Чому Крипто відновлюється?

Крипто «блакитних фішок», включаючи Bitcoin (BTC) і ефір (ETH), пережили дуже хороший 2023 рік: з Нового року BTC зріс приблизно на 36%, а ETH — майже на 30%. З’являється все більше підстав вважати, що Крипто «настали до дна», і деякі макроекономічні дані свідчать про те, що цей рік буде набагато яскравішим для сектора , ніж нагромадження 50 автомобілів шахрайства та катастроф у 2022 році.

Це, мабуть, найпереконливіший аргумент на користь Крипто дна: погані актори та наслідки їх використання кредитного плеча, що поширює заразу, були зведені назовні. Безумовно, на емоційному рівні позбутися таких людей, як Алекс Машинскі, До Квон, Three Arrows Capital і Сем Бенкман-Фрід, відчувається як шанс для нового початку.

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Цей новий початок, що важливо, починається з міцнішої базової лінії завдяки хвилі освіти та ентузіазму, викликаного пандемією COVID-19, незважаючи на хвилю шахрайства, яка закрила останній бик. 9 листопада 2022 року Bitcoin досяг локального мінімуму трохи менше ніж у 16 ​​000 доларів, що, незважаючи на величезне падіння від максимумів кінця 2021 року, все ще було на 66% вище, ніж у вересні 2020 року.

Дивіться також: Девід З. Морріс – Час вирішити: ви інвестор чи гравець?

Це урок, який варто засвоїти – Крипто продовжують свою десятирічну тенденцію стабільного, хоча й нестабільного зростання. Незважаючи на те, що цього року існують деякі значні регуляторні ризики, ця основна тенденція, схоже, зберігається, за винятком сплеску манії 2021 року та шахраїв, які спрагли до фінансових важелів, які загнали її в забуття.

М'яка посадка Америки (можливо?)

І все ж, незважаючи на те, що позбавлення від шахраїв має означати, що ми усунули деякі серйозні хвостові ризики зниження, це навряд чи є підставою для нового Крипто ринку. Натомість наступного року найбільше значення матимуть макроекономічні умови, зокрема вплив інфляції та процентних ставок на Крипто та інші ризиковані активи. (Хоча, як ми розберемося, ця динаміка сама по собі може бути початковим шляхом до розчарування.)

Картина інфляції в усьому світі складна, але поточне Rally BTC і ETH , схоже, відображає зростаюче відчуття того, що саме Америка перебуває на шляху не тільки стрімкої інфляції, але, можливо, навіть до «м’якої посадки», яка зупинить інфляцію без руйнування робочих місць.

Спостерігачі у 2022 році, здавалося, повністю відмовилися від тези про «минущу інфляцію», яку голова Джером Пауелл і Федеральна резервна система намагалися продати ще в 2021 році. Але можна сказати, що в ретроспективі інфляція виявилася досить швидкоплинною, спричиненою принаймні такою ж мірою через збої в ланцюжках поставок і сировинних ресурсах, як і через грошову масу. Зараз інфляція в США впала шість місяців поспіль.

Місячні показники за грудень є особливо оптимістичними, оскільки насправді індекс споживчих цін (CPI) падіння на 0,1% на місяць. Деякі предмети першої необхідності навіть перевищують цільовий рівень інфляції ФРС у 2%, оскільки ціни на продукти зросли лише на 0,2% щомісяця, а ціни на бензин знизилися на 9,4% щомісяця. Цього недостатньо, щоб стерти стрімку інфляцію за останній рік з лишком, але це наближає нас до нової стабільної базової лінії.

Це призвело до широко поширених очікувань того, що ФРС пом’якшить програму підвищення процентних ставок. Чотири послідовні підвищення ставок на 0,75% у 2022 році були історично агресивний, але зараз ринок повністю оцінив очікування a помірне підвищення на 0,25%. у лютому, з шансом на відсутність походів взагалі в останній половині року.

