Evergrande і загрозливий ризик Китаю для Tether

Цього тижня емітент стейблкойнів Tether оголосив про це T має короткострокових боргів виданий проблемним китайським забудовником Evergrande. Оскільки Tether T розкриває подробиць комерційного паперу, який суттєво підтримує його «стейблкойн», це BIT на те, що подати гостю бутерброд і голосно запевнити його, що він категорично НЕ виготовлений із хворої конини.

Здається все більш імовірним, що Evergrande замість цього призначено для виробництва клею. Але він все одно може взяти з собою Tether , залежно від того, що насправді міститься в цьому стейблкойні.

Незважаючи на те, що з моменту заснування в 1990-х роках основною продукцією Evergrande було житло, Evergrande перетворився на величезний конгломерат, що випускає різноманітні продукти від бутильованої води до електромобілів і футбольної команди. Він розширювався шляхом активних запозичень, у тому числі в періоди, коли економічні перспективи Китаю в усьому світі сприймалися набагато краще, ніж зараз.

Evergrande не змогла виконати свої обіцянки щодо свого боргу в розмірі приблизно 300 мільярдів доларів США, зокрема щодо житла. Серед інших ознак серйозної безгосподарності клієнти внесли великі депозити на квартири Evergrande, які були ніколи не будували. Сотні клієнтів протестували перед офісами компанії зі стверджуючими про погане поводження чи шахрайство.

Але мова йде не лише про ONE компанію: навіть якщо Tether T має конкретної короткострокової заборгованості Evergrande, вона може мати величезний ризик у вигляді інших китайських зобов’язань. Заборгованість забудовника розподілена по армії банків та інших фінансових установ, що змушує деяких аналітиків хвилюватися, що його крах матиме системні наслідки, порівнянні з падінням Lehman Brothers, яка поклала початок Великої рецесії 13 років тому. Точаться дебати щодо того, чи пошириться цей вплив за межі Китаю, але є загальна згода, що вплив усередині країни буде NEAR катастрофічним.

Evergrande — це лише остання велика китайська фірма, яка має серйозні проблеми через очевидне шахрайство чи неналежне управління. Хвиля менших шахрайств з акціями в 2010-2016 роках описана в документальному фільмі «Китайська метушня», і Кава Luckin поставити знак оклику в тренді 2019 року.

Такий жорсткий контроль лежить в CORE головоломки Китаю як авторитарної держави, яка намагається пожинати плоди капіталізму.

Ці шахрайства навіть демонструють певні ознаки мовчазного схвалення урядом Китаю в тій мірі, що вони спрямовані на інвесторів за кордоном. Це тривало протягом тривалого часу – ONE аналітик, який попереджав про практику Evergrande ще в 2012 році, був тимчасово заборонені на Ринки Гонконгу регуляторами за його «нерозважливі» заяви.

Вільне та реактивне (у кращому випадку) фінансове регуляторне середовище Китаю є ONE з причин, чому тривога навколо Tether здебільшого зосереджена на тому, чи тримає він китайські комерційні папери загалом, а не лише те, чи тримає він Evergrande.

За останні два роки в Китаї з’явився ще один зустрічний вітер. Після кількох десятиліть відносної свободи для підприємців (включаючи, як згадувалося, очевидну свободу вчиняти шахрайство з цінними паперами), китайське керівництво під керівництвом Сі Цзіньпіна почало агресивно втручатися в Ринки. Це включало жорстке обмеження, очевидно, успішних фінтех-компаній, таких як ANT Group, і, зовсім недавно, встановлення обмежень на відеоігри, що T може бути добре для Tencent та інших компаній.

Такий жорсткий контроль лежить в CORE головоломки Китаю як авторитарної держави, яка намагається пожинати плоди капіталізму. Ринки T можуть функціонувати без прозорих інформаційних потоків, крапка. Систематичне придушення, яке характеризує китайські Ринки, додає непрозорий, але потенційно величезний ризик для власників будь-яких китайських активів – навіть якщо цей ризик загорнутий у нібито стейблкоїн.