Bagong Uri ng Crypto Insider Trading? Maaaring Tingnan ng SEC ang Mga Trade na Ito, Sabi ng Mga Eksperto

Crypto derivatives trading platform Hegic kamakailan ay gumawa ng milyun-milyong dolyar sa pamamagitan ng paglalagay ng sarili nitong trade, na naglo-load ng mga token na ibinigay ng isang kaakibat na proyekto. Nagbunga ang diskarte sa loob ng ilang araw, nang isara ni Hegic ang mas maliit na negosyo.

Maaaring hindi lamang ito isang matalinong kalakalan, ngunit ONE mapanganib din. Ang mga eksperto na nakapanayam ng CoinDesk ay nagbabala na ang hanay ng mga Events ay maaaring maging sanhi ng Hegic na mahina sa kung ano ang magiging isang unang-of-its-kind insider trading investigation ng US Securities and Exchange Commission.

Ang Hegic, isang platform para sa pangangalakal ng mga pagpipilian sa Crypto sa Ethereum blockchain, ay maaaring umani ng $17 milyon dahil sa isang lubhang kumikitang diskarte sa pangangalakal na isinagawa ng pseudonymous na developer nito, si Molly Wintermute. Siya ang nag-iisang developer para sa Hegic at ang hindi gaanong sikat na platform nito, ang Whiteheart.

Late last month, sumuko si Molly sa pagbuo ng Whiteheart. Sa isang mensahe sa server ng Discord na ibinabahagi nina Hegic at Whiteheart, sinabi ni Molly na ibabalik ni Whiteheart ang $28 milyon nitong treasury sa mga mamumuhunan at magsasara.

Ang balita sa pagtubos ay naging sanhi ng Rally ng token ng Whiteheart ng anim na beses sa $3,500 sa ilalim ng matinding pamimilit mula sa mga arbitrageur na sabik para sa isang piraso ng treasury liquidation, isang prosesong pinapadali ni Hegic.

Ngunit ONE mas kumikita kaysa kay Hegic. Ang treasury ng protocol na iyon, na hiwalay sa Whiteheart's, ay bumili ng halos isang-katlo ng token supply ng WHITE tatlong araw bago ang anunsyo ng shutdown, ayon sa data ng blockchain. Sa pagitan ng pagbiling iyon at ng isa pa noong Setyembre, maaari itong mag-claim sa halos kalahati ng treasury ng Whiteheart: $17 milyon ng eter [ETH].

Mukhang may usok dito, at maaaring sulit ang pagsisiyasat kung may sunog.

Ang mga eksperto sa seguridad na nagrepaso sa sitwasyon ay nagsabi sa CoinDesk na ang kaso ay nagsasalita sa "grey area" kung saan ang mga desentralisadong protocol sa Finance gaya ng Hegic at Whiteheart ay naglalayong umiral at kumikita. Ang kanilang mga tagapagtaguyod ay nagtalo na ang mga lumang tuntunin ay T dapat (o T maaaring) ilapat sa mga bagong pagbabago sa pananalapi na binuo sa mga blockchain.

Kapag alam ng mga ehekutibo sa mga kumpanyang ibinebenta sa publiko na ang kanilang negosyo ay gagawa ng isang bagay na potensyal na gumagalaw sa merkado, pinagbabawalan sila sa pangangalakal sa impormasyong iyon hanggang sa maihayag ito sa publiko. Kung mag-trade sila, insider trading iyon – at ito ay ilegal.

Ang Hegic at Whiteheart ay hindi organisado bilang mga kumbensyonal na korporasyon at ang WHITE ay T isang stock, kaya ang parehong mga patakaran ay T nalalapat. Ngunit habang nakikipagsapalaran ang SEC sa regulasyon ng mga cryptocurrencies, maaaring magbago iyon. Ang nangyari dito ay maaaring ituring na ilegal, sabi ng mga eksperto. Sinabi ni SEC Chair Gary Gensler na ang karamihan sa mga cryptocurrencies ay hindi rehistradong mga securities na dapat sumailalim sa parehong mga patakaran tulad ng mga stock at bono.

"Sa palagay ko ay iisipin niya na ito ay isang seguridad at marahil ang isang kaso ng pagpapatupad ay angkop," James Park, isang propesor ng batas sa UCLA na nag-aaral ng regulasyon ng mga seguridad, ay nagsabi tungkol sa WHITE na sitwasyon.

Si Molly Wintermute ay hindi tumugon sa isang Request para sa komento.

Whodunit

Kapag sinusuri sa pamamagitan ng anggulo ng securities law, ang Whiteheart trading ay maaaring magtaas ng mga tanong tungkol sa tungkulin ng fiduciary, mga karapatan ng shareholder at mga asymmetries ng impormasyon sa mga hindi masusunod Crypto Markets na mas gugustuhin na hindi sumailalim sa mga naturang katanungan.

