Libra має помилкову модель кризи, каже екс-економіст МВФ

Колишній старший Політика радник Міжнародного валютного фонду (МВФ) сказав, що погано визначені відносини libra з Федеральною резервною системою підштовхнули тих, хто стоїть за libra, прийняти надзвичайні протоколи, подібні до тих, від яких США відмовилися більше 100 років тому.

Американський економіст Баррі Айхенгрін, який був Політика радником МВФ наприкінці 1990-х років, сказав у публікація в блозі У суботу з колегою-академіком Ганешем Вішванатх-Натраджем сказав, що засоби захисту від надзвичайних ситуацій, знайдені в переглянутому білому документі Libra, подібні до сертифікатів клірингових центрів, які США використовували для запобігання витокам банків до створення Федерального резерву в 1913 році.

T , чи ФРС втрутиться, щоб допомогти запропонованій валюті в надзвичайних ситуаціях, щоб діяти як кредитор останньої інстанції, пишуть Ейхенгрін і Вішванат-Натрай. Натомість у технічному документі Libra пропонується, щоб оператори мереж могли надавати «призупинення викупу», щоб запобігти вилученню коштів із резерву Libra — резерву реальних активів, які підтримують вартість libra — або стягувати додаткові штрафи з тих, хто все ще бажає дострокового викупу.

«Фінансові історики визнають ці пристрої такими, якими вони є. Вони нагадують сертифікати клірингових центрів, видані банківськими групами в США в 19 столітті у відповідь на втечу з банків і фінансові кризи», — кажуть Ейхенгрін і Вішванат-Натрай.

Дивіться також: «Зменшена» пропозиція Facebook Libra небезпечніша, ніж ви думаєте

Починаючи з 1850-х років, США покладалися на мережу приватних клірингових центрів, щоб запобігти витоку банків через видачу кредитних сертифікатів. Ідея полягала в тому, що вони діяли б як форма квазівалюти, яка могла б стати засобом платежу, коли довіра ринку до банкнот, випущених одним банком, досягне дна.

Але, як стверджують Ейхенгрін і Вішванат-Натрадж, ця система приватних розрахункових палат «створила ситуацію, коли не кожен долар був таким же хорошим, як кожен інший долар. Саме цей незадовільний стан справ призвів до створення Федеральної резервної системи в 1913 році».

Схоже, що Айхенгрін і Вішванат-Натрадж вважають, що протоколи libra для надзвичайних ситуацій можуть бути просто тимчасовим кроком до тих пір, поки не будуть визначені більш чіткі відносини з ФРС. Вони цитують частини технічного документу libra, в яких говориться, що невизначений «сторонній адміністратор» може бути залучений для надання екстреної ліквідності під час кризи.

Але все залежить від того, чи вирішить ФРС підтримати libra. Айхенгрін і Вішванат-Натрай стверджують, що «автори [білої книги] мають сумніви щодо того, чи буде ФРС поступливим кредитором останньої інстанції на ринку LibraUSD».

Дивіться також: Довгий шлях Терезів від лабораторії Facebook до глобальної сцени: хронологія

Переглянута біла книга Libra, опублікована на початку цього місяця, відмовився від початкового плану запустити ONE цифровий актив, який буде прив’язаний до кошика з 30 фіатних валют на користь випуску кількох стейблкоїнів, кожен з яких буде прив’язаний 1:1 до іншої фіатної валюти.

Зміна була a велика поступка політикам і керівникам центральних банків, які сказали, що Libra може стати конкурентом валют, що випускаються урядами.

Айхенгрін і Вішванат-Натрай стверджують, що все ще залишаються без відповіді питання про те, як терези можуть впливати на грошовий суверенітет. «Якщо жителі іншої країни перейдуть на LibraUSD, центральний банк цієї країни втратить можливість заробляти сеньйораж. Він втратить контроль над монетарними умовами. Він втратить здатність підтримувати місцеві фінансові Ринки», — йдеться в дописі в блозі.

Ні libra, ні Eichengreen не відповіли на запити про коментарі до прес-тайму.