Si Cathie Wood vs. Michael Burry ay T Tungkol sa Tesla – Ito ay Tungkol sa Inflation

Dalawa sa mga pinakarespetadong mamumuhunan ng America, bawat isa ay may sariling pag-aangkin sa pagmamahal ng mga Cryptocurrency bulls, ay nagkukulong sa kanilang magkasalungat na pananaw sa hinaharap ng ekonomiya. Sa ONE panig ay si Cathie Wood, pinuno ng Ark Invest, na ang ARKK Innovation ETF ay mayroong mga bullish na posisyon sa mga kumpanya tulad ng Tesla at Coinbase. Sa kabilang panig ay si Michael Burry, na ang 2007 ay tumaya laban sa merkado ng pabahay, bago ito nag-trigger ng isang krisis sa pananalapi at ang Great Recession, ay ginawa siyang isang malapit-mythic doomsayer.

Noong Lunes, iniulat na si Burry, sa pamamagitan ng kanyang Scion Asset Management fund, ay tumataya laban sa tagumpay ng Wood's pagbabago ng ETF sa tune ng 235,500 shares shorted, o tungkol sa $31 milyon na halaga ng mga pagpipilian sa paglalagay. Ang salungatan ay higit na naka-frame bilang ONE sa pagitan ng data-driven na pangunahing pamumuhunan at isang mas maraming ideya-driven, malaking-larawan na diskarte. Ang mga analyst na sumasang-ayon sa taya ni Burry ay itinuro ang napakalaking pagtaas ng ratio ng presyo-kita ng mga ARKK holdings. (Ito Twitter fusillade mula sa mamumuhunan na si Christopher Bloomstran ay isang blistering na dapat basahin.)

Si David Z. Morris ay ang Chief Insight Columnist ng CoinDesk. Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buonewsletter dito.

Ang debate na iyon ay ipinakita ng napakalaking posisyon ng ARKK sa Tesla - isang automaker na ang market cap ay mas malaki kaysa sa susunod na limang pinakamalaking kumpanya ng sasakyan na pinagsama, ngunit paminsan-minsan lang kumikita. Wood, gaya ng nakatala sa Ang malalim na profile ng CoinDesk, ay na-vault sa itaas na baitang ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng kanyang hindi natitinag na pananampalataya sa Tesla sa panahon ng madilim na kahabaan ng kumpanya noong 2018. Bago pa man i-short ang ARKK, si Burry ay nagkaroon ng napakalaking $534 milyon na maikling posisyon laban sa Tesla, na inihanay siya sa mga nag-aalinlangan sa "Tesla Q" na naniniwala na ang malalaking pangako ni ELON Musk tungkol sa mga bagay tulad ng full self-driving ay HOT na hangin.

Ngunit ito lamang ang sexy philosophical surface ng debate. Tumingin nang mas malapit, at ang pagharap sa pagitan nina Wood at Burry ay tungkol sa isang bagay na parehong mas simple at mas malaki: ang kanilang magkaibang pag-iisip tungkol sa inflation.

Si Burry, bilang nababagay sa kanyang masamang reputasyon, ay isang kilalang-kilalang inflation hawk na noong Pebrero ay inihambing ang Policy sa pananalapi ng US sa Weimar Alemanya. Iyan ay malawak na ibinabahaging pananaw sa mga tagapagtaguyod ng Bitcoin . Naniniwala si Burry na ang inflation ay nagpapahiwatig ng kapahamakan para sa mga uri ng kumpanyang hawak ng ARKK, kabilang ang, medyo balintuna, Coinbase.

Ang inflation ay isang banta sa pagpapahalaga ng paglago o mga stock na "makabagong ideya" dahil kahit na ang katamtamang patuloy na inflation ay hahantong sa Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes upang pigilan ang supply ng pera. Dahil kakaunti sa mga portfolio na kumpanya ng ARKK ang kumikita, maaari silang asahan na nangangailangan ng patuloy na pera sa pamamagitan ng mga pautang o iba pang financing habang sila ay lumalaki. Ang mas mataas na batayang mga rate ng interes ay ginagawang mas mahal ang kapital na iyon. (Magkakaroon ito ng katulad o mas malakas na epekto sa venture capital at private-equity hedge funds.)

