Пропозиція Bitcoin SecondMarket визначає новий клас активів

Не кожен день народжується новий клас активів. Останній раз, мабуть, кілька десятиліть тому, коли керовані ф'ючерси фонди стали загальноприйнятим класом активів серед портфельних менеджерів.

Тепер компанія альтернативної торгової системи SecondMarket запущено Інвестиційний траст Bitcoin (BIT), відкритий приватний траст, який інвестується виключно в Bitcoin і отримує свою вартість виключно від ціни Bitcoin.

Приватний інвестиційний механізм розташований у США та відкритий для інституційних та акредитованих індивідуальних інвесторів. Alternative Currency Asset Management (ACAM), дочірня компанія, що повністю належить SecondMarket, є спонсором BIT, і SecondMarket також зробила початкові інвестиції в розмірі 2 мільйонів доларів США в BIT.

Безумовно, Bitcoin траст можна розглядати як унікальний проксі-сервер для інвестування в Bitcoin стартапи, який не буде нести конкретного ризику, пов’язаного з виконанням команди менеджерів або прийняттям правильної бізнес-моделі.

Не так багато інших валют у світі можуть служити проміжними інвестиціями для цілого високотехнологічного сектору, що фінансується венчурним капіталом. Поки екосистема Bitcoin не дозріє і не поглибиться, можна буде робити ставку на її успіх, просто роблячи лонг на реальній грошовій одиниці.

Загалом, Bitcoin фонди або трасти також можна розглядати як попередників більш орієнтованих на роздрібну торгівлю біржові фонди (ETF), які вимагають значно більшої належної обачності та регуляторного дозволу.

Коли Bitcoin ETF почнуть з’являтися на регулярній основі, Bitcoin завершить свій перехід як до роздрібного, так і до гуртового класу активів.

Пропозиція Bitcoin від SecondMarket розробляється вже більше року, і вона встановить стандарт передового досвіду використання Bitcoin як класу активів у США.

Не пов’язана з іншими класами інвестицій і поряд із більш традиційними компонентами портфеля, такими як акції, облігації, нерухомість і товари, позиція в Bitcoin дозволяє портфелю брати участь у потенційному зростанні економіки, заснованої на цифрових валютах.

Слідом за Exante Bitcoin Fund з Мальти, який дебютував минулого року, SecondMarket також має намір сприяти двосторонній торгівлі довірчими акціями на своїй власній платформі, що дозволяє як довгі, так і короткі позиції. Це важливо, оскільки комерційні переробники та великі продавці Bitcoin матимуть надійний спосіб хеджувати свої запаси Bitcoin без необхідності щоденної ліквідації фактичних Bitcoin .

Наприклад, якщо торговий процесор Bitcoin , такий як BitPay, хотів би «зафіксувати» певний сукупний обмінний курс для своїх продавців або для своїх власних книг, він міг би відкрити коротку позицію в Bitcoin Investment Trust без необхідності продавати Bitcoin на відкритому ринку.

Компанія налагодила відносини з понад 100 гравцями в просторі Bitcoin , включаючи великих продавців, перших користувачів і біржі, які повинні допомогти в розвитку додаткової ліквідності.

Погляд критика

Минулого тижня занедбаний і хронічний Bitcoin скептик Фелікс Салмон, представник світу блогів Reuters, взяв a постріл у SecondMarket та їхній новий траст. Салмон каже, що «жоден розумний інвестор не повинен NEAR цього», і він «насправді T розуміє, чому [Зільберт] це робить».

Справедливо заявивши, що Bitcoin — це поєднання валюти та товару, Салмон продовжує стверджувати, що «цей траст вилучає цікаву BIT, яка є валютною частиною, залишаючи лише тупо спекулятивний товарний аспект».

Як і у випадку з більшістю професійних критиків на початку нового класу активів, слід очікувати криків недовіри та припущень про необережність інвестора, тому що до того, як стати ортодоксальним портфелем, елемент ризику відсіює несміливих.

[пост-цитата]

Я б T очікував, що Салмон сприятиме прийняттю здебільшого невизначеного ризику, але я б очікував, що він зрозуміє, чому певний інвестиційний інструмент має сенс для певних інвесторів.

По-перше, це аспект інституційної участі та можливість сприятливого податкового режиму для інвестицій, здійснених через пенсійні фонди.

Багато благодійних фондів та установ, які керують інвестиційними фондами, мають суворі вказівки щодо розміщення цих інвестицій, наприклад, розміщення має здійснюватися зареєстрованим брокером-дилером. Тому пряме інвестування в Bitcoin «самостійно» не задовольнило б ці інституційні параметри.

По-друге, Салмон також повинен усвідомити, що більші сукупні оптові закупівлі Bitcoin можна здійснити за більш пільгових умов ціноутворення, ніж менші особи могли б досягти, діючи самостійно. Консолідована купівельна спроможність трасту може легко компенсувати значну частину цих зборів.

По-третє, і це найважливіше, функції збереження та керування приватними ключами є найважливішими.

Комісія за адміністративне та відповідальне зберігання Bitcoin Investment Trust аналогічна комісії за зберігання золота та дорогоцінних металів. Крім того, професійно керований траст забезпечує захист від низки ризиків, які можуть виявитися непосильними для звичайного інвестора в Bitcoin на вихідних.

Наприклад, як виголошений Згідно з Exante, ризики найвищого рівня включають ризик втрати даних, ризик відмови обладнання, юрисдикційний ризик, зовнішній хакерський ризик, ризик недобросовісного працівника та ризик смерті або втрати працездатності працівника. Крім того, планування спадкоємства та успадкування настільки ж важливі для Bitcoin активу, як і для будь-якого іншого активу.

Можливо, через рік Салмон озирнеться на цю статтю про Bitcoin і скаже: «Я не був істинно віруючим, хоча я справді мав це знати». Або, можливо, він буде самовдоволено пишатися собою за відкриття великої короткої позиції в Bitcoin у 2013 році. Я сумніваюся в останньому.

Відповідно до меморандуму про приватне розміщення, ACAM зберіг відомих постачальників послуг, включаючи Sidley Austin LLP (юрисконсульт), Ernst & Young (аудитор), Continental Stock Transfer & Trust (трансферний агент) і SecondMarket (ринок, зберігач і авторизований учасник).

Інвестори, які купують акції BIT, матимуть можливість отримати ліквідність через періодичні аукціони на SecondMarket, починаючи з 2014 року. Вартість чистих активів (NAV) BIT розраховуватиметься щодня та оприлюднюватиметься.

Повідомлення: Автор є виконавчим директором Bitcoin Foundation і бере участь у Консультативній раді з управління активами в альтернативній валюті (ACAM). Крім того, засновник CoinDesk Шакіл Хан є інвестором у SecondMarket.

Погляди, висловлені в цій статті, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, і їх не слід пов’язувати з CoinDesk.

Соціальні мережі автор на Twitter.