Recibos de depósito: un puente directo crucial entre las Cripto y las finanzas tradicionales

Los activos digitales tienense ha convertido en un mercado multimillonarioSin embargo, siguen estando en gran medida desconectados de las Finanzas tradicionales. Los inversores institucionales buscan cada vez más poseer y monetizar activos digitales, pero la mayoría de los bancos, corredores de bolsa y gestores de activos operan con una infraestructura diseñada para acciones y bonos, no para activos basados ​​en blockchain. Si bien los ETF de Cripto al contado representan un paso importante hacia la integración, solo permiten una exposición pasiva a esta clase de activo. Para que los activos digitales maduren plenamente, necesitan un mecanismo que los conecte con la totalidad de la infraestructura existente de los Mercados de capitales de una forma conocida y regulada.

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Presentamos los American Depositary Receipts (ADR). Durante casi un siglo, estos recibos han servido como puente entre acciones, deuda y materias primas internacionales, permitiendo a los inversores estadounidenses poseer activos extranjeros con la misma facilidad que con valores nacionales. El primer ADR...emitido en 1927—prepararon las bases para un sistema que hoy facilita billones de dólares en inversiones globales. Los ADR funcionan porque brindan fungibilidad, derechos económicos y de gobernanza, y supervisión regulatoria estadounidense, a la vez que garantizan una liquidación eficiente a través de la Corporación de Depósito Fiduciario y Compensación (DTCC).Mejorar la liquidez local y el acceso al mercado, como se ve enEmpresas chinas que cotizan en la Bolsa de Valores de Londres y Negociación de acciones estadounidenses en Brasil.

Las Cripto como mercado extranjero moderno

Los ADR enfocados en criptomonedas desempeñarán un papel similar para los activos digitales. Al igual que los Mercados extranjeros, las Cripto operan fuera de los Mercados de capitales tradicionales de EE. UU., lo que dificulta que la mayoría de las instituciones participen sin una infraestructura especializada. Los ADR proporcionan un marco regulado, accesible y familiar que permite:

1. Acceso sin problemas – Las Cripto pueden incluirse en fondos y mantenerse en bancos y cuentas de corretaje existentes, desbloqueando la utilidad de los Mercados de capital tradicionales.
2. Convertibilidad bidireccional eficiente – Al no estar limitados a intermediarios autorizados, los ADR brindan a los propietarios de activos la opción de convertir Cripto y ADR subyacentes en especie.
3. Eficiencia de costos– Las conversiones de ADR son procesos sencillos que se realizan el mismo día y no requieren el cálculo del valor liquidativo (NAV). Nunca se deducen comisiones por la venta de la Cripto subyacente..
4. Compatibilidad del flujo de trabajo institucional– La liquidación a través de DTCC mediante identificadores únicos como CUSIP e ISIN garantiza una alineación perfecta con los flujos de trabajo existentes.

TradFi exige Cripto

La demanda institucional de activos digitales está aumentandoSin embargo, la mayoría de los participantes tradicionales del mercado aún están vinculados a las normas DTCC y no están preparados para interactuar directamente con las Cripto. Los ADR se adaptan a las necesidades de estas empresas en la actualidad, a la vez que abordan obstáculos regulatorios, de cumplimiento y operativos clave:

1. Regulación– Los ADR son valores regulados por la SEC con CUSIP, ISIN y tickers, lo que garantiza la protección de los inversores.
2. Cumplimiento – Sólo entidades reguladas (broker-dealers, bancos, ETC) custodian y dan servicio a los ADR, manteniendo altos estándares de cumplimiento.
3. Operaciones– Los ADR se liquidan a través de los sistemas de compensación de acciones tradicionales, al igual que cualquier otro valor.

Desbloqueo de la expansión del mercado

Al vincular el mercado de Cripto de 3 billones de dólares con el Mercado de valores de 87 billones de dólares en DTCCLos ADR pueden impulsar la adopción institucional y desbloquear nuevas oportunidades en los Mercados tradicionales, incluidas las siguientes:

• Comercio 24/7 Los Mercados de Cripto nunca cierran, pero los valores tradicionales sí. Los ADR permiten la negociación de valores tradicionales las 24 horas, mitigando el riesgo nocturno y de fin de semana. Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado a principios de 2024, BTC ha experimentado fluctuaciones del 10 % en dos fines de semana distintos, movimientos que los inversores institucionales no pudieron aprovechar al máximo.

• Rendimiento, préstamos y liquidación Los ADR podrían utilizarse para operaciones con margen, liquidación de Cripto al contado y futuros, préstamos con garantía y productos estructurados. Gracias a su capacidad única para LINK la liquidez de los ADR y las Cripto al contado, los ADR son un instrumento ideal para institucionalizar estos casos de uso.
• Elección de custodia– Los inversores pueden mantener activos cómodamente en cadena o en cuentas de corretaje tradicionales.
• Inclusión en fondos – Debido a su estatus de seguridad, los ADR permiten la tenencia de Cripto en ETF y carteras institucionales.

Conclusión: una base para el crecimiento institucional

Los ADR revolucionaron la inversión global al facilitar el acceso a acciones extranjeras a los inversores estadounidenses. Ahora, existe una oportunidad única para continuar este legado de facilitar el acceso al mercado. Al proporcionar un puente regulado, eficiente y familiar para que las instituciones interactúen con los activos digitales, los ADR podrían ser la clave para impulsar la siguiente etapa de crecimiento de las criptomonedas y, en última instancia, atraer nuevo capital institucional a la cadena de bloques.