GameStop et les véritables manipulateurs du marché

Que signifie manipuler un marché ?

Je sais qu’il existe des réponses juridiques à cette question, mais ce n’est pas vraiment ce qui m’intéresse. Je suis davantage intéressé par où et comment nous, en tant que société capitaliste assoiffée de sang que nous sommes, traçons la ligne entre le marché qui est le marché et le marché qui est manipulé.

Jill Carlson, chroniqueuse CoinDesk , est cofondatrice de l'Open Money Initiative, un organisme de recherche à but non lucratif qui œuvre pour garantir le droit à un système financier libre et ouvert. Elle investit également dans des startups en phase de démarrage avec Slow Ventures.

Il existe plusieurs façons d'envisager la réponse à cette question. Il y a la réponse libertarienne du libre marché, qui affirme que tout ce que fait le marché doit être juste. Il y a l'approche fondamentale, guidée par les règles, qui affirme que le marché reviendra toujours (à terme) à des multiples raisonnables des indicateurs que les manuels et les professeurs ont jugés importants. Et puis il y a l'approche démocratique, qui affirme que la sagesse de la foule doit prévaloir. Je ne suis pas sûr qu'il faille parler de sagesse, mais cette semaine, la foule a incontestablement prévalu.

L'énorme Rally des actions de GameStop (et la douleur correspondante ressentie par certains fonds spéculatifs qui étaient à découvert sur l'action) a représenté un coup de grâcepour les investisseurs particuliers dans une bataille qui dure depuis des années.

Plusieurs phénomènes ont fonctionné en synergie pour amener les commerçants de détailen masse sur les Marchés. On observe des tendances qui se dessinent depuis des années : une accessibilité accrue, grâce à des entrants comme Robinhood ; l'essor de la culture d'influence, dans laquelle un ou quelques individus peuvent mobiliser leurs abonnés numériques ; la désillusion persistante à l'égard de l'establishment, un thème qui remonte au moins à la crise de 2008 ; et le rétrécissement, grâce à Internet, de l'écart entre experts et amateurs qui s'est produit dans tous les domaines au cours des dernières décennies.

Il y a eu ensuite les catalyseurs propres à l'année écoulée. 2020 a vu les paris sportifs et les casinos fermer. Elle a été marquée par une chute des marchés boursiers en une seule journée, forçant beaucoup à se demander ce qu'ils faisaient de leur épargne retraite, voire de leur vie, suivie d'une incroyable Rally face à une conjoncture économique difficile. Ce fut l'année du confinement et des écrans forcés. Il n'est pas étonnant que l'année dernière ait battu tous les records d'ouverture de comptes de courtage de détail.

L'afflux d'investisseurs particuliers et de dollars a généré de nouvelles tensions. Celles-ci ont atteint leur paroxysme cette semaine avec l'achat coordonné d'actions et d'options d'achat GameStop par des investisseurs particuliers, coordonné sur le forum Reddit.WallStreetBets.

Les fluctuations spectaculaires du marché boursier suite à ce forum ont divisé deux camps. Certains affirment que ces traders particuliers s'entendent pour manipuler le marché et forcer ces actions à évoluer dans des secteurs où elles n'ont rien à faire (voir aussi : Tesla). Les partisans de ce point de vue semblent être principalement des habitués de Wall Street et des médias environnants.

D'autres affirment que les Marchés étaient déjà manipulés, notamment par les fonds spéculatifs qui avaient initialement pris des positions courtes artificiellement importantes et n'avaient pas géré leurs risques de manière appropriée. Ces derniers se demandent souvent : pourquoi les traders particuliers ne devraient- T être autorisés à le faire ?

Pourquoi ne le feraient-ils pas, en effet ? Après tout, si c'était un autre fonds spéculatif qui exécutait cette transaction et bloquait le marché, ce serait une journée comme les autres à Wall Street. Le fait que l'adversaire soit ici une sorte d'essaim décentralisé de traders particuliers rend ce phénomène à la fois remarquable et controversé. Et cela met en évidence un deux poids, deux mesures.

Les Marchés ne sont pas réellement libres.