Ayon kay Park, ang pagbabawal ng US sa pangangalakal ng mga corporate executive gamit ang mahalagang Secret na impormasyon ay bahagi ng kanilang pananagutan sa pananagutan. T nila maaaring, halimbawa, ang mga frontrun na anunsyo ng kita.

Nagiging mahirap ang mga bagay kapag sinubukan ng ONE na i-graft ang pamantayang ito sa DeFi. Ang mga tagapagtatag ng proyekto – ang pinakamalamang na stand-in para sa isang executive – ay maaaring sabihin na T nila kinokontrol ang kanilang mga nilikha, at sa gayon ay T pananagutan sa pananagutan sa mga tokenholder.

Gayunpaman, ang relasyon nina Whiteheart at Hegic kay Molly ay nagpapahina sa argumentong ito, ayon kay Park. Nilikha niya ang mga ito, isinulat ang kanilang mga puting papel, isinagawa ang kanilang pagbebenta ng token at kinokontrol ang kanilang mga yaman bilang kanilang "solo CORE developer." Inihayag din niya ang desisyon na isara ang Whiteheart noong Nob. 30.

Ang aktibidad ni Molly "ay nagpapakita na hindi sila basta-basta na tao na nakikipagkalakalan, ngunit ilang tao na pinagkatiwalaan ng mga tokenholder na bumuo ng proyektong ito sa paraang makakatulong sa kanila na madagdagan ang kanilang kita," sabi ni Park.

Ang ilang mga proyekto ay naglalayong palakasin ang kanilang desentralisasyon sa pamamagitan ng pagpayag sa mga tokenholder na bumoto sa mga pangunahing desisyon sa negosyo. Si Whiteheart ay hindi ONE sa kanila. Ang tanging karapatan ng mga may hawak ng WHITE ay 30% ng kita na nabuo ng protocol. Kung mayroon man, na ginagawang mas mukhang isang seguridad ang PUTI, sabi ng dalawang abogado.

Gayunpaman, ang Whiteheart at Hegic ay umiiral sa isang mundo ng ligal na kawalan ng katiyakan, at malayo sa malinaw na ang mga batas sa seguridad ay dapat na nalalapat sa kanila o sa kanilang mga token, sabi ni Nejat Seyhun, isang propesor ng Finance sa Ross School of Business ng University of Michigan.

Sa kabila nito, "parang may usok dito, at maaaring nagkakahalaga ng pagsisiyasat upang makita kung may sunog," sabi niya.

Insider trading?

Ginugol ni WHITE ang halos lahat ng 2023 sa nakalimutang sulok ng Crypto market. Tatlong taon matapos itong itatag itinaas ang 13,667 ETH (pagkatapos ay nagkakahalaga ng higit sa $8 milyon) upang pondohan ang mga nobelang kontrata ng hedging ng Whiteheart, ito ay naging, sa pinakamaganda, isang nahuling pag-iisip kay Hegic.

"Si Molly ay naghatid sa pangako (ang protocol ay gumagana at tumatakbo tulad ng nararapat) ngunit ang ideya ay hindi nakakuha ng mas maraming traksyon gaya ng iniisip ng mga tao. Kahit ngayon, ang mga opsyon sa DeFi ay ang pinakamababang ginagamit na derivative, T ito ipinagpalit ng mga tao nang halos kasing-lapit ng mga perps/futures," sabi ng isang matagal nang gumagamit ng Hegic at Whiteheart, na gumagamit ng screen name na Parad0xPrince.

Ang mga mangangalakal ay tumigil din sa pangangalakal ng PUTI. Sa unang tatlong linggo ng Setyembre 2023, nagproseso ang Uniswap ng 14 na kabuuang trade na nagkakahalaga ng mas mababa sa $9,000 sa kabuuan. Ito ay napresyuhan sa $78 – 87% na mas mababa sa halaga nito noong Disyembre 2020 sale.

Pagkatapos ay nagsimulang mag-bid si Molly. Sa 10 minutong pangangalakal noong Setyembre 21, bumili ang kanyang wallet ng $158,000 na halaga ng PUTI – mahigit 16% ng lahat ng mga token. Binayaran niya ang kalakalang ito gamit ang 100 ETH mula sa kaban ni Hegic. Pagkalipas ng dalawang buwan, siya ipinadala ang PUTI nito ay napupunta sa kasalukuyang treasury wallet ni Hegic.

