GameStop y los verdaderos manipuladores del mercado

¿Qué significa que un mercado esté manipulado?

Sé que hay respuestas legales a esta pregunta, pero eso no es realmente lo que me interesa. Estoy más interesado en dónde y cómo nosotros, como la sociedad capitalista sedienta de sangre que somos, trazamos la línea entre el mercado siendo el mercado y el mercado siendo manipulado.

Jill Carlson, columnista de CoinDesk , es cofundadora de Open Money Initiative, una organización de investigación sin fines de lucro que trabaja para garantizar el derecho a un sistema financiero libre y abierto. También invierte en startups en fase inicial con Slow Ventures.

Hay varias maneras de pensar en la respuesta a esta pregunta. Está la respuesta libertaria del libre mercado, que sostiene que todo lo que el mercado hace debe ser correcto. Está el enfoque fundamental, basado en reglas, que sostiene que el mercado siempre (eventualmente) volverá a múltiplos razonables de las métricas que los libros de texto y los profesores han considerado importantes. Y luego está el enfoque democrático, que sostiene que la opinión pública debe prevalecer. No estoy seguro de si deberíamos llamarla opinión pública, pero esta semana la opinión pública sin duda prevaleció.

El enorme Rally de las acciones de GameStop (y el dolor correspondiente que sintieron ciertos fondos de cobertura que estaban cortos en las acciones) representó una golpe de graciapara los inversores minoristas en una batalla que se viene librando desde hace años.

Varios fenómenos han estado trabajando sinérgicamente para atraer a los comerciantes minoristasen masa En los Mercados. Se han observado tendencias que se han venido desarrollando durante años: mayor accesibilidad, gracias a empresas como Robinhood; el auge de la cultura de los influencers, en la que una o varias personas pueden movilizar a sus seguidores digitales; la continua desilusión con el establishment, un tema que se remonta al menos a la crisis de 2008; y la reducción de la brecha entre expertos y aficionados, impulsada por internet, que se ha producido en todos los campos durante las últimas décadas.

Luego están los catalizadores específicos de este último año. En 2020, las apuestas deportivas y los casinos cerraron. Hubo una caída del mercado bursátil en un solo día que obligó a muchos a cuestionarse qué estaban haciendo con sus planes de jubilación, si no con sus vidas, seguida de una increíble Rally ante la desalentadora realidad económica. Fue el año del confinamiento forzado y las pantallas. No es de extrañar que el año pasado batiera todos los récords de apertura de nuevas cuentas de corretaje minorista.

La avalancha de inversores minoristas y sus dólares ha generado nuevas tensiones. Esto llegó a su punto álgido esta semana con la compra coordinada de acciones y opciones de compra de GameStop por parte de inversores minoristas en el foro de Reddit.Apuestas de Wall Street.

Las notables fluctuaciones del mercado bursátil tras este foro han generado dos bandos. Hay quienes afirman que estos operadores minoristas se confabulan para manipular el mercado y forzar el precio de estas acciones a un nivel donde no deberían estar (véase también: Tesla). Quienes comparten esta opinión parecen ser principalmente personas de Wall Street y de los medios de comunicación del entorno.

Luego están quienes afirman que los Mercados ya estaban manipulados, en particular por los fondos de cobertura que, desde el principio, habían establecido posiciones cortas artificialmente grandes y no habían gestionado adecuadamente su riesgo. Quienes se oponen a esto suelen preguntarse: ¿Por qué no se debería permitir que los operadores minoristas hagan esto?

¿Por qué no deberían? Después de todo, si fuera otro fondo de cobertura el que ejecutara esta operación y presionara el mercado a corto plazo, sería simplemente un día más en Wall Street. Que el adversario sea una especie de enjambre descentralizado de operadores minoristas es lo que hace que el fenómeno sea tan notable como controvertido. Y pone de manifiesto un doble rasero.

Los Mercados en realidad no son libres.

