Що далі для Крипто?

Після приголомшливого Крипто Rally, головним чином на чолі з Bitcoin, можна справедливо сказати, що схвалення спотових Bitcoin ETF США в січні змінило правила гри. З 10 січня загальна ринкова капіталізація криптовалют зросла з 1,5 трлн доларів до 2,4 трлн доларів, тобто на 60%. Тим не менш, Крипто залишається новонародженим і нішевим класом активів – її розмір становить лише частку золота (10%) і менше, ніж Microsoft (3,1 трильйона доларів).

Багато скептиків передбачали, що схвалення ETF буде класичною ситуацією «купи чутки-продай факт». Але, враховуючи величезне Rally цін, це не могло бути дальшим від істини.

Зараз актуальне питання: що далі?

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

ETF та дисбаланс попиту та пропозиції

Тільки американські ETF залучили близько 19 мільярдів доларів США. Враховуючи всі ETP, показник з початку року є значно вищим. Blackrock IBIT ETF є найшвидшим ETF, який досягне 10 мільярдів доларів США. Лише за два місяці ETF зібрав більше Bitcoin , ніж Microstrategy з 2020 року.

Ці значні надходження призвели до дисбалансу попиту та пропозиції, тим самим підвищивши ціну базового активу. На Bitcoin ETF тільки в США припадає ~4% усіх Bitcoin в обігу. Додайте до цього той факт, що ~29% усієї пропозиції Bitcoin не змінювалося протягом п’яти років або може бути втрачено назавжди, ці ETF тепер є значним джерелом попиту.

Поточна динаміка попиту та пропозиції, ймовірно, загостриться, коли в середині квітня відбудеться халвінг Bitcoin . Як і заздалегідь оголошена корпоративна акція в традиційному світі, подія не повинна мати жодного впливу на ціну. Однак, якщо минуле є певним орієнтиром, цикли вдвічі діяли як психологічний каталізатор для зростання цін, поштовхнувши Rally не лише на Bitcoin , але й на ринку альткойнів.

«Крипто — це рішення в пошуках проблеми»

Значна частина потоків в ETF надходить від інституційних інвесторів, тоді як роздрібні інвестори віддають перевагу купівлі монет безпосередньо. І це може бути ключовою причиною того, чому цей Rally все ще може мати ноги. На відміну від роздрібних інвесторів, інституційні інвестори, як правило, мають довгостроковий інвестиційний горизонт і навряд чи продадуть усі свої ETF-холдинги, оскільки Ринки будуть правильними. Хоча вони систематично час від часу балансують, вони менш чутливі до щоденних коливань порівняно з роздрібними інвесторами.

У цьому сенсі поява інституцій може загалом зменшити волатильність класу активів, зробивши клас активів більш вбудованим у традиційну фінансову систему. Це все ще буде повільним і поступовим процесом, і хоча Bitcoin ETF, безумовно, є ONE із каталізаторів, цього просто недостатньо, щоб цілий клас активів став мейнстрімом.

Незважаючи на те, що Крипто екосистема багата додатками, починаючи від варіантів використання в платежах, розрахунках, створенні ринку, позичанні/позиках, іграх, метавсесвіті, логістиці, мистецтві, захисті авторських прав тощо, здається, що більшість із цих випадків використання все ще є або на ранній стадії, або зосереджені на нішевій цільовій групі. Щоб Крипто стала мейнстрімом, необхідно з’явитися більше способів її використання в реальному світі та вплинути не лише на проблеми, які знають технологію, або на групу користувачів, а й запропонувати відчутні інновації в нашому повсякденному житті.

Де ми в циклі і як взяти участь?

Дивлячись на Google Trends, результати пошуку за такими термінами, як «Крипто» або «Bitcoin» зросли за останні тижні, але залишаються далекими від своїх піків на попередньому «бичачому» ринку 2021 року. Крім того, недавнє Rally в основному було спричинене Bitcoin та Ethereum. Альткойни ще не пережили свого великого моменту, і більшість із них торгуються лише на частку своїх історичних максимумів листопада 2021 року. Домінування BTC все ще коливається на рівні близько 50%. Як правило, альткойни, як правило, перевершують Bitcoin та ETH на пізніх стадіях циклу. Враховуючи сприятливі макроекономічні умови, схоже, що це Rally може ще мати місце для зростання.

Рисунок 1 – Домінування та халвінг Bitcoin

З точки зору ризику/прибутку, здається, що криптовалюти можна порівняти з венчурними інвестиціями на ранній стадії. Враховуючи, що їх більше ніж9000 криптовалюту світі, ймовірно, можна з упевненістю припустити, що відносно невелика кількість з них матиме глибокий економічний вплив на наше повсякденне життя і, отже, виправдає довгострокові інвестиції.

На малюнку 1 нижче ми показуємо, скільки з топ-100 токенів у червні 2019 року зберегли своє місце в таблиці лідерів з часом. Цифри вражають. Подібним чином бульбашка доткомів показала, наскільки важко вибрати переможців. Хто б міг подумати, що Amazon і Google стануть домінуючими компаніями у своїй галузі наприкінці 90-х?

Малюнок 2. Скільки з 100 найкращих монет у червні 2019 року залишаються в 100 найкращих з часом?

ONE із способів уникнути надмірної концентрації ставок і утриматися від погоні за короткозорими тенденціями – це довгострокове інвестування в широко диверсифікований індекс «купуй і тримай». Витративши значну кількість часу на розробку індексів, ми бачимо, що поєднання кількісних і якісних критеріїв включення в поєднанні з методологією розумного бета-зважування забезпечує найкращі результати протягом усього ринкового циклу.

Подібно до того, як досі не так багато збирачів акцій із зростанням акцій, які перевершували індекс Nasdaq з кінця 90-х років, важко уявити світ, де індивідуальні збирачі монет або дискреційні ринкові таймери перевершатимуть строго розроблений індекс у довгостроковій перспективі.