La salle des marchés,comme je le connaissais autrefois, n'était pas si différent du chat Discord de WallStreetBets. C'était un lieu de stress, d'euphorie, de disputes, de coopération, de rires, d'insultes, d'idées, de remarques inappropriées et de plaisanteries. Il y avait aussi la même atmosphère de club et de groupe que les communautés en ligne développent souvent. Ceux qui y travaillaient avaient des surnoms, du jargon et leur propre façon de parler des choses.

Pensez à la représentation des bureaux de négociation dans tous les médias que vous avez consultés. Les gens qui frappent leurs bureaux et qui frappent les écrans du poing ; les patrons qui brandissent des battes de baseball ; les manches retroussées et les pupilles dilatées ; les obscénités. Lorsque des diplômés de Yale en chemise boutonnée adoptent ces comportements, ils deviennent les Maîtres de l'Univers. En revanche, lorsque des avatars anonymes en ligne et des personnalités dynamiques de YouTube le font, ils sont présentés comme des enfants immatures vivant dans des sous-sols.

Le deux poids, deux mesures à l'œuvre ici ne se limite pas à la conduite et au comportement de ces deux groupes. Il s'étend également à leurs méthodes d'engagement sur les Marchés. Lorsque les gestionnaires de fonds spéculatifs se réunissent et partagent leurs points de vue et leurs idées, c'est au nom d'un marché libre plus efficace. Pourtant, lorsque la foule de traders particuliers en ligne parvient à un consensus sur les actions à acheter, certains les considèrent comme des magnifiants artificiels et des manipulateurs de marché.

Alors, manipulent-ils le marché ? Une fois de plus, les événements de la semaine dernière soulignent à quel point cette question est devenue étrange. D'une certaine manière, ONE est impossible de participer au marché. sansManipuler. L'acte même d'acheter et de vendre constitue, d'une certaine manière, une manipulation. Il existe bien sûr des formes plus extrêmes : la manipulation de la bande, l'usurpation, le pompage et le dumping.

Généralement, mais pas toujours, ces pratiques impliquent un certain niveau d'accès privilégié, soit au marché concerné, soit à son infrastructure. C'est ce qui rend les accusations de manipulation du marché par les particuliers comiques. Ces traders se sont lancés dans la bataille armés uniquement du forum Reddit et de leurs comptes Robinhood.

Voir aussi :Preston Byrne – « La compression » : comment la réaction de GameStop va restreindre la liberté

C'est là le problème de penser que tout ce que fait le marché est forcément juste. Les acteurs du marché ne sont pas tous égaux lorsqu'ils entrent en compétition. Les Marchés ne sont pas réellement libres, ce qui signifie qu'ils sont déformés par rapport à leur prix théoriquement optimal. Le fait que certains acteurs aient accès à davantage de capitaux, d'effet de levier et d'instruments financiers pour exprimer leurs opinions rend les Marchés manipulés par défaut.

Il convient de noter que le phénomène GameStop n'aurait pas été un succès pour ces traders particuliers sans la puissance des options et de l'effet de levier. On dit souvent que Robinhood démocratise le trading. Il démocratise également l'accès à ces puissants outils de marché, uniformisant les règles du jeu comme T auparavant.

Cela nous amène à une autre question de deux poids, deux mesures. On a beaucoup parlé des dangers que Robinhood représente pour ses clients particuliers. On ne devrait pas autoriser les transactions avec effet de levier, c'est une idée reçue. Ils ne savent pas ce qu'ils font et ils en subiront les conséquences. Dans ce cas précis, cependant, il semble qu'il s'agisse d'un fonds spéculatif institutionnel qui, ignorant ce qu'il faisait, a été pénalisé. Bien sûr, pour les institutions, le monde offre des plateformes de secours et des plans de sauvetage financés par les États. Pour les particuliers, ce n'est pas envisageable. La seule solution que nous proposons est donc la vieille sagesse :T ce que vous T vous permettre de perdre. Placez simplement votre argent dans un fonds indiciel. Évitez les Marchés si vous ne les comprenez pas.

Mais les règles changent. Qui ne comprend T les Marchés aujourd'hui ?