Los mineros de Bitcoin fueron aplastados por el Cripto . 2023 podría traer más sufrimiento.

La industria minera comenzó 2022 con fuerza, con lo que parecía un capital suficiente para expandirse, pero los altos precios de la energía, la creciente competencia por los bloques de Bitcoin y un mercado bajista afectaron a los mineros, eliminando a aquellos con alto apalancamiento.

El sector se vio afectado por quiebras e impagos de préstamos, y el próximo año probablemente traerá aún más dificultades, ya que las mineras luchan por fortalecer sus balances y operaciones. Sin embargo, también representará una oportunidad para quienes estén en condiciones de comprar activos, así como para quienes puedan mejorar sus márgenes con nuevas innovaciones.

CoinDesk habló con algunos de los principales ejecutivos y analistas en la minería de Bitcoin para revisar el año pasado y predecir las tendencias para 2023. Esto es lo que dijeron.

El crecimiento no llegó en 2022

Los participantes de la industria dicen que se gastó mucho dinero durante el último año para aumentar el hashrate, una medida de poder de cómputo en la red de Bitcoin , pero que en muchos casos, esas inversiones no dieron frutos, ya que las empresas se endeudaron para Finanzas el crecimiento solo para ver cómo la economía de la minería de Cripto se derrumbaba.

"Muchos mineros actuaron de manera demasiado determinista", proyecta Bitcoin (BTC) alcanzaría los $ 100,000 y ni siquiera considerando que el precio caería por debajo de los $ 20,000, dijo Juri Bulovic, jefe de minería de Cripto y estacala empresa Foundry, que es propiedad de la empresa matriz de CoinDesk, Digital Currency Group.

Con la caída de los precios de Bitcoin , muchas empresas tuvieron problemas para cumplir con sus obligaciones de deuda.

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"No hay muchas maneras de materializar financieramente esos planes. ONE vende Bitcoin, se toman préstamos o se emiten acciones. Cuando la venta de Bitcoin extraído apenas alcanzaba para cubrir los gastos operativos, muchos optaron por la financiación con deuda ante la desaceleración del mercado de valores", explicó Wolfie Zhao, jefe de investigación de TheMinerMag, la división de datos e investigación de la consultora minera BlocksBridge.

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Por otro lado, los prestamistas fueron demasiado optimistas.

"Muchos no han podido evaluar adecuadamente los riesgos asociados a estos préstamos respaldados por plataformas mineras, dado que este es el primer ciclo en el que se otorgan tales préstamos", señaló Bulovic.

Algunas mineras vieron su relación deuda-capital, una medida que muestra el apalancamiento financiero de una empresa, más del triple en el tercer trimestre, según datos de TheMinerMag.

Como era de esperar, las empresas mineras que tenían altos índices de deuda a capital, como CORE Scientific (CORZ), Greenidge Generation (GREE) y Stronghold Digital Mining, tuvieron que declararse en quiebra o reestructurar sus obligaciones de deuda.

Gestión de cobertura y tesorería

Muchos mineros tampoco lograron cubrir sus riesgos ante una caída del precio del Bitcoin .

Los mineros de Bitcoin tienen mucho que Aprende de las industrias tradicionales productoras de materias primas como el petróleo y el GAS. En lugar de utilizar instrumentos financieros para aumentar su exposición al petróleo a largo plazo, los productores de petróleo cubren su exposición vendiendo futuros de petróleo. Esperemos que este mercado bajista inspire a los mineros a reducir el riesgo del precio de Bitcoin mediante una gestión de riesgos más sofisticada. Jaran Mellerud,Un analista de Luxor Technologies, un proveedor de servicios de minería de bitcoin, afirmó.Luxor abrió una mesa de derivadosvender productos de cobertura a los mineros en octubre, aunque la idea de cubrirse con derivados ya había comenzado a sembrar sus semillas dentro de los mineros a medida que el mercado más amplio se desmoronaba.

"Creo que los inversores buscan dos cosas: transparencia y previsibilidad, y eso es lo que la cobertura aporta a un minero", afirmó Chris Bae, fundador y director ejecutivo de Enhanced Digital Group, empresa de comercio de activos digitales. La empresa de Bae ofrece productos de cobertura a mineros que buscan implementar estrategias de gestión de riesgos. Otras empresas, como Galaxy Digital, firma de servicios financieros especializada en criptomonedas, y Metalpha, plataforma de gestión de activos digitales con sede en Singapur, también ofrecen servicios de cobertura a los mineros.

Zhao de TheMinerMag señaló que no fue solo el apalancamiento excesivo lo que llevó a algunos mineros a la ruina, sino también la falta de gestión de la tesorería.

