Предложение Bitcoin SecondMarket определяет новый класс активов

Не каждый день рождается новый класс активов. Последний раз это было, наверное, несколько десятилетий назад, когдауправляемые фьючерсыфонды стали общепринятым классом активов среди управляющих портфелями.

Теперь, альтернативная торговая система компанииSecondMarketзапустилИнвестиционный фонд Bitcoin (BIT), открытый частный траст, который инвестируется исключительно в Bitcoin и получает свою стоимость исключительно от цены Bitcoin.

Частный инвестиционный инструмент базируется в США и открыт для институциональных и аккредитованных индивидуальных инвесторов. Alternative Currency Asset Management (ACAM), дочерняя компания SecondMarket, полностью принадлежащая SecondMarket, является спонсором BIT, а SecondMarket также вложила $2 млн начальных инвестиций в BIT.

Конечно, Bitcoin траст можно рассматривать как уникальный инструмент для инвестирования в Bitcoin стартапы, который не несет особого риска, связанного с работой управленческой команды или принятием правильной бизнес-модели.

Немногие другие валюты в мире могут служить прокси-инвестициями для целого высокотехнологичного, финансируемого венчурным капиталом сектора. Пока экосистема Bitcoin не созреет и не углубится, можно будет делать ставки на ее успех, просто делая длинную позицию по фактической денежной единице.

В целом, Bitcoin фонды или трасты можно также рассматривать как предшественников более рознично-ориентированных биржевые фонды(ETF), которые требуют существенно большей комплексной проверки и одобрения регулирующих органов.

Когда Bitcoin -ETF начнут появляться на регулярной основе, Bitcoin завершит свой переход как в розничный, так и в оптовый класс активов.

Предложение Bitcoin от SecondMarket разрабатывается уже более года и установит стандарт передовой практики использования Bitcoin как класса активов в США.

Не коррелируя с другими классами инвестиций и наряду с более традиционными компонентами портфеля, такими как акции, облигации, недвижимость и сырьевые товары, позиция в Bitcoin позволяет портфелю участвовать в потенциальном росте экономики, основанной на цифровых валютах.

После ExanteBitcoin -фонд с Мальты, которая дебютировала в прошлом году, SecondMarket также намерена облегчить двустороннюю торговлю акциями траста на своей собственной платформе, позволяя как длинные, так и короткие позиции. Это важно, поскольку коммерческие процессоры и крупные торговцы Bitcoin будут иметь надежный метод хеджирования своих запасов Bitcoin без необходимости ликвидировать фактические Bitcoin на ежедневной основе.

Например, если бы процессор торговли Bitcoin , такой как BitPay, хотел бы «зафиксировать» определенный совокупный обменный курс для своих торговцев или для своих собственных книг, он мог бы открыть короткую позицию в Bitcoin Investment Trust без необходимости продавать Bitcoin на открытом рынке.

Компания установила отношения с более чем 100 игроками в сфере Bitcoin , включая крупных торговцев, первых пользователей и биржи, что должно способствовать развитию дополнительной ликвидности.

Мнение критика

На прошлой неделе, одинокий и хронический Bitcoin скептикФеликс Салмон, блогер из мира Reuters, взялвыстрелил в SecondMarket и их новом трасте. Салмон говорит, что «ни один разумный инвестор не должен даже NEAR к этому приближаться», и он «действительно T понимает, почему [Силберт] это делает».

Правильно заявляя, что Bitcoin представляет собой комбинацию валюты и товара, Салмон продолжает утверждать, что «такое доверие убирает интересную BIT, а именно валютную часть, оставляя только глупо-спекулятивный товарный аспект».

Как и в случае с большинством профессиональных критиков, начинающих осваивать новый класс активов, следует ожидать криков недоверия и предположений о неосмотрительности инвесторов, поскольку прежде чем стать общепринятым элементом портфеля, элемент риска отсеивает нерешительных.

[после цитаты]

Я бы T ожидал, что Сэлмон будет продвигать принятие в значительной степени неопределенного риска, но я бы ожидал, что он поймет, почему тот или иной инвестиционный инструмент имеет смысл для определенных инвесторов.

Во-первых, существует аспект институционального участия и возможность благоприятного налогообложения инвестиций, осуществляемых через пенсионные фонды.

Многие фонды и учреждения, которые управляют инвестиционными фондами, имеют строгие правила для размещения этих инвестиций, например, размещение должно осуществляться через зарегистрированного брокера-дилера. Поэтому прямые инвестиции в Bitcoin «самостоятельно» не будут соответствовать этим институциональным параметрам.

Во-вторых, Сэлмон также должен понимать, что более крупные агрегированные оптовые покупки Bitcoin могут быть осуществлены на более льготных ценовых условиях, чем те, которые могли бы получить мелкие лица, действуя самостоятельно. Консолидированная покупательная способность траста могла бы легко компенсировать значительную часть этих сборов.

В-третьих, и это самое важное, первостепенное значение имеют такие аспекты, как безопасное хранение и управление закрытыми ключами.

Административная и безопасная плата Bitcoin Investment Trust аналогична плате за хранение, взимаемой за хранение золота и драгоценных металлов. Кроме того, профессионально управляемый траст обеспечивает защиту от множества рисков, которые могут оказаться непосильными для случайного инвестора в Bitcoin на выходных.

Например, какпровозглашенный По данным Exante, к рискам высшего уровня относятся риск потери данных, риск отказа оборудования, юрисдикционный риск, риск внешнего хакера, риск недобросовестного сотрудника, а также риск смерти или инвалидности сотрудника. Кроме того, планирование преемственности и наследование так же важны для Bitcoin актива, как и для любого другого актива.

Возможно, когда-нибудь в будущем Салмон оглянется на эту статью о Bitcoin и скажет: «Я не был истинно верующим, когда мне действительно следовало знать лучше». Или, может быть, он будет самодовольно гордиться собой за то, что установил огромную короткую позицию по Bitcoin в 2013 году. В последнем я сомневаюсь.

Согласно меморандуму о частном размещении, ACAM привлекла известных поставщиков услуг, включая Sidley Austin LLP (юридический консультант), Ernst & Young (аудитор), Continental Stock Transfer & Trust (трансферный агент) и SecondMarket (торговая площадка, кастодиан и уполномоченный участник).

Инвесторы, приобретающие акции BIT, получат возможность получить ликвидность посредством периодических аукционов на SecondMarket, начиная с 2014 года. Чистая стоимость активов (NAV) BIT будет рассчитываться ежедневно и публиковаться.

Раскрытие информации: Автор является исполнительным директором Bitcoin Foundation и входит в состав Консультативного совета по управлению активами в альтернативной валюте (ACAM). Кроме того, основатель CoinDesk Шакил Хан является инвестором SecondMarket.

Мнения, выраженные в данной статье, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk и не должны приписываться ему.

Социальные сетиавтор наТвиттер.