Ang wallet na ito ay muling nakipag-trade ng WHITE noong Nob. 27. Sa isang trade, ang Hegic treasury ay bumili ng 2,900 WHITE token, na nagbabayad ng $2.3 milyon na halaga ng ETH. Muli, lumubog ang presyo ng WHITE: mula $193 hanggang $2,000, bago tumira NEAR sa $500 makalipas ang tatlong araw.

Pitong oras matapos gumulo ang Uniwap market ng WHITE, nangako ang Hegic Discord account ng "karagdagang anunsyo" tungkol sa hinaharap ng Whiteheart at pinayuhan ang mga may hawak laban sa "mamadaling pagkilos."

Dumating ang balita pagkaraan ng tatlong araw. Isasara at "i-refund" ng Whiteheart ang lahat ng may hawak ng WHITE sa presyong binayaran ng mga orihinal na mamumuhunan noong 2020: 1.7 ETH.

Isang mas malaking problema?

Mayroong katibayan ng "frontrunning" sa buong Crypto. Ayon sa market surveillance firm Solidus Labs, higit sa kalahati ng mga token na nakabase sa Ethereum ay "nakaranas ng insider trading activity" bago ang kanilang mga debut sa mga sentralisadong palitan, sa panahon sa pagitan ng Enero 2021 at Hunyo 2023.

Ang mga desentralisadong palitan tulad ng Uniswap ay "isang game changer para sa mga insider trader," sabi ni Chen Arad, chief external affairs officer ng Soludius. Kulang sila sa mga monitor at regulasyon upang ihinto ang naturang aktibidad at gawing madali para sa mga manipulator na mag-strike, aniya.

Ngunit sila rin ay isang biyaya para sa mga sumusubok na mahuli sila dahil ang bawat transaksyon ay naitala sa publiko sa blockchain, na lumilikha ng isang digital na trail ng mga breadcrumb na maaaring Social Media ng mga regulator, idinagdag niya. Iyon ay "isang punto na binibigyang-diin namin sa mga talakayan sa mga regulator," sabi niya.

Nagsagawa ng aksyon ang mga pederal na tagausig. Sa isang pares ng mga kaso laban sa mga tagaloob sa OpenSea at Coinbase, pinigilan ng US Department of Justice ang frontrunning bilang isang anyo ng "wire fraud." Binibigyang-diin ng pagkakaiba kung paano maaaring mag-akusa ang gobyerno ng ilegal na aktibidad kahit na ang securities law – at ang SEC – ay T pumapasok.

T pang kaso laban sa insider trading sa mga DeFi Markets. Inaasahan ni Arad na magbabago iyon.

"Maraming mga regulator ang isinasaalang-alang ang pag-iwas sa insider trading bilang isang pangunahing elemento ng paglalapat ng regulasyon sa pang-aabuso sa merkado sa Crypto at DeFi," sabi niya.

Nanalo at natalo, ngunit karamihan ay nanalo

Anuman ang katayuan nito sa ilalim ng securities law, ang Whiteheart redemption plan ay nagbibigay sa mga mamumuhunan sa WHITE ng hindi pangkaraniwang masayang pagtatapos.

Karamihan sa mga proyekto ng Crypto ay nahuhulog lamang sa kalabuan pagkatapos na ang kanilang mga treasuries ay nawala sa zero, na walang naiwan para sa mga tokenholder. Ang isang maliit na industriya ng mga aktibistang mamumuhunan ay nabuo sa paligid ng pagpilit sa nagpupumilit na mga desentralisadong autonomous na organisasyon, o mga DAO, na bilhin ang kanilang mga mamumuhunan bago sila maubusan ng pera.

Ngunit hindi naubusan ng pera si Whiteheart. Nag-set up sina Molly at Hegic ng isang palengke sa Uniswap na bibili ng bawat isang WHITE token sa 1.7 ETH bawat isa. Iyan ang parehong presyong may halagang ETH na binayaran ng mga orihinal na mamumuhunan ng WHITE tatlong taon na ang nakakaraan.

"Wala akong nakitang tagapagtatag na nagbalik ng pera sa mga namumuhunan ng ICO 1:1 kahit na inihatid niya ang dapat niya," sabi ni Parad0xPrince, gamit ang acronym para sa mga paunang handog na barya.

Ang pinakamalaking nagwagi ay walang alinlangan na Hegic protocol mismo. Ang mga trade ni Molly ay nakakuha ng halos 600% return on investment. Maaaring patay na si Whiteheart, ngunit halos kalahati ng mga kayamanan nito ay mabubuhay sa Hegic.

At aprubahan ng merkado. Noong Nob. 30, nang naging live ang anunsyo ng pagsasara at ang WHITE ay pumalo sa $3500, tumaas ang presyo ng token ni Hegic kasama ng namumuong treasury nito.

Ang merkado ay nagdulot ng HEGIC token ng 60% na mas mataas sa isang araw.