"Si CORE hubiera estado vendiendo la mitad de sus Bitcoin extraídos cada mes y conservando el resto desde enero de 2021, probablemente no estaría tan preocupado como ahora, y aún tendría unos pocos miles de BTC en su balance para aprovechar el potencial alcista a largo plazo", dijo, refiriéndose a CORE Scientific, una empresa minera que se declaró en quiebra en diciembre.

En cambio, el mayor minero del mundo por tasa de hash esperó "hasta mayo, cuando el dolor del mercado comenzó a sentirse realmente" para comenzar a vender sus activos digitales acumulados, dijo Zhao.

Los mineros que tenían una alta proporción de deuda en relación con su producción de Bitcoin se han encontrado bajo el agua.

“Cinco de las seis empresas con las mayores deudas netas por BTC minado han tenido algún nivel de reestructuración desde la segunda mitad de este año, con la excepción de Marathon Digital Holdings”, dijo Zhao.

El analista cree que Marathon ha ido contracorriente, en parte, porque la minera recaudó 750 millones de dólares el año pasado en bonos convertibles sin garantía con un cupón del 1%. CORE Scientific, en cambio, recaudó 500 millones de dólares en bonos convertibles con garantía con un cupón del 10%.

Marathon también está trabajando para reducir sus obligaciones de deuda, dijo la empresa a CoinDesk.

Más dolor por delante

Aun así, Jaime Leverton, director ejecutivo de la minera canadiense Hut 8 (HUT), predice que lo peor está por venir en términos de capitulación y quiebras, particularmente en la primera mitad de 2023, y no está segura de que el alivio llegue en la segunda mitad.

Vera, de Luxor, dijo que espera que muchas empresas pasen a ser privadas y afirmó que las empresas pueden ganar eficiencia al alojar y operar máquinas.

Pero Fiorenzo Manganiello, fundador de Cowa, una empresa de minería y financiación de riesgo, dijo que los compradores podrían estar mejor si simplemente adquieren Bitcoin en lugar de lidiar con los problemas de poseer y operar máquinas.

Para el resto de la manada, el año LOOKS un año de supervivencia y recuperación.

A menos que veamos un mercado alcista a gran escala, lo cual dudo, las mineras aprovecharán 2023 para fortalecer sus balances y mejorar su eficiencia operativa. Las principales tendencias del año serán la minimización de costos y la reducción de la deuda, afirmó Mellerud.

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Lucha de poder

En 2023, los mineros no solo tendrán que encontrar las mejores ofertas de energía, sino también ser creativos sobre cómo pueden reducir sus costos o generar ingresos ajustando su consumo y suministro de energía, dicen los expertos de la industria.

A medida que los márgenes continúan reduciéndose, las mineras tendrán que buscar la manera de participar en "programas de respuesta a la demanda", es decir, vender energía a la red en momentos de alta demanda, así como recuperar el calor de las plataformas mineras y utilizar la energía inactiva, afirmó Bulovic. "Las mineras que dominen plenamente los procesos, las políticas, las regulaciones y los conocimientos técnicos de estas industrias adyacentes tendrán una ventaja sobre las demás", concluyó.

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La minería de Cripto se está convirtiendo en una parte más importante de la industria energética y, para fines de 2023, más empresas necesitarán estar integradas verticalmente, con su propia fuente de energía para "mantener una operación estable a largo plazo, ya que reducir a la mitad "Está cada vez más cerca", según Daniel Jogg, director ejecutivo de Enerhash, una empresa húngara que gestiona centros de datos de blockchain. El halving se produce cuando la cantidad de Bitcoin minados por bloque se reduce al 50 %.

Otra lección relacionada con la importancia de gestionar los costes energéticos se centra en el hosting, el modelo de negocio en el que las empresas obtienen ingresos por la propiedad y la operación de la infraestructura. «Los altos precios de la energía y los bajos precios del Bitcoin han afectado especialmente a este modelo», declaró Zach Bradford, director ejecutivo de la empresa de minería de Cripto CleanSpark (CLSK).

Compute North, la primera gran empresa del sector en quebrar, era principalmente una empresa de hosting. CORE Scientific también perdía dinero en su negocio de hosting: unos 10 millones de dólares en el tercer trimestre.

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Las empresas mineras como Digihost Tecnología (DGHI), Greenidge Generation y Argo Blockchain (ARBK), que dependían del GAS natural o de la red eléctrica para su energía, vieron sus costos dispararse en el tercer trimestre, según datos de TheMinerMag.

La tendencia del coste por Bitcoin producido a lo largo del año "es muy similar al aumento del precio promedio de la energía en los hogares estadounidenses este año. El coste promedio de producción por BTC minado de todas las principales empresas mineras ha aumentado un 7 % en el tercer trimestre en comparación con el primer trimestre", afirmó Zhao.

