¿Un nuevo tipo de tráfico de información privilegiada Cripto ? La SEC podría analizar estas operaciones, según los expertos.

La plataforma de negociación de derivados de Cripto Hegic ganó recientemente millones de dólares al realizar una operación propia, utilizando tokens emitidos por un proyecto afiliado. La estrategia dio sus frutos en cuestión de días, cuando Hegic cerró la pequeña empresa.

Podría ser no solo una operación inteligente, sino también ONE . Expertos entrevistados por CoinDesk advierten que la cadena de Eventos podría dejar a Hegic vulnerable a lo que sería una investigación pionera por tráfico de información privilegiada por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

Hegic, una plataforma para operar con opciones de Cripto en la blockchain de Ethereum , podría obtener 17 millones de dólares gracias a una estrategia de trading altamente rentable implementada por su desarrolladora seudónima, Molly Wintermute. Ella es la única desarrolladora de Hegic y de su plataforma menos popular, Whiteheart.

A finales del mes pasado, Molly abandonó el desarrollo de Whiteheart. En un mensaje en el servidor de Discord que comparten Hegic y Whiteheart, Molly anunció que Whiteheart devolvería sus 28 millones de dólares en tesorería a los inversores y cerraría.

La noticia del canje hizo que el token de Whiteheart Rally por seis hasta los 3.500 dólares bajo una fuerte presión de compra por parte de los arbitrajistas ansiosos por obtener una parte de la liquidación del tesoro, un proceso que Hegic está facilitando.

Pero ONE se beneficia más que Hegic. La tesorería de este protocolo, independiente de la de Whiteheart, compró casi un tercio del suministro de tokens de WHITE tres días antes del anuncio del cierre, según datos de blockchain. Entre esa compra y otra en septiembre, puede reclamar casi la mitad de la tesorería de Whiteheart: 17 millones de dólares en ether [ETH].

Parece que hay humo aquí y quizás valga la pena investigar para ver si hay un incendio.

Expertos en valores que analizaron la situación informaron a CoinDesk que el caso refleja la "zona gris" en la que protocolos de Finanzas descentralizadas como Hegic y Whiteheart afirman existir y de la que se benefician. Sus defensores argumentan que las antiguas normas no deberían (o no pueden) aplicarse a las nuevas innovaciones financieras basadas en cadenas de bloques.

Cuando los ejecutivos de empresas que cotizan en bolsa saben que su negocio está a punto de hacer algo que podría afectar el mercado, se les prohíbe operar con esa información hasta que se haga pública. Si operan, se trata de tráfico de información privilegiada, y es ilegal.

Hegic y Whiteheart no están organizadas como corporaciones convencionales, y WHITE no es una acción, por lo que no se aplican las mismas reglas. Sin embargo, a medida que la SEC se adentra en la regulación de las criptomonedas, esto podría cambiar. Lo ocurrido aquí podría considerarse ilegal, según los expertos. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha declarado que la gran mayoría de las criptomonedas son valores no registrados que deberían estar sujetos a las mismas normas que las acciones y los bonos.

"Creo que él pensaría que se trata de un valor y tal vez sería apropiado iniciar un caso de cumplimiento", dijo James Park, profesor de derecho en la UCLA que estudia la regulación de valores, sobre la situación de WHITE.

Molly Wintermute no respondió a una Request de comentarios.

Novela policíaca

Al examinarlo desde la perspectiva de la legislación sobre valores, el comercio de Whiteheart podría plantear preguntas sobre el deber fiduciario, los derechos de los accionistas y las asimetrías de información en Mercados de Cripto rebeldes que preferirían no estar sujetos a tales preguntas.

Según Park, la prohibición estadounidense de que los ejecutivos corporativos negocien con información Secret valiosa forma parte de su responsabilidad fiduciaria. Por ejemplo, no pueden simplemente adelantarse a los anuncios de ganancias.

La situación se complica cuando ONE intenta implantar este estándar en DeFi. Los fundadores de proyectos —quienes probablemente representan a un ejecutivo— podrían alegar que no controlan sus creaciones y, por lo tanto, T de responsabilidad fiduciaria con los tenedores de tokens.

Aun así, la relación de Whiteheart y Hegic con Molly desmintió este argumento, según Park. Ella los creó, redactó sus documentos técnicos, dirigió sus ventas de tokens y controló sus tesorerías como su...desarrollador CORE en solitario. " También anunció la decisión de cerrar Whiteheart el 30 de noviembre.

La actividad de Molly "muestra que no es una persona cualquiera que realiza transacciones comerciales, sino una persona a quien los poseedores de tokens confiaron el desarrollo de este proyecto de una manera que les ayudara a aumentar sus ganancias", dijo Park.

Algunos proyectos buscan reforzar su descentralización permitiendo que los poseedores de tokens voten en decisiones comerciales clave. Whiteheart no era ONE de ellos. Lo único a lo que tenían derecho los poseedores de WHITE era el 30% de los ingresos generados por el protocolo. En todo caso, eso hace que WHITE parezca más un valor, según dos abogados.

Aun así, Whiteheart y Hegic existen en un mundo de incertidumbre legal y está lejos de ser claro que las leyes de valores deberían aplicarse a ellos o a sus tokens, dijo Nejat Seyhun, profesor de Finanzas en la Escuela de Negocios Ross de la Universidad de Michigan.

A pesar de eso, "parece que hay humo aquí y valdría la pena investigar para ver si hay un incendio", dijo.