El piso de operaciones,como una vez lo conocíNo era tan diferente del chat de Discord de WallStreetBets. Era un lugar de estrés, euforia, discusiones, cooperación, risas, insultos, reflexiones, comentarios inapropiados y bromas. También tenía el mismo ambiente de club y de grupo que suelen desarrollar las comunidades en línea. Quienes trabajaban allí tenían apodos, jerga y su propia forma de hablar.

Piensa en la representación de las mesas de operaciones en todos los medios que has consumido. Las personas golpeando escritorios y golpeando pantallas con los puños; los jefes blandiendo bates de béisbol; las mangas arremangadas y las pupilas dilatadas; las obscenidades. Cuando hombres con camisas abotonadas, graduados de Yale, se comportan de esta manera, se convierten en los Amos del Universo. Sin embargo, cuando avatares anónimos en línea y personalidades enérgicas de YouTube lo hacen, se les presenta como niños inmaduros que viven en sótanos.

El doble rasero en juego va más allá de la conducta y el comportamiento de estos dos grupos. También se extiende a sus métodos de interacción en los Mercados. Cuando los gestores de fondos de cobertura se reúnen y comparten perspectivas e ideas, todo lo hacen en nombre de avanzar hacia un mercado libre más eficiente. Sin embargo, cuando la multitud de operadores minoristas en línea llega a un consenso sobre qué acciones vale la pena comprar, algunos consideran que están inflando artificialmente el nombre y manipulando el mercado.

Entonces, ¿están manipulando el mercado? Una vez más, las situaciones de la semana pasada ponen de manifiesto lo extraña que se ha vuelto esta pregunta. En cierto modo, no ONE puede participar en el mercado. sinManipulándolo. El mismo acto de comprar y vender es, en cierto modo, manipulación. Claro que existen formas más extremas: falsificar información, suplantar información, manipular información y venderla.

Generalmente, aunque no siempre, esto implica cierto nivel de acceso privilegiado, ya sea al mercado en cuestión o a su infraestructura. Esto es, en parte, lo que hace cómicas las acusaciones de manipulación del mercado por parte de minoristas. Estos operadores acudieron a la batalla armados únicamente con el foro de Reddit y sus cuentas de Robinhood.

Ver también:Preston Byrne – «La presión»: Cómo la reacción contra GameStop limitará la libertad

Este es el problema de pensar que todo lo que hace el mercado debe ser correcto. Los participantes del mercado no están en igualdad de condiciones al entrar en él para competir. Los Mercados no son realmente libres, lo que significa que están distorsionados y se alejan de los precios teóricamente óptimos. El hecho de que ciertos participantes tengan acceso a mayor capital, mayor apalancamiento y más instrumentos financieros para expresar sus opiniones hace que los Mercados sean manipulados por defecto.

Cabe destacar que el fenómeno GameStop no habría sido exitoso para estos traders minoristas sin el poder de las opciones y el apalancamiento. Se suele decir que Robinhood está democratizando el trading. También está democratizando el acceso a estas poderosas herramientas de mercado, nivelando el terreno de juego como T antes.

Esto nos lleva a otro doble rasero. Se ha hablado mucho de los peligros que Robinhood representa para sus clientes minoristas. Se dice que no se debería permitir a las personas operar con apalancamiento. No saben lo que hacen y saldrán perjudicados. Sin embargo, en esta situación, parece que fue un fondo de cobertura institucional el que no sabía lo que hacía y salió perjudicado. Claro que para las instituciones el mundo ofrece refugios y rescates financiados por los gobiernos. Para los minoristas, esto no es posible. Por lo tanto, la única salida que ofrecemos es la vieja sabiduría:No inviertas lo que no puedas permitirte perder. Simplemente invierte tu dinero en un fondo indexado. Mantente alejado de los Mercados si no los entiendes.

Pero las reglas están cambiando. ¿Quién no entiende los Mercados ahora?