Nueva Tecnología

A medida que los mineros intentan ser más eficientes y reducir los costos de energía, podrían terminar adoptando un camino contraintuitivo: reducir la velocidad de reloj de sus máquinas mineras. Esta práctica consiste en "reducir el consumo de energía y la tasa de hash total para mejorar la eficiencia energética", que es "una de las mejores y más disponibles tecnologías" para mejorar la eficiencia y controlar los costos, según Ben Gagnon, director de minería de la minera canadiense Bitfarms (BITF).

Las tecnologías nacientes como la inmersión y el enfriamiento hidráulico también se están volviendo más populares, pero no es seguro si los mineros las implementarán a gran escala en el futuro debido a preocupaciones de costos.

El enfriamiento por inmersión implica sumergir las máquinas mineras en un tanque de fluido, mientras que el enfriamiento hidráulico implica una nueva generación de plataformas mineras.que son fuertemente promocionados por Bitmain, el mayor fabricante mundial de equipos para minería. Las máquinas hidroeléctricas tienen tubos ubicados cerca de los chips. Los fluidos pasan por estos tubos, extrayendo el calor de la máquina. Estas plataformas requieren una infraestructura especial para su funcionamiento y, a menudo, para tratar el agua de forma que no degrade los tubos con el tiempo.

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"Si bien la actual situación económica minera ha desincentivado a los mineros a experimentar con estas nuevas tecnologías, esperamos seguir viendo avances en 2023 para avanzar en la Tecnología y reducir los costos", afirmó Bulovic de Foundry.

Aydin Kilic, presidente y director de operaciones de la empresa canadiense de minería de Cripto Hive Blockchain (HIVE), promocionó Hive Buzzminers, una nueva plataforma de minería construida con El tan esperado chip Blocksale de Intel (INTC)Estas máquinas mineras serán los primeros mineros ASIC (circuito integrado de aplicación específica) implementados por cualquiera de las principales empresas públicas de minería de Cripto y diseñados internamente, dijo.

La evolución de la geografía de la minería

El año pasado comenzó con una notable centralización del hashrate de minería de Bitcoin en los EE. UU. En enero, los EE. UU. representaban aproximadamente el 38% del poder de procesamiento en la cadena de bloques de Bitcoin y Canadá casi el 7%, según Centro de Finanzas Alternativas de la Universidad de CambridgeEl próximo año, esa tendencia podría romperse. Tanto Mellerud de Luxor como Ethan Vera, director de operaciones, prevén que los mineros migren a Sudamérica, Oriente Medio y el Sudeste Asiático, ya que en esas regiones la electricidad es más barata.

Leverton, de Hut 8, dijo que esta descentralización es su “esperanza”, dado que se supone que Bitcoin es una red distribuida, no agregada en una jurisdicción en particular, aunque señaló que la inestabilidad política podría ser un obstáculo en algunos países.

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Preocupaciones ambientales

Muchos lugares están preocupados por el uso de energía de la minería de Bitcoin y su impacto en las comunidades locales, y en 2022 comenzaron a establecer límites.

El año pasado, el estado de Nueva York promulgó unamoratoria de dos años Los legisladores en Estados Unidos están preocupados por las nuevas operaciones mineras de Bitcoin . Orientar el uso de energía de la industria, los servicios públicos en tres provincias canadienses tienendejó de aprobar Nuevas conexiones de minería de Bitcoin a la red, y En Kazajstán se está considerando un proyecto de leyEsto limitará la energía disponible para los mineros.

Los expertos de la industria dijeron que no esperan ninguna regulación a nivel federal en Estados Unidos o Canadá el próximo año, pero los gobiernos locales o estatales podrían seguir imponiendo restricciones a la industria.

Gagnon de Bitfarms ve esta regulación a pequeña escala como un campo de pruebas importante para cualquier ley federal que se apruebe en los próximos años.

Vera, sin embargo, advirtió que la moratoria impuesta por el estado de Nueva York "sienta un precedente complejo" para el resto de Estados Unidos en cuanto a la expansión de nuevas granjas mineras. Es probable que los nuevos desarrollos en estados controlados por los demócratas se vean afectados por la regulación, afirmó.

Mellerud dijo que en Europa, los reguladores de la Unión Europea serán “más agresivos hacia los mineros de Bitcoin en 2023”.

Mientras el continente “lucha con su crisis energética, las industrias de uso intensivo de energía como los mineros de Bitcoin se convierten en chivos expiatorios naturales que los reguladores podrían apuntar para ganar algún punto político barato”, dijo.

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