Чи є у Coinbase проблеми з диверсифікацією?

Останній «Стан мережі» Coin Metrics звіт глибоко занурюється в доходи Coinbase, незмінно цікаву тему для тих, хто хоче зрозуміти ринок Крипто бірж у США. Згідно з останніми даними, грошові надходження Coinbase диверсифікувалися за рахунок комісій за торгівлю, які протягом багатьох років становили понад 90% доходів біржі.

Дивлячись на останній квартал звіт про прибутки, Coinbase повідомила про дохід у розмірі 707 мільйонів доларів США, з яких 327 мільйонів доларів надійшли від спотової торгівлі. Незважаючи на те, що комісії залишаються найбільшим джерелом грошових потоків, зараз вони складають лише 77% від загального доходу. Інші бізнес-напрямки, включаючи плату за підписку на професійний продукт, а також гаманець, стейкинг і послуги масштабування в ланцюжку, становлять все більшу частку пирога.

Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Чому б не доїти дійну корову назавжди? Що ж, Coinbase історично спроможна стягувати комісію за торгівлю, що перевищує ринкову, як, мабуть, найбільш надійна біржа в США, і тому, що користувачі Крипто в США насправді не повинні використовувати дешевших закордонних конкурентів.

Ця ситуація T чи зміниться найближчим часом – навіть незважаючи на триваючий позов компанії проти Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) (тоді, який фінтех T зачепив SEC?). Але це означає, що Coinbase має обмежену смугу зростання, що викликає занепокоєння, враховуючи, що її глобальне розширення було невдалим або невдалим, а також нещодавні відкати на Ринки, включаючи Японія та Індії.

У світі все ще є багато биків Coinbase, навіть не рахуючи найбільшого власника акцій фірми Кеті Вуд. Люди з Coin Metrics, здавалося, закінчили на позитивній ноті, включаючи думки щодо низки потенційних бізнес-напрямків із потенціалом зростання, включаючи зв’язок із MakerDAO, доходи від USDC , а також поштовх похідних інструментів.

Але зважаючи на те, що наратив навколо, здавалося б, успішного поштовху Coinbase до диверсифікації зростає, я хочу внести дозу реальності: загальні доходи Coinbase від комісій за торгівлю зменшилися через зниження комісій за торгівлю. Крапка. Якби цей рік був таким шаленим, як 2021-й, я впевнений, що такі, здавалося б, зростаючі сектори, як плата за секвенсор і ставка як послуга, були б мізерною ціною в порівнянні.

Давайте не будемо забувати про реалії, які Tether Coinbase до її клієнтської бази в США, що є тією самою причиною, чому погрози генерального директора Браяна Армстронга переїхати за кордон впали нанівець (і чому медіа-команда Coinbase намагалася відкотити стрічку назад). Я вірю Бреду Гарлінгхаусу, коли він сказав, що виведе Ripple за кордон, тому що він божевільний, який грає з вогнем, як продаючи сотні мільйонів доларів XRP у транзакціях, які явно нагадують (але не завжди) пропозиції цінних паперів.

Але чи Coinbase потрапив у пастку? Чи може він вирости чи знайти вихід із поточної ситуації?

Ось історія негеографічного зростання: незважаючи на те, що зараз на Coinbase існує понад 600 пар активів, Coin Metrics виявила, що монети та токени, перераховані раніше в історії компанії, як-от Bitcoin та ефір, все ще складають основну частину обсягів.

«[П]осне додавання нових активів T є гарантованим способом отримання доходів від комісій за торгівлю», — пишуть дослідники.

Дивіться також: 3 речі, які, за словами Coinbase, визначать майбутнє Крипто

Залежно від того, як ви на це дивитесь, це може бути зловісним для майбутнього зростання Coinbase або просто питанням здорового глузду. ETH і BTC є двома найбільшими мережами, але це T завадило, скажімо, Solana знайти базу користувачів. Не кожен токен буде виграшним, але, ймовірно, якщо не трапиться щось катастрофічне, нещодавні запуски, такі як Sui та Aptos, також знайдуть застосування та користувачів.

І це не те, що «додавання більше токенів» насправді є планом гри для боротьби із затяжним ведмежим ринком. Проблема T в монетах, а у відсутності користувачів, тому Coinbase знизила відносні торгові комісії.

На щастя для компанії, спроби розширити ставку, а також операції згортання L2 через її нещодавно запущену базу мали швидкий успіх. Для Coin Metrics це є хорошим знаком для майбутньої діяльності в мережі. Що ще краще для Coinbase, це значний прибуток, який він отримує від комісійних за ставки, які використовують роздрібні та інституційні трейдери. Ставки Ethereum становлять понад 13% чистих доходів біржі, і це все, по суті, пасивний дохід після початкових витрат на програмне та апаратне забезпечення.

Чесно кажучи, операція ставки Coinbase є проти Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).Повідомлення Веллса»і юридичні проблеми, які означають, що ONE дня його можуть відключити.

Я вважаю, що подібні ризики стосуються базового рівня масштабування Ethereum , який повністю монетизується Coinbase як єдиний валідатор, який отримує плату секвенсору за перевірку транзакцій. Хоча Base ще не є мішенню для SEC Gensler, він стає джерелом грошей для Coinbase частково через дивовижний успіх платформи соціальних мереж. Friend.tech.

Дивіться також: Coinbase приєднується до щурячих перегонів рівня 2 Ethereum

Але Base має більш зрозумілі витрати, як-от зведення даних до основної мережі Ethereum, які іноді дивовижним чином складають понад 1% усіх комісій ETH, сплачуваних на день.

Чи всі бізнес-напрямки Coinbase є або можуть стати залученими до піррової? Якось, так. Наприклад, Coinbase шукає низку пропозицій ETF для Bitcoin , які в разі схвалення можуть з’їсти ринок торгівлі Bitcoin .

Я здебільшого жартую щодо цього останнього пункту, і Coinbase все ще сидить на дуже успішному обмінному бізнесі, зароджується платформі ставок і підтримує USDC (який буквально друкує гроші через відсотки, отримані від депозитів).

Але враховуючи обмеження на його можливе зростання, не дивно, що Брайан Армстронг витрачає свій вільний час на роздуми про Радуйся, Мері, ідеї для стартапів як-от «реклама в ланцюжку», розміщення реального світу в ланцюжку та щось під назвою «флеткойни». Я маю на увазі, що інвестор в інновації Кеті Вуд не почує, що бізнес-план Coinbase, по суті, полягає в тому, щоб «возитися, дізнаватися» і засмутитися.