Може здатися дивним, що планується будь-яке підвищення, враховуючи, що зараз ми маємо дефляцію за місяць, але насправді це підкреслює ще одну позитивну точку даних. Федеральній резервній системі все ще потрібно KEEP певний тиск просто тому, що кількість робочих місць все ще висока, а останній звіт зберігається історично низький рівень безробіття на рівні 3,5%, а й деяке уповільнення зростання заробітної плати.

Це майже «самий правильний» калібр Златовласки в макроекономічних термінах, що представляє реальну можливість легендарної «м’якої посадки», яка ставить інфляцію під контроль без катастрофічної зупинки економіки та вигнання працівників на вулицю. У свою чергу, це чудова новина для ризикованих спекулятивних активів, таких як Крипто.

Євро-китайська плутанина

Ситуація в Європі складніша, як досліджує колишній CoinDesker Ноель Ачесон в останньому випуску її інформаційний бюлетень Крипто is Macro Now. Індекси виробництва та послуг у Європі за січень перевершили очікування, вказуючи на перше повернення до позитивного економічного зростання в зоні з червень.

Але Європа може не отримати такої м’якої посадки, як США. Європейський центральний банк, здавалося б, все ще стурбований інфляцією, сигналізував про продовження більш агресивного підвищення ставок у найближчі місяці.

Це все ще набагато кращий прогноз, ніж для третьої великої осі глобальної економічної діяльності, Китаю. Країна продовжує балансувати на межі чогось темнішого, ніж інфляція чи навіть рецесія. По-перше, хоча зараження COVID-19 зараз різко впав після несподіваного завершення карантину «Нуль-COVID» у грудні, ймовірно, очікуються ще більш руйнівні сплески.

Що ще гірше, Китай все ще стикається з триваюча житлова катастрофа що загрожує самим основам її фінансової системи, яка все ще розвивається. Слідую розгон на боржників і корумпованих забудовників у 2020 році ціни на житло продовжили падати – фактично падіння прискорився в грудні. Це потенційно катастрофічно, тому що житло є непропорційним 45% багатства китайських домогосподарств порівняно з більш типовим 25% у США, згідно з даними Федерального резерву. Це означає, що зниження цін на житло дуже, дуже погано для китайського споживання.

Доля Китаю не є особливо прямим впливом на Крипто , враховуючи широкі репресії проти криптовалюти , які все ще діють там. Але його величезний вплив на світову економіку означає, що він має значні наслідки. Ці наслідки можуть включати такі серйозні збої внаслідок COVID, що вони продовжуватимуть порушувати виробництво в Китаї, що, можливо, погіршить інфляцію в усьому світі. З іншого боку, економічна рецесія в Китаї може пом’якшити глобальний ціновий тиск, але також знизити глобальне зростання та економічний ентузіазм.

Антиспекулятивний імпульс

Після обговорення процентних ставок і цінового тиску я відчуваю себе змушеним вказати на проблему, притаманну цьому фокусу. Крипто , які в першу чергу стурбовані процентними ставками центрального банку, неявно зосереджені на спекулятивних факторах, що впливають на ціну Крипто , включаючи зростання конкуренції за долари з боку безпечних інвестицій, таких як казначейські облігації.

Але, можливо, настав час відмовитися від такого мислення. ONE з версій історії Крипто 2020-2022 років є те, що на початку пандемії легіони нових учасників дізналися про Крипто під час карантину через COVID у 2020 році, що, у свою чергу, породило спекулятивну манію в 2021 році, яка потім виникла в 2022 році.

Дивіться також: Девід З. Морріс – У Крипто менше грошей, і це добре

В ідеальному світі ми мали б постійну цікавість і справжнє сприйняття користувачами без манії чи роздувань. Ці манії з їхніми очікуваннями величезних прибутків, як правило, штовхають спекулянтів до харизматичних хайпменів з їхніми захоплюючими новими токенами та обіцянками надзвичайного прибутку. 2022 рік став протверезним уроком про надзвичайний ризик слідування за цими духами тварин – просто запитайте будь-кого, хто тримав LUNA або FTT у цей час минулого року.