Після "війни" з коронавірусом зміни в стилі Бреттон-Вудса можуть скинути долар

Для урядів боротьба з пандемією коронавірусу схожа на війну.

Керівники с Італія, Іспанія і Німеччина використовували аналогію разом із генеральними директорами Банк Америки і телекомунікаційний гігант США AT&T – описати масові зусилля, необхідні для боротьби з хворобою: мобілізація галузі охорони здоров’я, переоснащення фабрик для виробництва масок та імпровізованих моргів для розміщення швидке зростання кількості смертей.

Під час телевізійної прес-конференції цього тижня президент США Дональд Трамп охарактеризував себе як «воєнний президент.”

Тепер стає зрозуміліше, що економічні втрати від вірусу, як і під час війни, ймовірно, будуть жахливими. Тільки в США минулого тижня було подано рекордні 3,3 мільйона заяв про безробіття. Deutsche Bank прогнозує, що втрата робочих місць у країні може перевищити 15 мільйонів, а Європа наближається до такого ж рівня. Країни готують пакети допомоги та стимулювання трильйони доларів, розтягуючи державні баланси, які вже мають велику заборгованість. Центральні банки на чолі з Федеральною резервною системою США пообіцяли майже необмежена підтримка до фінансових Ринки. Інвестори втекли в безпечне місце в доларах США і, таким чином, впали валюти ринків, що розвиваються, завдаючи додаткової економічної шкоди деяким із найбідніших країн світу.

Дивіться також: Чому стимулювання США в розмірі 2 трильйонів доларів, необмежений QE викриє недоліки грошової системи

Отож, оскільки офіційні особи починають уявляти, що може знадобитися для відновлення зруйнованих економік і відновлення суспільства до схожості нормального стану, зростають припущення про те, що в глобальній валютній системі можуть відбутися сейсмічні зміни — явище, яке історично відбувалося після світових війн.

Подумайте Бреттон-Вудс, історичне зібрання в 1944 році на курорті на вершині гори в Нью-Гемпширі, яке заклало шаблон для нинішньої системи та закріпило майже століття панування долара як домінуючої світової валюти.

«На даний момент я б нічого T виключав», — каже Маркус Бруннермаєр, професор економіки Прінстонського університету, який консультував Міжнародний валютний фонд, Федеральний резервний банк Нью-Йорка та Європейську раду системних ризиків.

Ставлячи під сумнів домінування долара

Ще до того, як спалахнув коронавірус, серед деяких економістів і монетарних чиновників виникали запитання про те, чи може доларова система триватиме до 2020-х років.

ONE з проблем полягає в тому, що грошово-кредитна Політика в США – дії ФРС, спрямовані на максимізацію внутрішньої зайнятості та KEEP стабільних цін – відбиваються в країнах по всьому світу, часто обтяжуючи їх вищою інфляцією щоразу, коли їхні валюти слабшають по відношенню до долара; у той час як експортери сировини або промислових товарів можуть стати більш конкурентоспроможними, споживачі відчувають тиск від вищих цін на імпортні товари. Іншим фактором є те, що так багато товарів, як-от нафта, мідь і золото, оцінюються в доларах, залишаючи виробників, включаючи Росію, Бразилію та Південну Африку, на милість валютних Ринки.

Дивіться також: T застосовуйте мислення 2008 року до сьогоднішньої кризи

Президент Банку Англії Марк Карні висунув ідею «синтетична гегемонна валюта”, можливо, на основі нові технології цифрових активів, щоб зменшити «домінуючий вплив» долара на світову торгівлю. Китай, друга за величиною економіка світу, просувається з цифровою версією свого юаня, який може ширше використовуватися у світовій торгівлі. Минулого року соціальна мережа Facebook запропонувала створити власну платіжний маркер, ваги. Bitcoin, запущений під час фінансової кризи 2008-09 років, пропонує іншу альтернативу.

«Врешті-решт ми подолаємо цю кризу», — сказав Тім Шалер, колишній портфельний менеджер фонду BOND Pimco, який зараз працює головним економістом iTrust Capital, що дозволяє клієнтам купувати криптовалюти та фізичне золото через свої пенсійні рахунки. «Якщо є можливість створити якусь цифрову валюту, не прив’язану до жодної вітчизняної економіки, може бути можливість для когось це зрозуміти».

Гелікоптери ФРС трильйонами

Не дивно, що Федеральна резервна система настільки глибоко втручається в Ринки США під час кризи. Цю послідовність «кількісного пом’якшення» (QE) запровадив колишній голова ФРС Бен Бернанке, який отримав прізвисько «Гелікоптер Бен» завдяки своїй пропаганді використання фінансової системи великих обсягів грошей, коли це необхідно. За кілька місяців 2008 року, з серпня по грудень, баланс ФРС подвоївся до понад 2 трильйонів доларів. Протягом наступних кількох років він знову подвоївся до понад 4 трильйонів доларів.

