів підвищить ціну. Але хоча це може статися в короткостроковій перспективі, досвід минулого року, коли короткі продажі супроводжувалися введенням Bitcoin ф’ючерсних контрактів на біткойн на Чиказькій товарній біржі та Чиказькій біржі опціонів, свідчить про те, що ці професійні рішення також можуть спричинити волатильність.

Ці нові інституційні інструменти дають великим хлопцям більше можливостей проникнути, але вони також дають їм засоби вийти. Хедж-фонди однозначно не зацікавлені в холдингу заради холдингу.

Іншими словами, ця стабільність може не тривати. Інша справа, чи забезпечує це такий вид стрес-тесту, який потрібен Bitcoin , щоб підтвердити себе як резервний актив.

Зображення молотка Bitcoin через Shutterstock