La oferta de Bitcoin de SecondMarket define una nueva clase de activos

No todos los días nace una nueva clase de activo. La última vez fue probablemente hace algunas décadas, cuando...futuros gestionadosLos fondos se convirtieron en una clase de activo aceptada entre los gestores de cartera.

Ahora, la empresa de sistemas de comercio alternativoSegundo mercadose ha lanzadoEl Bitcoin Investment Trust (BIT), un fideicomiso privado abierto que invierte exclusivamente en Bitcoin y obtiene su valor únicamente del precio de Bitcoin.

El vehículo de inversión privado tiene su sede en EE. UU. y está abierto a inversores institucionales e individuales acreditados. Alternative Currency Asset Management (ACAM), filial 100% propiedad de SecondMarket, es el patrocinador de BIT, y SecondMarket también ha realizado una inversión inicial de 2 millones de dólares en BIT.

Sin duda, un fideicomiso de Bitcoin puede considerarse como un sustituto único para invertir en empresas emergentes de Bitcoin que no conllevarían el riesgo específico de la ejecución por parte del equipo directivo o de la adopción del modelo de negocios correcto.

Pocas otras monedas en el mundo pueden servir como inversión indirecta para todo un sector de alta tecnología financiado con capital de riesgo. Hasta que el ecosistema de Bitcoin madure y se profundice, será posible apostar por su éxito simplemente apostando a largo plazo en la unidad monetaria.

En general, los fondos o fideicomisos de Bitcoin también pueden considerarse precursores de operaciones más orientadas al comercio minorista. fondos cotizados en bolsa(ETF), que requieren considerablemente más diligencia debida y autorización regulatoria.

Cuando los ETF de Bitcoin comiencen a aparecer de forma regular, Bitcoin habrá completado su transición a la clase de activo minorista y mayorista.

La oferta de Bitcoin de SecondMarket ha estado en desarrollo durante más de un año y establecerá el estándar para las mejores prácticas de Bitcoin como clase de activo en los EE. UU.

No correlacionado con otras clases de inversión y junto con componentes de cartera más convencionales como acciones, bonos, bienes raíces y materias primas, una posición en Bitcoin permite que una cartera participe del potencial alza de una economía basada en monedas digitales.

Siguiendo a ExanteFondo Bitcoin SecondMarket, que se lanzó el año pasado desde Malta, también pretende facilitar la negociación bidireccional de las acciones fiduciarias en su plataforma propia, permitiendo posiciones tanto largas como cortas. Esto es importante porque los procesadores comerciales y los grandes comerciantes de Bitcoin contarían con un método fiable para cubrir sus inventarios de Bitcoin sin tener que liquidar Bitcoin a diario.

Por ejemplo, si un procesador de comercio de Bitcoin , como BitPay, quisiera "fijar" un determinado tipo de cambio agregado para sus comerciantes o para sus propios libros, podría iniciar una posición corta en el Bitcoin Investment Trust sin la necesidad de vender Bitcoin en el mercado abierto.

La empresa ha establecido relaciones con más de 100 actores en el espacio de Bitcoin , incluidos grandes comerciantes, primeros usuarios e intercambios, lo que debería ayudar en el desarrollo de liquidez adicional.

La visión del crítico

La semana pasada, el desolado y crónico Bitcoin escépticoFelix Salmon, del mundo de los blogs de Reuters, tomó unadisparo En SecondMarket y su nuevo fideicomiso, Salmon afirma que «ningún inversor sensato debería NEAR a él» y que «no entiende realmente por qué [Silbert] hace esto».

Al afirmar correctamente que Bitcoin es una combinación de moneda y materia prima, Salmon continúa afirmando que "esta confianza elimina la BIT interesante, que es la moneda, dejando solo el aspecto estúpidamente especulativo de la materia prima".

Como ocurre con la mayoría de los críticos profesionales al comienzo de una nueva clase de activos, es de esperar que haya gritos de incredulidad y sugerencias de imprudencia por parte de los inversores, porque antes de convertirse en ortodoxia de cartera, un elemento de riesgo elimina a los incautos.

[cita posterior]

No esperaría que Salmon promoviera la adopción de un riesgo en gran medida indefinido, pero sí esperaría que entendiera por qué un vehículo de inversión particular tiene sentido para ciertos inversores.

En primer lugar, está el aspecto de la participación institucional y la posibilidad de un tratamiento fiscal favorable para las inversiones realizadas a través de fondos de jubilación.

Muchas fundaciones e instituciones que administran fondos de inversión tienen directrices estrictas para la colocación de dichas inversiones, como la de realizarlas a través de un corredor de bolsa registrado. Por lo tanto, una inversión directa en Bitcoin por cuenta propia no cumpliría con estos parámetros institucionales.

En segundo lugar, Salmon también debe comprender que se pueden realizar compras mayoristas agregadas de Bitcoin a precios más favorables que las que podrían obtener individuos más pequeños actuando por su cuenta. El poder adquisitivo consolidado de un fideicomiso podría compensar fácilmente una buena parte de esas comisiones.

En tercer lugar, y lo más importante, las características de custodia de la seguridad y la gestión de claves privadas son primordiales.

La tarifa administrativa y de custodia de Bitcoin Investment Trust es similar a la tarifa de almacenamiento de oro y metales preciosos. Además, un fideicomiso gestionado profesionalmente ofrece protección contra una serie de riesgos que podrían resultar abrumadores para el inversor ocasional de Bitcoin de fin de semana.

Por ejemplo, comoenunciado Según Exante, los riesgos de alto nivel incluyen el riesgo de pérdida de datos, el riesgo de fallo de hardware, el riesgo jurisdiccional, el riesgo de hackers externos, el riesgo de empleados deshonestos y el riesgo de fallecimiento o discapacidad de empleados. Además, la planificación de la sucesión y la herencia son tan importantes con un activo de Bitcoin como con cualquier otro activo.

Quizás dentro de un año, Salmon recuerde este artículo Bitcoin y diga: «No fui un verdadero creyente cuando debería haberlo sabido». O tal vez se sienta orgulloso de sí mismo por haber establecido una posición corta masiva en Bitcoin en 2013. Dudo que esto último sea así.

Según el memorando de colocación privada, ACAM ha contratado a importantes proveedores de servicios, incluidos Sidley Austin LLP (asesor legal), Ernst & Young (auditor), Continental Stock Transfer & Trust (agente de transferencia) y SecondMarket (mercado, custodio y participante autorizado).

Los inversores que adquieran acciones del BIT tendrán la oportunidad de obtener liquidez a través de subastas periódicas en SecondMarket a partir de 2014. El Valor Activo Neto (NAV) del BIT se calculará diariamente y se pondrá a disposición del público.

Aviso legal: El autor es Director Ejecutivo de la Fundación Bitcoin y participa en el Consejo Asesor de Gestión de Activos de Monedas Alternativas (ACAM). Además, Shakil Khan, fundador de CoinDesk , es inversor en SecondMarket.

Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no representan necesariamente las opiniones de CoinDesk ni deben atribuirse a esta empresa.

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