Cómo los brókeres de Bitcoin negocian millones sin una plataforma de intercambio

Los exchanges son la forma más popular de vender Bitcoin a cambio de moneda fiduciaria, con miles de monedas negociadas a diario. Sin embargo, cuando el fundador de una startup de Criptomonedas necesitó canjear sus Bitcoin rápidamente, no se conectó a un exchange para hacerlo.

En cambio, el emprendedor empezó a buscar un corredor que pudiera resolver el problema con una operación extrabursátil (OTC). El corredor que encontró, a través de amigos en común, fue Jonathan «Jonny» Harrison, quien dirige la empresa londinense de cajeros automáticos de Bitcoin Satoshipoint. Ambos entablaron una conversación por Skype y pronto acordaron cerrar un trato.

"Alguien me dijo que quería vender algo por un valor de 12 mil dólares, conversamos por Skype y llegamos a un acuerdo, y así quedó el trato cerrado", dijo Harrison al relatar el intercambio.

Harrison cobra una comisión del 5% por una operación OTC. Aunque afirma que solo gestiona este tipo de operaciones ocasionalmente, otros brókeres especializados en operaciones OTC han encontrado un nicho lucrativo en el mercado. Con el aumento del precio del Bitcoin el año pasado, los tenedores adinerados evitaron las plataformas de intercambio y recurrieron a brókeres para asegurar sus ganancias con una sola operación importante.

Trucos del comercio OTC

Operar en el mercado extrabursátil ofrece varias ventajas en comparación con realizar una orden en una bolsa. Por un lado, los operadores protegen su capital de los efectos de la caída de precios.

El deslizamiento es lo que puede ocurrir cuando un inversor vende un gran bloque de monedas en una plataforma de intercambio de una sola vez. Si la orden de venta es lo suficientemente grande, puede provocar una caída del precio en la plataforma al ejecutarse. Como resultado, el vendedor puede perder una parte sustancial de las ganancias al completarse la orden.

Según George Samman, cofundador deBTC.sxy exgestor de cartera de una firma de inversión de Nueva York. En una operación hipotética en la que un inversor vendiera 100 BTC en BitStamp al precio actual de aproximadamente $490, podría perder hasta un 10% por deslizamiento.

"Cuando alguien intenta realizar una operación en bloque y no hay suficientes compradores a un determinado nivel de precio, el precio sigue bajando a medida que las ofertas KEEP hacen cada vez más bajas", explicó.

Otros factores pueden influir. Los operadores podrían estar esperando con órdenes falsas en la bolsa para anticipar la llegada de grandes bloques al mercado. Cuando se ejecutan algunas de esas órdenes, los operadores astutos podrían cancelar el resto de sus órdenes originales, al percibir que se está negociando un bloque grande, y colocar rápidamente nuevas órdenes a precios más bajos, afirma Samman.

"Otros operadores simplemente lo venderán rápidamente y el precio podría caer $10, $15, de 20 monedas negociadas en un bloque de 100 monedas. Y KEEP comprándolo porque sigue bajando y bajando", dijo Samman.

Confianza en un entorno sin confianza

La velocidad y la Privacidad son otras ventajas que ofrecen las operaciones en bloque OTC. Los vendedores que necesitan moneda fiduciaria urgentemente podrían recurrir a un bróker, al igual que los inversores que prefieren no confiar sus datos de trading a una gran plataforma de intercambio.

En una irónica inversión del protocolo sin confianza de Bitcoin, las operaciones OTC representan un retroceso a los Mercados operados por intermediarios de confianza. Mark Lamb, director ejecutivo de la plataforma de intercambio londinense Coinfloor, quien realiza regularmente grandes operaciones OTC para sus clientes, cobrando una comisión de hasta el 1% del importe negociado, declaró:

Lo que vendes es confianza. Este bróker OTC sabe lo que hace, investiga a los participantes y sabe que estos van a llegar a un acuerdo y que la operación se concretará.

Cuando recibe una llamada para vender un bloque de monedas, Lamb busca compradores en su libreta de direcciones. Al encontrar una coincidencia, Coinfloor redacta contratos con cada parte. El comprador y el vendedor negocian con Coinfloor, no entre sí. Tras la firma del contrato, ambas partes deben transferir sus fondos a Coinfloor inmediatamente. Una vez que el bróker recibe los fondos de ambas partes, los activos se envían a la contraparte correspondiente.

Si bien la mayoría de los corredores OTC para grandes bloques con los que CoinDesk habló es de KEEP documentos de identificación para cumplir con las reglas de conozca a su cliente, los comerciantes OTC pueden creer que disfrutan de un mayor grado de Privacidad con sus corredores.

"Los clientes quieren operar con alguien de confianza; alguien en quien confíen más que en una plataforma de intercambio. Es posible que recurran a un bróker porque no confían en las principales plataformas de intercambio", dijo Lamb.

