Paano Ang Bitcoin Brokers ay Nakipagkalakalan ng Milyun-milyong Walang Palitan

Ang mga palitan ay ang pinakasikat na paraan upang itapon ang mga Bitcoin holding para sa fiat currency, na may libu-libong barya na kinakalakal araw-araw. Gayunpaman, nang kailangan ng ONE Cryptocurrency startup founder na mag-cash sa kanyang Bitcoin nang mabilis, T siya nag-log on sa isang exchange para gawin ito.

Sa halip, nagsimulang magtanong ang negosyante para sa isang broker na maaaring ayusin ang isyu sa isang over-the-counter (OTC) na kalakalan. Ang broker na natagpuan niya, sa pamamagitan ng magkakaibigan, ay si Jonathan 'Jonny' Harrison, na nagpapatakbo ng London Bitcoin ATM firm na Satoshipoint. Nagsimula ang dalawa sa isang pag-uusap sa Skype at hindi nagtagal ay pumayag na makipag-deal.

"May nagsabi sa akin na gusto niyang magbenta ng 12 grand-worth, nakipag-chat kami sa Skype at nagpasok ng isang kasunduan, at sa gayon ay ginawa ang deal," sabi ni Harrison, na binabanggit ang kalakalan.

Si Harrison ay naniningil ng 5% na bayad para sa isang OTC na kalakalan. Bagama't sinabi niyang paminsan-minsan lang niyang inaayos ang mga ganoong trade, ang ibang mga broker na dalubhasa sa mga OTC trade ay nakahanap ng isang kapaki-pakinabang na angkop na lugar sa merkado. Habang tumataas ang presyo ng Bitcoin noong nakaraang taon, ang mga mayayamang may hawak ay umiwas sa mga palitan at bumaling sa mga broker upang i-lock ang kanilang mga nadagdag sa isang malaking kalakalan.

Mga trick ng OTC trade

Ang pangangalakal sa counter ay nag-aalok ng ilang mga pakinabang sa paglalagay ng isang order sa isang palitan. Sa ONE bagay, mapoprotektahan ng mga mangangalakal ang kanilang kapital mula sa mga epekto ng pagbagsak ng presyo.

Ang slippage ay kung ano ang maaaring mangyari kapag ang isang mamumuhunan ay nagbebenta ng isang malaking bloke ng mga barya sa isang exchange nang sabay-sabay. Kung ang sell order ay sapat na malaki, maaari itong maging sanhi ng pagbagsak ng presyo sa palitan habang ito ay napuno. Bilang resulta, ang nagbebenta ay maaaring mawalan ng malaking bahagi ng mga nalikom sa oras na mapunan ang buong order.

Kung gaano karami ng isang kalakalan ang nawala sa pagkadulas ay mahirap mabilang, ayon kay George Samman, isang co-founder ng BTC.sxat isang dating portfolio manager sa isang kumpanya ng pamumuhunan sa New York. Sa isang hypothetical na kalakalan kung saan ang isang mamumuhunan ay nagbebenta ng 100 BTC sa BitStamp sa presyo ngayon na humigit-kumulang $490, siya ay matatalo ng hanggang 10% sa pagkadulas.

"Kapag ang isang tao ay sumusubok na maglagay ng isang block trade at walang sapat na kumukuha sa isang tiyak na antas ng presyo, pagkatapos ay ang presyo ay patuloy na bumababa habang ang mga bid KEEP na bumababa at bumababa," sabi niya.

Maaaring maglaro ang iba pang mga kadahilanan. Maaaring naghihintay ang mga mangangalakal na may mga 'false' na order sa exchange para maramdaman ang malalaking bloke na darating sa merkado. Kapag napunan ang ilan sa mga order na iyon, maaaring kanselahin ng mga matatalinong mangangalakal ang iba pa sa kanilang orihinal na mga order, na nadarama na isang malaking bloke ang kinakalakal, at mabilis na naglalagay ng mga bagong order sa mas mababang presyo, sabi ni Samman.

"Aagawin lang ito ng ibang mga mangangalakal at ang presyo ay maaaring bumaba ng $10, $15, mula sa 20 barya na kinakalakal sa isang bloke ng 100-coin. At KEEP nilang kukunin ito dahil patuloy itong dumudulas at dumudulas," sabi ni Samman.