¿Tráfico de información privilegiada?

WHITE pasó la mayor parte de 2023 en un rincón olvidado del mercado de Cripto . Tres años después de su fundador... recaudaron 13,667 ETH(que en ese entonces valía más de 8 millones de dólares) para financiar los novedosos contratos de cobertura de Whiteheart, se había convertido, en el mejor de los casos, en una ocurrencia de último momento para Hegic.

"Molly cumplió su promesa (el protocolo estaba funcionando como debía), pero la idea no tuvo tanta repercusión como se pensaba. Incluso hoy en día, las opciones en DeFi son el derivado menos utilizado; la gente no las negocia con tanta frecuencia como con los perps/futuros", afirmó un usuario veterano de Hegic y Whiteheart, conocido bajo el nombre de Parad0xPrince.

Los operadores también dejaron de operar con WHITE. En las primeras tres semanas de septiembre de 2023, Uniswap procesó 14 operaciones por un valor total inferior a $9,000. Su precio era de $78, un 87% inferior al de la venta de diciembre de 2020.

Entonces Molly empezó a pujar. En 10 minutos de negociación el 21 de septiembre, su billetera compró $158,000 en WHITE, más del 16% de todos los tokens.Ella pagó por este intercambiousando 100ETHdel tesoro de Hegic. Dos meses después, ellaenviadoSus ingresos BLANCOS van a la billetera de tesorería actual de Hegic.

Esta billetera volvió a operar en WHITE el 27 de noviembre. En una sola operación, la tesorería de Hegic compró 2900 tokens WHITE, pagando 2,3 millones de dólares en ETH. Una vez más, el precio de WHITE se disparó: de 193 dólares a 2000 dólares, antes de estabilizarse NEAR de los 500 dólares tres días después.

Siete horas después de agitar el mercado Uniwap de WHITE, la cuenta de Discord de Hegic prometió "más anuncios" sobre el futuro de Whiteheart y aconsejó a los titulares no tomar "acciones apresuradas".

La noticia llegó tres días después. Whiteheart cerraría y reembolsaría a todos los poseedores de WHITE al precio que los inversores originales pagaron en 2020: 1,7 ETH.

¿Un problema mayor?

Hay evidencia de “frontrunning” en todo el Cripto. De acuerdo aSegún la firma de vigilancia del mercado Solidus Labs, más de la mitad de los tokens basados en Ethereum "experimentaron actividad de tráfico de información privilegiada" justo antes de su debut en los intercambios centralizados, en el período comprendido entre enero de 2021 y junio de 2023.

Los exchanges descentralizados como Uniswap son "un punto de inflexión para los operadores de información privilegiada", afirmó Chen Arad, director de asuntos externos de Soludius. Carecen de los mecanismos de supervisión y regulación necesarios para detener dicha actividad y facilitan el ataque de los manipuladores, añadió.

Pero también son una ventaja para quienes intentan atraparlos, ya que cada transacción se registra públicamente en la cadena de bloques, lo que crea un rastro digital que los reguladores pueden Síguenos, añadió. Ese es un punto que enfatizamos en las conversaciones con los reguladores, afirmó.

Los fiscales federales han tomado medidas. En un par de casos contra personas con información privilegiada enMar abierto y CoinbaseEl Departamento de Justicia de EE. UU. tomó medidas drásticas contra la práctica de adelantarse a las transacciones, considerándola una forma de "fraude electrónico". Esta distinción pone de relieve cómo el gobierno puede alegar actividad ilegal incluso si la legislación sobre valores —y la SEC— no intervienen.

Todavía no se ha presentado ninguna demanda contra el uso de información privilegiada en los Mercados DeFi. Arad prevé que esto cambie.

"Muchos reguladores están considerando la prevención del uso de información privilegiada como un elemento clave para aplicar la regulación del abuso de mercado a las Cripto y las DeFi", afirmó.

Ganadores y perdedores, pero sobre todo ganadores

Independientemente de su estatus bajo la ley de valores, el plan de rescate de Whiteheart ofrece a los inversores en WHITE un final excepcionalmente feliz.

La mayoría de los proyectos de Cripto caen en el olvido solo después de que sus fondos de tesorería se agotan, sin dejar nada para los tenedores de tokens. Se ha desarrollado una industria artesanal de inversores activistas que obliga a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) en dificultades a comprar a sus inversores antes de que se queden sin fondos.

Pero Whiteheart nunca se quedó sin dinero. Molly y Hegic han creado unamercado En Uniswap, se comprarán todos los tokens WHITE a 1,7 ETH cada uno. Ese es el mismo precio en ETH que pagaron los inversores originales de WHITE hace tres años.

"Nunca vi a un fundador devolver dinero a los inversores de una ICO en proporción 1:1, a pesar de que cumplió con lo que debía", dijo Parad0xPrince, utilizando el acrónimo de ofertas iniciales de monedas.

El mayor ganador es, sin duda, el propio protocolo Hegic. Las operaciones de Molly generaron un retorno de la inversión de casi el 600 %. Puede que Whiteheart haya muerto, pero casi la mitad de su riqueza seguirá viva en Hegic.

Y el mercado lo aprueba. El 30 de noviembre, cuando se anunció el cierre y WHITE alcanzó los $3500, el precio del token Hegic subió junto con su creciente tesorería.

El mercado impulsó el token HEGIC un 60% más en un solo día.