Whale знижує спред волатильності Ether-Bitcoin перед закінченням терміну дії опціонів

Опціонні контракти, прив’язані до ефіру (ETH) на суму 2,3 мільярда доларів, закінчуються на домінуючій біржі Крипто деривативів Deribit цієї п’ятниці.

Напередодні основного квартального розрахунку ринок спостерігає низький спред між прогнозним 30-денним індексом волатильності Deribit для ефіру (ETH DVOL) і Bitcoin (BTC DVOL).

За словами Deribit, негативний спред, що вказує на відносну стабільність ефіру, є результатом підвищеного інституційного інтересу до «перезапису» або продажу опціонів колл ефіру. Динаміка створила основу для великих ринкових зрушень навколо закінчення терміну дії в п'ятницю.

Перезапис передбачає продаж або виписування переоцінених опціонів колл або ставки на підвищення похідних інструментів, як правило, проти довгострокових позицій "купуй і тримай". Це популярний спосіб отримання додаткового доходу поверх холдингів спотового ринку. Продавець за дзвінком пропонує покупцеві захист від цінових ралі в обмін на фіксовану компенсацію.

З початку року в ринок побачив великі рефлексивні потоки перезапису в ефірі, які знизили передбачувану волатильність ETH . Передбачувана волатильність (IV) стосується очікувань трейдерів щодо цінової турбулентності та на неї позитивно впливає попит на опціони.

У зв’язку з тим, що червневі контракти мають бути розраховані цієї п’ятниці, аверайтери можуть змінити свої позиції. Іншими словами, короткі позиції, термін дії яких закінчується в п'ятницю, можуть бути перенесені на липень або вересень. Це може призвести до значних змін у оцінці IV на Ринки Bitcoin та ефіру.

«Є свідком значної активності інституційних продажів [опціонів колл], що принесло трейдерові назву «переписувача ETH » , він же «кит, що продає волатильність ETH ! Примітно, що це призвело до сценарію, коли DVOL (індекс непрямої волатильності, схожий на VIX) в ETH нижчий, ніж у BTC», — сказав CoinDesk директор з управління ризиками Deribit Шон Фернандо.

«Оскільки ці значні позиції NEAR закінчення терміну дії, це може призвести до захоплюючих змін у волатильності, оскільки учасники розглядають можливість пролонгації своїх позицій», – додав Фернандо.

Згідно з джерелом даних Amberdata, на момент публікації спред ETH-BTC DVOL становив -2,5, досягнувши трирічного мінімуму в -7,8 минулого тижня. Неявна волатильність, або IV, представляє очікування трейдерів щодо цінової турбулентності протягом певного періоду та на неї позитивно впливає попит на опціони. Опціон колл представляє бичачу ставку на базовий актив, тоді як опціон пут представляє ведмежу ставку.

Незважаючи на те, що ролловери можуть вплинути на спред ETH-BTC DVOL, ціна ефіру, ймовірно, залишатиметься на рівні 1800-1900 доларів, згідно з позабіржовою мережею ліквідності Paradigm.

«Що стосується гамми дилерів ETH , що наближається до закінчення терміну дії, ми прогнозуємо, що страйки в розмірі 1800-1900 доларів США будуть притягувати спот, головним чином через те, що дилери здебільшого затягнулися через раніше обговорювані потоки перезаписувачів», — йдеться у звіті Paradigm про ринок.

Бути довгою гамою означає утримувати позиції купівлі (довгі) в опціонах. Коли маркет-мейкери мають довгу гамму, вони купують дешево і продають високо, щоб KEEP нейтральність свого загального впливу на ринок. Хеджування часто закінчується утримуванням діапазону цін.