Samantala, sinabi ni Wood na naniniwala na siya ngayon na ang kasalukuyang inflation ay panandalian, na wastong itinuturo na ang mga presyo ng mga bilihin at ginamit na kotse ay bumabagsak pabalik sa lupa. Sa isang tweet thread na tumutugon sa mga ulat ng maikling posisyon ni Burry, nangatuwiran siya, "Ang equity market ay malamang na gagantimpalaan muli ang nakakagambalang mga diskarte sa pagbabago kapag ang headline inflation break at/o mga takot sa pagtaas ng recession."

Marahil ito ay BIT nakakagulat mula kay Wood, na sumuporta sa muling halalan ni Donald Trump at sa gayon ay maaaring inaasahan na sumali sa karamihan sa mga right-leaning inflation hawks. Ang kanyang salungat na posisyon ay maaaring magpakita ng isang nababaluktot na pag-iisip na handang suriin muli ang mga kondisyon sa lupa. Sa kabilang banda, maaaring ito ay isang bagay ng kaginhawahan, dahil ang paghula sa mababang inflation ay nagpapaganda ng thesis ng kanyang pondo.

At tiyak na may motibo si Wood na pag-usapan ang sarili niyang libro. Pagkatapos ng matagal na pagtakbo ng mga kahanga-hangang taunang pagbabalik sa paligid ng 30%, ibinalik ng ARKK a nakakagulat na 150% sa 2020, salamat sa mga posisyon sa mga kumpanya tulad ng Zoom na nakakita ng napakalaking kita sa panahon ng pandemya. Ang tagumpay na iyon ay parehong nagpalaki ng balanse at nakakuha ng mas maraming kapital, at ang ARKK ay namamahala na ngayon halos $22 bilyon, mula sa $9 bilyon noong Oktubre ng nakaraang taon.

Ngunit ang mga kahanga-hangang pagbabalik ni Wood ay, kahit sa sandaling ito, ay natuyo. Ang ARKK ay bumaba ng 6% sa ngayon sa taong ito, habang ang Dow Jones big-cap index ay tumaas ng 20%. Ouch.

Read More: Galaxy Digital Reports Q2 Loss ng $176M on Drop in Crypto Prices

(Anuman ang iyong kasalukuyang inaasahan sa inflation, mayroong ilang unibersal na karunungan sa pamumuhunan na mapupulot dito: Kung matagal mo nang hawak ang ARKK, malamang na tumatawa ka pa rin sa kabila ng mga kamakailang pagkalugi. Ngunit kung bumili ka sa pagkatapos Wood's stroke ng 2020 pandemic good luck, napapahiya ka, kapatid.)

May isa pang anggulo sa tanong ng inflation, gayunpaman, na nakatago sa ilalim lamang ng ibabaw ng thesis ni Wood. Ang ilan ay nangangatuwiran na ang maluwag na supply ng pera ay naging mabuti para sa mga speculative na pamumuhunan habang tumataas ang mga rate ng pagtitipid ng sambahayan at mas maraming kalahok ang naglalagay ng pera sa mga Markets ng stock at Crypto , isang phenomenon na kadalasang tinutukoy bilang "inflation ng presyo ng asset." (Kahit na mayroong malubhang debate kung ang pagtawag dito ay isang anyo ng “inflation” ay tumpak.)

Ang ONE mahalagang implikasyon ng teorya ng inflation ng asset ay ang pagpasok ng pera Bitcoin o ang Tesla stock ay T humihingi ng mga tunay na produkto. Nangangahulugan iyon na ang pagtaas ng mga presyo ng asset ay maaaring talagang binabawasan ang mga tunay na presyon ng inflation at ang banta ng mas mataas na mga rate ng interes. Iyon ay nangangahulugan na ang kapital ay maaaring manatiling mura para sa mga innovator, kahit na ang pag-imprenta ng pera ay nagpapalaki ng mga speculative asset.

Pumirma si Wood a mahabang rebuttal ni Burry kasama nito: "Hindi ako naniniwala na nauunawaan ni [Burry] ang mga pangunahing kaalaman na lumilikha ng mga paputok na pagkakataon sa paglago at pamumuhunan sa espasyo ng pagbabago." Para sa ARKK, maaaring kabilang talaga sa mga batayan na iyon ang patuloy na mabigat na paggastos sa publiko sa U.S. - hangga't si Wood at ang kanyang mga kapwa manlalakbay ay maaaring mahikayat ng sapat na pera na iyon sa kanilang sariling mga mataas na panganib na taya.