Magtiwala sa isang walang tiwala na kapaligiran

Ang bilis at Privacy ay ang iba pang mga bentahe na inaalok ng OTC block trades. Ang mga nagbebenta na nangangailangan ng fiat currency nang nagmamadali ay maaaring bumaling sa isang broker, tulad ng gagawin ng mga mamumuhunan na mas gustong huwag ipagkatiwala ang kanilang data ng kalakalan sa isang malaking palitan.

Sa isang ironic na pagbabaligtad ng walang tiwala na protocol ng bitcoin, ang mga OTC trade ay isang throwback sa mga Markets na pinamamahalaan ng mga pinagkakatiwalaang tagapamagitan. Si Mark Lamb, punong ehekutibo sa exchange Coinfloor na nakabase sa London, na regular na nagsasagawa ng malalaking OTC trade para sa mga kliyente, na naniningil ng bayad na hanggang 1% ng nakalakal na halaga, ay nagsabi:

"Ang ibinebenta mo ay tiwala. Alam ng OTC broker na ito ang kanilang ginagawa, sinusuri ang mga kalahok at alam na ang mga kalahok ay mag-aayos at ang kalakalan ay pupunta."

Kapag may tumawag upang magbenta ng isang bloke ng mga barya, pinindot ni Lamb ang kanyang address book upang maghanap ng mga mamimili. Kapag natagpuan ang isang tugma, bubuo ang Coinfloor ng mga kontrata sa pagitan ng sarili nito at ng bawat partido. Ang mamimili at nagbebenta ay nakikitungo sa Coinfloor, hindi sa isa't isa. Matapos mapirmahan ang kontrata, dapat ilipat kaagad ng magkabilang partido ang kanilang mga pondo sa Coinfloor. Kapag natanggap na ng broker ang mga pondo mula sa magkabilang panig, ipapadala ang mga asset sa naaangkop na katapat.

Habang ang karamihan sa mga OTC broker para sa malalaking bloke ay nagsalita ang CoinDesk na KEEP ang mga dokumento ng pagkakakilanlan upang sumunod sa mga alituntunin ng kilala-iyong-customer, ang mga mangangalakal ng OTC ay maaaring maniwala na tinatamasa nila ang mas malaking antas ng Privacy sa kanilang mga broker.

"Gusto ng mga customer na makipagkalakalan sa isang taong mapagkakatiwalaan nila; isang taong pinagkakatiwalaan nila nang higit pa sa isang palitan. Maaaring pumunta sila sa isang broker dahil maaaring hindi nila pinagkakatiwalaan ang ilang nangungunang mga palitan," sabi ni Lamb.

Pag-cash sa malalaking bloke

Ang mga broker ay pinaka-in demand kapag ang mga presyo ay pabagu-bago ng isip. Ang mga mamumuhunan ay maaaring nagmamadali upang i-lock ang mga kita sa pamamagitan ng pagbebenta ng isang malaking bloke, o upang makaipon ng higit pang mga barya kapag ang presyo ay bumagsak.

Si Harry Yeh, ang managing partner sa hedge fund at venture capital firm na Binary Financial, ay isang regular na OTC broker at nagsasagawa lamang ng mga trade na hindi bababa sa 50 BTC. Naalala niya ang ONE episode ng manic selling, dahil gusto ng mga kliyente na gawing milyun-milyong dolyar ng fiat ang kanilang kita sa Bitcoin , at mabilis:

"Kapag tumaas ang presyo, ang demand para sa mga bloke ay dumadaan sa bubong. Kapag bumagsak ang presyo, lahat ay gustong magbenta. Noong ika-5 ng Disyembre, nang mangyari ang buong China, mayroon tayong mga taong gustong magbenta kaagad ng $2m–$3m ng Bitcoin ."

Nahihiya si Yeh kung sino ang kanyang mga kliyente sa OTC, at sinabi lang niya na nakipag-deal siya sa "mga indibidwal at institusyon na may mataas na halaga." Kapag pinindot, binigay niya ang mahalagang maliit na impormasyon, na sinasabi na ang mga kliyente ay kasama ang "mga pondo ng hedge, mga opisina ng pamilya at mga pribadong tagapamahala ng kayamanan".

Ayon kay Yeh, ang mga pribadong tagapamahala ng kayamanan ay nakikipag-ugnayan sa kanya nitong huli habang hinahangad nilang pag-iba-ibahin ang mga hawak ng kanilang mga kliyente upang maisama ang mga cryptocurrencies. Ang Lamb ay hindi rin malinaw tungkol sa mga kliyente ng OTC, na sinasabi lamang na nagsilbi siya sa "mga indibidwal na may mataas na halaga", idinagdag:

"May mga tao na naglalagay ng maraming halaga sa pagpapatupad ng isang buong bloke ng 1,000 o 5,000 na mga barya nang sabay-sabay."

