Кеті Вуд проти Майкла Беррі T про Tesla – це про інфляцію

Два найповажніших американських інвестора, кожен з яких має власну претензію на прихильність Криптовалюта биків, сперечаються через свої суперечливі погляди на економічне майбутнє. З ONE боку Кеті Вуд, голова Ark Invest, чий ARKK Innovation ETF має позитивні позиції щодо таких компаній, як Tesla та Coinbase. З іншого боку – Майкл Беррі, чия ставка проти ринку житла в 2007 році, незадовго до того, як вона спровокувала фінансову кризу та Велику рецесію, перетворила його на майже міфічного пророка.

У понеділок було повідомлено, що Беррі через свій фонд Scion Asset Management робить ставку проти успіху Wood’s. інноваційний ETF на суму 235 500 акцій, або близько Пут-опціони на суму 31 мільйон доларів. Конфлікт здебільшого розглядається як ONE між фундаментальним інвестуванням, що базується на даних, і підходом, який більшою мірою керується ідеями та масштабною картиною. Аналітики, які погоджуються зі ставкою Беррі, вказали на надзвичайно завищене співвідношення ціни та прибутку холдингів ARKK. (Це Twitter fusillade від інвестора Крістофера Блумстрана, це незабутнє прочитання.)

Девід З. Морріс — головний оглядач CoinDesk Insight. Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версіюінформаційний бюлетень тут.

Прикладом цих дебатів є дуже велика позиція ARKK у Tesla – автовиробнику, ринкова капіталізація якого вища, ніж у п’яти наступних найбільших автомобільних компаній разом узятих, але лише іноді приносить прибуток. Вуд, як записано в літ Детальний профіль CoinDesk, потрапила у верхній ряд інвесторів завдяки своїй непохитній вірі в Tesla під час темного періоду компанії в 2018 році. Ще до скорочення ARKK у Беррі була величезна коротка позиція проти Tesla на суму 534 мільйони доларів, що зрівняло його зі скептиками «Tesla Q», які вірять, що великі обіцянки ELON Маска щодо таких речей, як повне безпілотне водіння, — це HOT .

Але це лише сексуальна філософська поверхня дискусії. Придивіться ближче, і ви побачите, що протистояння між Вудом і Беррі стосується чогось простішого й більшого: їхнього різного ставлення до інфляції.

Беррі, як і належить його проклятій репутації, є горезвісним яструбом інфляції, який у лютому порівняв монетарну Політика США з Веймар Німеччина. Це точка зору, яку поділяють прихильники Bitcoin . Беррі вважає, що інфляція загрожує тим компаніям, якими володіє ARKK, в тому числі, за іронією долі, Coinbase.

Інфляція є загрозою для оцінки акцій зростання або «інновацій» головним чином тому, що навіть помірна стійка інфляція змусить Федеральну резервну систему підвищити процентні ставки, щоб приборкати пропозицію грошей. Оскільки дуже мало портфельних компаній ARKK є прибутковими, можна очікувати, що вони потребуватимуть постійних грошових коштів у вигляді позик або іншого фінансування в міру зростання. Вищі базові процентні ставки роблять цей капітал дорожчим. (Це матиме подібний або навіть сильніший вплив на венчурний капітал і хедж-фонди приватного капіталу.)

Тим часом Вуд каже, що тепер вона вважає поточну інфляцію тимчасовою, правильно вказуючи, що ціни на товари та вживані автомобілі є падає назад на землю. У твіттері, відповідаючи на звіти про коротку позицію Беррі, вона стверджувала: «Ринок акцій, імовірно, знову винагородить проривні інноваційні стратегії, коли загальна інфляція прорветься та/або побоювання рецесії посиляться».

Можливо, це BIT дивує Вуда, який підтримував переобрання Дональда Трампа, і тому можна було очікувати, що він приєднається до переважно правих яструбів інфляції. Її протилежна позиція може продемонструвати гнучкий розум, готовий переглянути умови на місці. З іншого боку, це може бути питанням зручності, оскільки прогнозування низької інфляції робить тезу її фонду кращою.

І Вуд, безумовно, має мотив говорити про свою власну книгу. Після тривалої серії вражаючих річних прибутків близько 30%, ARKK повернув a приголомшливі 150% у 2020 році, завдяки позиціям у таких компаніях, як Zoom, які досягли неймовірних здобутків під час пандемії. Цей успіх збільшив баланс і залучив більше капіталу, і ARKK тепер керує майже 22 мільярди доларів, порівняно з 9 мільярдами доларів у жовтні минулого року.

Але вражаючі прибутки Вуда, принаймні на даний момент, вичерпалися. Цього року ARKK знизився на 6%, тоді як індекс великої капіталізації Dow Jones зріс на 20%. Ой

Читайте також: Galaxy Digital повідомляє про втрату у 2 кварталі 176 мільйонів доларів через падіння Ціни криптовалют

(Незалежно від ваших поточних інфляційних очікувань, тут є якась універсальна інвестиційна мудрість: якщо ви деякий час тримали ARKK, ви, ймовірно, все ще смієтеся, незважаючи на нещодавні втрати. Але якщо ви купили після Удача Вуда від пандемії 2020 року, удача, ти стаєш вааааааа, брате.)

Однак існує інший кут питання інфляції, який ховається під поверхнею тези Вуда. Дехто стверджує, що слабка пропозиція грошей була корисною для спекулятивних інвестицій, оскільки рівень заощаджень домогосподарств зростає, а все більше учасників вкладають гроші на фондовий і Крипто Ринки, явище, яке часто називають «інфляцією цін на активи». (Хоч точаться серйозні дискусії щодо того, чи називати це формою "інфляція” є точним.)

ONE з важливих наслідків теорії інфляції активів є те, що гроші надходять Bitcoin або акції Tesla T висувають вимоги до реальних товарів. Це означає, що зростання цін на активи насправді може зменшити реальний інфляційний тиск і загрозу підвищення процентних ставок. Це означатиме, що капітал може залишатися дешевим для інноваторів, навіть якщо друк грошей накачує спекулятивні активи.

Вуд підписав a довге спростування Беррі з цим: «Я не вірю, що [Беррі] розуміє основи, які створюють вибухове зростання та інвестиційні можливості в інноваційному просторі». Для ARKK ці фундаментальні показники можуть фактично включати триваючі значні державні витрати США – доки Вуд та її попутники зможуть втягнути достатньо цих грошей у свої власні ризиковані ставки.