Cobrando grandes bloques

Los brokers son más solicitados cuando los precios son volátiles. Los inversores se apresuran a asegurar ganancias vendiendo un bloque grande o a acumular más monedas cuando el precio se desploma.

Harry Yeh, socio director de Binary Financial, un fondo de cobertura y firma de capital riesgo, es un corredor OTC habitual y solo realiza operaciones de al menos 50 BTC. Recordó un episodio de ventas frenéticas, cuando los clientes querían convertir sus ganancias en Bitcoin en millones de dólares fiduciarios, y rápidamente:

Cuando el precio sube, la demanda de bloques se dispara. Cuando el precio se desploma, todo el mundo quiere vender. Alrededor del 5 de diciembre, cuando ocurrió todo el asunto de China, había gente que quería vender entre 2 y 3 millones de dólares en Bitcoin de inmediato.

Yeh fue evasivo al hablar de sus clientes OTC, limitándose a afirmar que ha tratado con "individuos e instituciones de alto patrimonio". Al ser presionado, ofreció muy poca información, afirmando que entre sus clientes se encontraban "fondos de cobertura, oficinas familiares y gestores de patrimonios privados".

Según Yeh, los gestores de patrimonios privados lo han contactado últimamente, ya que buscan diversificar las inversiones de sus clientes para incluir criptomonedas. Lamb fue igualmente ambiguo respecto a los clientes OTC, limitándose a mencionar que atendía a "personas con un alto patrimonio", y añadió:

Hay gente que valora mucho ejecutar un bloque completo de 1.000 o 5.000 monedas a la vez.

Operaciones OTC y el mercado en general

¿Qué efecto tiene toda esta negociación extrabursátil en el mercado en general? Los corredores afirman que las operaciones extrabursátiles protegen al mercado de una volatilidad exacerbada.

"El objetivo principal del bróker no es distribuir las monedas en el mercado. Se trata de transferirlas entre un vendedor que ha decidido vender, idealmente, y un comprador que desee mantenerlas", dijo Lamb. "Esto reduce la volatilidad".

Samman, deBTC.sx, afirmó que los corredores OTC desempeñan un papel importante, ya que los inversores de Bitcoin son demasiado inexpertos en la gestión del riesgo de sus operaciones. En lugar de utilizar una combinación sofisticada de órdenes de trading para reducir el deslizamiento de precios en un bloque grande, por ejemplo, los operadores podrían intentar vender una gran cantidad de monedas con una orden de mercado, que se ejecuta al precio vigente.

"Algunos operadores son muy inexpertos [...] lanzan órdenes de mercado y creen que solo porque ven el precio en un nivel determinado, lo obtendrán", dijo.

Si bien muchas plataformas, incluyendo Bitstamp, la principal en volumen de transacciones, ofrecen órdenes de stop-loss que pueden ayudar a mitigar el deslizamiento, una plataforma ha ido más allá. LakeBTC ha lanzado una función de libro de órdenes oculto, denominada "darkpool", diseñada para proteger a los inversores de los "depredadores financieros" que buscan explotar las distorsiones de precios generadas por las grandes operaciones.

El darkpool de LakeBTC funciona ocultando grandes operaciones de 50 BTC o más del libro de órdenes público. Aunque el resto del mercado no puede ver la operación, el exchange sigue intentando completarla con las órdenes pendientes en el mercado en ese momento, según declaró Lisa Li, directora de comunicaciones de la empresa, y añadió:

Podrías comprar 100 BTC en una sola orden, pero podría coincidir con varias órdenes más pequeñas o con una sola orden de venta grande; realmente depende de las órdenes de venta en ese momento.

El OTC llegó para quedarse

En el opaco mundo de las operaciones extrabursátiles (OTC), no está claro cuánto dinero cambia de manos cada día. Un indicador podría ser la actividad en Bitcoins locales, que funciona esencialmente como un mercado OTC.

Según datos de Coinometrics, LocalBitcoins representó hasta el 5% del volumen diario de operaciones el año pasado. En contraste, Bitstamp ha representado hasta el 40% del volumen diario de operaciones en algunos momentos del año.

Los Mercados físicos, como el Plaza Satoshi Eventos y el Bitcoin-OTCLos canales IRC son otras plataformas en las que se realizan transacciones OTC.

A medida que los Mercados de Bitcoin siguen madurando, parece que el comercio extrabursátil (OTC) ha llegado para quedarse. Como señala Samman, los volúmenes de negociación se han reducido, incluso en los Mercados consolidados de acciones y materias primas, ya que las grandes operaciones se realizan cada vez más en el mercado extrabursátil.

El problema con las operaciones extrabursátiles (OTC) es que son privadas. La gente se molesta por eso y cree que hay algún tipo de manipulación. Pero en los Mercados actuales, el volumen es cada vez menor. Incluso en los Mercados de valores, las instituciones negocian entre sí y realizan operaciones fuera de línea.

Apretón de manosImagen vía Shutterstock