OTC trades at ang mas malawak na market

Ano ang epekto ng lahat ng OTC trading na ito sa mas malawak na merkado? Sinasabi ng mga broker na pinoprotektahan ng mga OTC trade ang merkado mula sa lumalalang pagkasumpungin.

"Ang buong layunin ng broker ay hindi upang ikalat ang mga barya sa merkado. Ito ay upang ilipat ito sa pagitan ng ONE nagbebenta na nagpasyang magbenta, sa perpektong ONE mamimili na gustong pumasok upang humawak," sabi ni Lamb. "Nababawasan nito ang pagkasumpungin."

Samman, ng BTC.sx, sinabi na ang mga OTC broker ay may papel na ginagampanan dahil ang mga mamumuhunan ng Bitcoin ay masyadong berde tungkol sa pamamahala ng kanilang panganib sa pangangalakal. Sa halip na gumamit ng sopistikadong kumbinasyon ng mga order sa pangangalakal upang bawasan ang pagdausdos ng presyo para sa isang malaking bloke, halimbawa, maaaring subukan ng mga mangangalakal na i-offload ang isang malaking tipak ng mga barya na may market order, na pinupunan sa umiiral na presyo.

"Ang ilan sa mga mangangalakal ay napaka walang karanasan [...] sila ay nagtatapon ng mga order sa merkado at iniisip na dahil lamang sa nakikita nila ang presyo sa ONE antas, makukuha nila ang presyong iyon," sabi niya.

Bagama't maraming mga palitan, kabilang ang kasalukuyang nangungunang palitan ayon sa dami, ang Bitstamp, ay nag-aalok ng mga stop-loss na order na makakatulong sa pag-iwas sa pagkadulas, ang ONE palitan ay lumampas pa. Naglabas ang LakeBTC ng feature na 'nakatagong' orderbook na tinatawag nitong "darkpool", na idinisenyo upang protektahan ang mga mamumuhunan laban sa 'mga mandaragit sa pananalapi' na naghihintay na pagsamantalahan ang mga pagbaluktot sa presyo na nilikha ng malalaking kalakalan.

Gumagana ang darkpool ng LakeBTC sa pamamagitan ng pagtatago ng malalaking trade na 50 BTC at pataas mula sa public order book. Kahit na ang natitirang bahagi ng merkado ay T makita ang kalakalan, ang palitan ay patuloy na sinusubukang punan ito ng mga natitirang order sa merkado sa panahong iyon, sinabi ng direktor ng komunikasyon ng kumpanya na si Lisa Li, na idinagdag:

"Maaari kang bumili ng 100 BTC sa isang order, ngunit maaari itong maitugma sa maramihang mas maliliit na order, o ONE solong malaking sell order - talagang nakadepende ito sa mga sell order sa panahong iyon."

Nandito ang OTC para manatili

Sa opaque na mundo ng OTC trading, hindi malinaw kung gaano karaming pera ang nagbabago bawat araw. Maaaring ang ONE gauge ay ang aktibidad LocalBitcoins, na mahalagang gumagana bilang isang OTC market.

Ayon sa data ng Coinometrics, ang LocalBitcoins ay umabot ng hanggang 5% ng pang-araw-araw na dami ng na-trade sa nakaraang taon. Ihambing ito sa Bitstamp, ay umabot ng hanggang 40% ng pang-araw-araw na dami ng na-trade sa mga oras sa taong ito.

Mga pisikal Markets, tulad ng Satoshi Square mga Events, at ang Bitcoin-OTC Ang IRC channel ay iba pang mga platform kung saan nagaganap ang OTC trading.

Habang ang mga Bitcoin Markets ay patuloy na tumatanda, lumilitaw na ang OTC trading ay narito upang manatili. Gaya ng itinuturo ni Samman, lumiit ang dami ng kalakalan, kahit na sa mga naitatag na equity at mga commodities Markets, dahil ang malalaking trade ay patuloy na ginagawa sa counter.

"Ang problema sa OTC trading ay pribado sila. Nagagalit ang mga tao tungkol diyan at iniisip nila na may ilang uri ng manipulasyon na nangyayari. Ngunit sa mga Markets ngayon, mas kaunti ang volume. Kahit na sa mga equity Markets, ang mga institusyon ay nakikipagkalakalan sa isa't isa at nagsasagawa ng mga trade offline."

Pagkamay larawan sa pamamagitan ng Shutterstock