¿Qué pasaría con las Cripto en un colapso del mercado global?

Michael J. Casey es el presidente del consejo asesor de CoinDesk y asesor principal de investigación de blockchain en la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

El siguiente artículo apareció originalmente en CoinDesk Semanal, un boletín personalizado que se envía todos los domingos exclusivamente a nuestros suscriptores.

Un experimento mental común en la comunidad Cripto es reflexionar sobre cómo se comportarían las criptomonedas en caso de otra crisis financiera global.

No es una pregunta trivial. Hay una serie de acontecimientos preocupantes en la economía mundial:amenaza de una guerra comercial,nerviosismo en los Mercados de deuda italianos,Problemas en el Deutsche Banky nuevas crisis de mercados emergentesen Turquía y Argentina.

Mientras tanto, los bancos centrales,liderado por la Reserva Federal de EE. UU.Están endureciendo o insinuando una Regulación monetaria más restrictiva. Esto está frenando las enormes ganancias que los bajos tipos de interés y la flexibilización cuantitativa habían proporcionado a los Mercados globales en los ocho años transcurridos desde el fin de la última crisis.

Con esta combinación de factores de riesgo ya en juego, siempre existe la posibilidad de que algún detonante imprevisto pueda desencadenar otra carrera aterrorizada hacia las salidas entre los inversores globales.

¿Cuál sería el impacto en Bitcoin y otras criptomonedas? ¿Su reputación como activos independientes las beneficiaría de las entradas de capital refugio? ¿O la reducción del apetito por el riesgo en todo el mercado se extendería lo suficiente como para que las Cripto se vieran afectadas por la ola de ventas?

Escenarios opuestos

A algunos poseedores de Cripto les hace agua la boca ante la idea del pánico en el mercado.

Sostienen que, a diferencia del colapso de 2008-2009, cuando la Criptomonedas recién lanzada por Satoshi Nakamoto estaba esencialmente fuera de la vista y no estaba disponible para las hordas que buscaban un refugio del caos del mundo fiduciario, Bitcoin ahora es ampliamente reconocido como una alternativa más versátil a los activos tradicionales de búsqueda de seguridad como el oro.

En una crisis, afirman, el Bitcoin podría brillar, al igual que otras criptomonedas diseñadas como alternativas al dinero fiduciario, como Monero y Zcash. Sin verse afectado por futuras respuestas de Regulación monetaria, inmune a intervenciones draconianas como la... Congelación de depósitos bancarios chipriotas de 2013Y, al ser fáciles de adquirir, podrían demostrar su valor como refugios digitales para la era digital en un momento como este. Por consiguiente, según el argumento de los optimistas, sus precios se dispararían.

Por otra parte, si se produce un alejamiento lo suficientemente amplio del mercado de las inversiones riesgosas, es difícil no ver que este sector se vea arrastrado por él.

Así como las ganancias más extremas en los Precios de criptomonedas en la última parte de 2017 estuvieron inextricablemente vinculadas a la rápida tendencia alcista de "riesgo" observada en las acciones, las materias primas y los activos de los mercados emergentes, también una liquidación importante podría infectar fácilmente estos nuevos Mercados.

La mayoría de los inversores comunes perciben las criptomonedas y los tokens como activos de alto riesgo: los compran con dinero que pueden permitirse perder cuando se sienten optimistas sobre las perspectivas del mercado. Cuando el ánimo se deteriora, este tipo de inversión suele ser la primera en ser descartada, ya que los inversores se apresuran a obtener efectivo.

Con 300 mil millones de dólares, según CoinmarketcapEstimaciones indudablemente infladasLa capitalización de mercado del mercado general de tokens Cripto es más de tres veces su valor de hace un año (aunque ha bajado más de la mitad desde su pico a principios de enero).

Pero representa menos del 1% de la capitalización de mercado de finales de 2017 de 54,8 billones de dólares del S&P Global Broad Market Index, que incluye la mayoría de las acciones de 48 países. Si los inversores ávidos de riesgo entran en pánico y buscan opciones para deshacerse de ellas, o si buscan algo seguro para comprar, no necesitarán invertir una gran parte de sus fondos para mover los Mercados de Cripto , en un sentido u otro.

correlaciones bajas

El argumento de los optimistas sobre Bitcoin está respaldado por el hecho de que las correlaciones entre las Criptomonedas y los principales activos de riesgo (el grado en el que los precios se mueven al unísono) son bastante bajas.

A Matriz de correlación de 90 díasUn informe de la firma de análisis Sifr sitúa la correlación de bitcoin con el índice S&P 500 de valores estadounidenses en -0,14. Esta es una posición estadísticamente neutra, ya que 1 representa una correlación positiva perfecta, mientras que -1 es una relación negativa perfecta.

Pero dicen que en una crisis "todas las correlaciones tienden a 1". El pánico generalizado, con los inversores vendiendo todo lo que pueden para cubrir deudas y ajustes de margen, significa que todo podría desaparecer con la inundación.

Intelectualmente, también, ese tipo de caída generalizada sería un contrapunto lógico a las condiciones del año pasado, cuando las valoraciones del mercado alcanzaron niveles excesivos. No podemos separar la avalancha de dinero que inundó las Cripto a finales de año del hecho de que ocho años de expansión cuantitativa impulsaron una búsqueda de rentabilidad en Mercados antes desconocidos, a medida que se reducía la rentabilidad de inversiones tradicionales, ahora costosas, como los bonos corporativos.

Con los fondos de BOND pagando poco más de, digamos, el 2% durante años, el Bitcoin parecía atractivo para los inversores tradicionales. Cuando esa liquidez artificialmente generada desaparezca, podría ocurrir lo contrario.

A pesar de todo esto, creo que una crisis financiera global podría ser un momento de prueba importante para los Cripto .

Quizás se produzca un efecto de dos fases. Inmediatamente después del pánico, se produciría una ola de ventas, ya que todos los mercados se verían afectados por la escasez de liquidez.

Pero una vez que la situación se calme, es posible imaginar que la narrativa en torno a los retornos no correlacionados de Bitcoin y su estatus como cobertura contra el riesgo gubernamental y bancario ganaría más atención.

Al igual que el aumento de mediados de 2013 del Bitcoin que acompañó la lección de la crisis chipriota de que "pueden venir a robar tu cuenta bancaria, pero no tus claves privadas", también una crisis financiera más amplia podría estimular el debate en torno a las cualidades inmutables y descentralizadas del bitcoin y ayudar a construir el caso para comprarlo.

La cuestión más amplia aquí es que, ya sea como un elemento alineado que sube y baja en sincronía con el mercado más amplio o como una alternativa contrastante a este, las criptomonedas no pueden verse de forma aislada del resto del mundo.

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