У понеділок центральний банк США, який тепер очолює голова Джером Пауелл, дав безпрецедентну обіцянку купувати облігації в необмежених кількостях для підтримки Ринки, одночасно відновивши програми екстреного кредитування QE 2008 року для банків, дилерів з Уолл-стріт і навіть корпорацій зі свіжою ліквідністю. Нові зусилля можуть швидко збільшити баланс ФРС до 8 трильйонів доларів, каже Стівен Чекетті, який на початку 2010-х років очолював монетарний та економічний відділ Банку міжнародних розрахунків у Базелі, Швейцарія.

Якщо є можливість створити якусь цифрову валюту, не прив’язану до будь-якої вітчизняної економіки, може бути можливість для когось це зрозуміти.

У середу законодавці у Вашингтоні обговорювали пакет допомоги на 2 трильйони доларів, але інвестиційно-дослідницька компанія Evercore ISI цього тижня передбачила у звіті, що може знадобитися ще 3 трильйони доларів. Деякі казначейські облігації, випущені для Фінанси різкого дефіциту державного бюджету США, можуть бути погашені ФРС.

«Центральний банк має бути частиною військової машини», — сказав Чекетті, який нині є професором міжнародної економіки в Університеті Брандейса.

Інфляційна загроза долара

Незважаючи на потік нових доларів, американська валюта за останні тижні зросла до найвищого рівня за три роки. Інфляція приглушена, а слабкість економіки означає, що ціни в США T скоро будуть підвищуватися.

Але трильйони ФРС можуть зрештою призвести до вищої інфляції. Також може виникнути нове обурення, що такі грошові вливання лише виручають банкірів і багатих людей, причому незначна частина переваг дістанеться середньому чи нижчому класу – подібно до аргументів руху «Захопи Уолл-стріт», який виник після кризи 2008 року.

За межами США центральні банки можуть вийти з шоку, викликаного коронавірусом, із сильнішим апетитом до незалежності від американського впливу на світову валютну систему.

Дивіться також: Геополітична криза може принести користь нафті, золоту та CBDC, а не Bitcoin

«Буде цікаво подивитися, як це вийде, коли у нас буде щонайменше два великих фінансових гравця, які вийдуть із цього», — сказав Омер Озден, генеральний директор RockTree Capital, комерційного банку з досвідом роботи в Технології блокчейн. «Китай матиме власні думки і може вибрати напрямок, відмінний від, скажімо, глобальної організації в стилі Бреттон-Вудса».

Ненадійний світ, ненадійні системи

Надзвичайно малоймовірно, що світова валютна система побачить домовленості за зразком Бреттон-Вудської угоди, до якої приєдналися 44 країни, сказав Едвін Трумен, старший науковий співробітник Інституту міжнародної економіки Петерсона, який керував відділом міжнародних Фінанси Федеральної резервної системи з кінця 1970-х до кінця 1990-х років.

Зухвалий, розгульний стиль і протекціоністські пориви Трампа в останні роки відштовхнули колишніх союзників у Європі, а його кампанія зі стіною на кордоні посилила напруженість у відносинах з Мексикою. Він демонізував Китай під час торішньої торгової війни, а нещодавно назвав коронавірус «китайським вірусом».

Дивіться також: Bitcoin і золото: оцінка жорсткої капіталізації валют під час фінансової кризи

"ONE із великих викликів сьогодення, на відміну від 2008-2009 років, є те, що стан національного співробітництва є досить низьким", - сказав Трумен. «Для того, щоб разом зробити великі зміни в системі, люди повинні погодитися, і, здається, кожен дбає про себе».

Для Джорджа МакДона, генерального директора та співзасновника KR1, публічної Криптовалюта інвестиційної компанії на острові Мен, це головоломка про «гроші-вертольоти», які зрештою можуть викликати фундаментальну критику поточної монетарної системи. Глибоке зниження відсоткових ставок і грошові вливання центрального банку в постійно зростаючих кількостях, здається, стали рішенням за замовчуванням щоразу, коли кожні сім-11 років настає ринкова криза.

Грошові вливання ФРС у трильйони доларів під час фінансової кризи 2008 року мало послабили домінування долара в наступні роки, але цього разу може бути інакше.

«Якщо хтось на телебаченні скаже, що ми можемо мати нескінченні гроші, хтось по інший бік цього телеекрана скаже: «Чому я працював над головою останні 40 років?», — сказав Макдона.