Повторна застава може бути поширеною в традиційних Фінанси, але вона ніколи не працюватиме з Bitcoin

Якщо є ONE причина для консенсусу щодо Крипто після катастрофічного 2022 року, то це те, що централізоване кредитування Крипто викликає особливе занепокоєння. Повторна застава активів клієнтів дозволила Крипто швидко розвиватися, поки вони не зазнали краху під вагою цих ризиків.

Реіпотека – це технічний термін, який використовується, коли фінансові платформи реінвестують активи своїх вкладників, щоб розширити доступ цих платформ до кредиту. Ця практика є нормою в традиційних Фінанси – настільки глибоко вкорінена в операційній поведінці застарілої фінансової системи, що її невиконання відразу відкидається як менш ефективна.

Крістофер Калікотт є керуючим директором Trammell Venture Partners, компанія венчурного капіталу в Остіні, яка зосереджена на стартапах на початкових і ранніх стадіях.

Застосування такої поведінки до Bitcoin чи Крипто ігнорує фундаментальну суть цих активів, що є результатом CORE інновації Bitcoin . Подібні сценарії повторюватимуться в майбутньому, доки ринок не визнає й не оцінить ризик повторної застави. Ризик для клієнта принципово відрізняється, коли є і коли немає перезастави застави клієнта.

Іпотека відбувається, коли фізична чи юридична особа бере позику та отримує відсоткову ставку на основі надання застави, наприклад, коли Bitcoin надається як застава кредитору. Обіцянка позикодавця полягає в тому, що коли ви погасите кредит, ви отримаєте заставу назад.

Однак самі кредитори часто використовують кредитне плече на основі активів у своєму балансі та отримують кредит на інших платформах, надаючи собі додатковий кредит для власного використання, використовуючи початково розміщену заставу клієнта. Цей процес називається реіпотекою. У глибині Юридична інформація ця обіцянка повернути заставу позичальника залежить від наявності застави, доступної для повернення.

Дуже поширене використання повторної застави в традиційних Фінанси створило відчуття нормального поводження з активами – фінансовими чи іншими. І в міру того, як індустрія Bitcoin і Крипто розвинулась, багато працівників TradFi принесли ці норми з собою. Потріпайте поверхню багатьох Крипто , і ви побачите, що вони використовують депозити клієнтів для досягнення своїх бізнес-цілей (часто підкреслюючи важливість «суверенних» грошей, таких як криптовалюти).

Неминучою реальністю цієї практики в TradFi є те, що вона в основному функціонує через систему часткового резервування. Долари здебільшого створюються через систему центрального банку, яка переповнена дешевою ліквідністю, і в разі кризового сценарію уряд ще більше відкриває насос ліквідності.

Банківські операції з частковим резервуванням обов’язково стимулюють ризик. Коли кредит висихає, заявлена ​​мета відкриття крану: стимулювати кредиторів ризикувати та використовувати капітал за допомогою кредиту. Таким чином, звичайні ринкові сили для виявлення слабкості пом’якшуються, і цикл продовжується.

Однак ці фундаментальні відмінності між доларами та Bitcoin часто недостатньо добре розуміють, і було б помилкою продовжувати роботу з Bitcoin, використовуючи той самий підхід до повторної застави.

Дивіться також: Чому Bitcoin і реіпотека T поєднуються | Погляди

Для ілюстрації, індустрія програмного забезпечення насолоджується прибутком, який вона отримує, завдяки властивій легкості копіювання цифрової інформації: по суті, існує нульова гранична вартість виробництва ONE додаткової одиниці цифрового продукту. Отже, з музикою, фільмами та програмним забезпеченням, ціла індустрія управління цифровими правами виникла разом з Інтернетом, щоб перешкодити безкоштовному копіюванню продуктів.

Зважаючи на цей фон, фундаментальною інновацією для Bitcoin стало рішення Сатоші для створення чогось, що, як доведено, є дефіцитним у цифровому вигляді – колись може бути лише 21 мільйон біткойнів – що представляє нам щось незвичне для Фінанси. Профіль ризику для застави принципово відрізняється від того, що постійно створюється або може бути відтворено за бажанням.

Ми повинні ставитися як до зберігання біткойнів, так і до ціноутворення ризику на Ринки кредитування Bitcoin інакше, ніж до активів, забезпечених, здавалося б, нескінченною пропозицією доларів. Причина проста: якщо хтось втрачає ваші Bitcoin, немає способу заробити їх більше, щоб оздоровити вас. Вони справді безповоротно зникли.

Традиційно орієнтовані кредитори не сприймають саму ідею застави без перезастави для своїх кредитів. Вони стверджують, що чиста балансова позика – надання позики як вкладення власного ризику капіталу – менш ефективна, ніж повторна застава.

Звісно, ​​потенційні прибутки компанії не були б такими високими, як ті, коли кредитне плече було використано шляхом повторної іпотеки застави позичальника, отримання більшої кількості доларів і отримання ще більшої кількості позик у циклі, який повторюється для цього конкретного кредитора. Однак позичальникам часто не вистачає інформації, необхідної для розуміння ризиків, які вони приймають, надаючи заставу кредитору, який пропонує лише цю модель, хоча наразі вона представляє майже всіх централізованих Крипто .

З огляду на збої в Крипто , а тепер і в банківській сфері – де депозити клієнтів, що перевищують певний поріг, розглядаються так, ніби вкладник був там у капелюсі інвестора – очевидно, що ці вкладники та позичальники не мали наміру інвестувати в бізнес платформи (або банку). Але в разі банкрутства вкладники раптово опиняються кредитором збанкрутілого бізнесу.

Для звичайного роздрібного клієнта, який бере особисту позику та отримує Bitcoin як заставу, було б розумно, щоб він розумів, що станеться з його грошима, і, отже, розумів, який загальний ризик він приймає, отримуючи позику.

Сьогодні позичальники рідко розуміють такі слова на суму 5 доларів США, як «перезастава». Навчання для учасників ринку є найефективнішим способом подолання розриву між статус-кво у Фінанси і справжніми перевагами сталого шляху вперед у світлі появи Bitcoin і цифрового дефіциту. ONE із потужних способів для учасників ринку – у цьому випадку позичальників – зрозуміти пов’язаний ризик – це просто запитати, що станеться з їхньою заставою до погашення кредиту.

На щастя, ключовим уроком для цих клієнтів є проста істина: кредитування без передоплати іпотеки є кращим і об’єктивно менш ризикованим способом взяти позику, і, природно, буде коштувати певної премії для багатьох клієнтів. Це може приймати форму нижчих процентних ставок для позик з вищим ризиком або вищих комісій за безпечніші позики без повторної застави.

Більш прозорий ринок пропонував би обидва типи кредитів і відповідні процентні ставки поруч. Поінформований позичальник, враховуючи ризики та витрати, міг би вибрати позику з нижчою ставкою/вищим ризиком, але він зробить це з місця інформованої згоди і не стане несподівано кредитором у процедурі банкрутства платформи, можливо, втративши свої Bitcoin назавжди.

Під час останнього циклу зростання ми спостерігали вражаючий рівень ризику з активами клієнтів. Доки ми не побачимо на ринку більше інформації про те, як активи клієнтів використовуються на платформах, і не визнаємо, що Bitcoin і цифровий дефіцит потрібно розглядати принципово інакше, ніж у традиційних Фінанси, цілком ймовірно, що ці сценарії з високим кредитним плечем і подальші втрати активів повторяться в майбутньому.