Cómo los exchanges tradicionales impulsan la adopción de Cripto

Durante el último año, la demanda de productos de inversión en Cripto regulados se ha disparado.

La creciente variedad de productos negociados en bolsa (ETP) que figuran en las bolsas tradicionales y el rápido desarrollo de los Índices han permitido que más inversores obtengan exposición a los Cripto sin las complejidades de la propiedad y la custodia.

Clara Medalie dirige la investigación y el análisis de mercado en Kaiko, un proveedor de datos del mercado de Cripto de nivel institucional.

Los ETP de Cripto ahora se comercializan en Alemania, Suiza, Canadá, Austria, Suecia, Gibraltar y han recibido luz verde en Hong Kong, con nuevas solicitudes pendientes de aprobación en varios países. Además, el lanzamiento o el desarrollo planificado de índices de Cripto por parte de CME Group, CBOE, Nasdaq, Bloomberg, S&P Dow Jones e IHS Markit sienta las bases para una variedad de fondos negociables y productos derivados.

Las plataformas de intercambio tradicionales sirven como interfaz infraestructural entre los participantes del mercado, desde emisores con licencia hasta agentes de cálculo, proveedores de datos y custodios. Por ello, el crecimiento y la diversidad de los productos de inversión en Cripto dependerán en gran medida de su liderazgo. La colaboración con la industria de las Cripto para cubrir los requisitos de infraestructura de estos productos será crucial para garantizar su éxito, lo que tiene el potencial de impulsar un ciclo virtuoso de eficiencia del mercado.

Veamos ahora el papel que juegan los intercambios.

La oleada de actividad de ETP de Cripto ha sido liderada por la alemana Deutsche Boerse y la bolsa suiza SIX.

SIX exchange ahora incluye 22 ETP de Cripto de siete emisores y recientemente reportado Un número récord de operaciones y rotación de la cartera de pedidos. A principios de enero, un ETP de Bitcoin en Deutsche Börse... reportadovolúmenes diarios promedio de 57 millones de euros, frente a los 15,5 millones de euros del mes anterior, y casi iguales a los del ETF de mayor volumen de la bolsa.

La disposición de estas plataformas de intercambio a colaborar con los participantes de la industria de las Cripto e invertir en la infraestructura necesaria para la inclusión de estos productos ha impulsado a un grupo de emisores innovadores de ETP que buscan capitalizar la creciente demanda de productos regulados. Empresas como CoinShares, VanEck, 21Shares, FiCAS AG y WisdomTree han incluido con éxito ETPs de Cripto en Europa hasta la fecha.

En EE. UU., los productos de Cripto cotizados en bolsa se han enfrentado a una serie de obstáculos regulatorios que han impedido su aprobación. Sin embargo, ha surgido una alternativa poderosa, lo que pone de relieve la creciente demanda de vehículos de inversión regulados.

Fideicomisos de Cripto

Un fideicomiso de Cripto es un tipo de fondo generalmente gestionado por un equipo de gestión profesional. Los inversores acreditados pueden invertir en estos fideicomisos mediante la compra de acciones extrabursátiles (OTC), y los requisitos regulatorios son menores en comparación con los ETP que cotizan en bolsa.

El mejor ejemplo es Grayscale Trust, que ofrece varios fondos vinculados al valor de criptoactivos cuyas acciones pueden adquirirse extrabursátilmente. Grayscale (propiedad de Digital Currency Group, empresa matriz de CoinDesk ) se ha convertido en una fuerza indomable en los Mercados de Cripto , con miles de millones en activos bajo gestión y una rentabilidad anual superior al 200 % <a href="https://grayscale.co/bitcoin-investment-trust/#market-performance">( Grayscale)</a> . Grayscale lidera la inversión institucional en EE. UU. gracias a su oferta regulada de Cripto y es la mejor prueba hasta la fecha de la demanda de este tipo de productos, que aún no están disponibles en las plataformas de intercambio tradicionales.

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Sin embargo, los fideicomisos negociados en OTC tienen varias desventajas en comparación con los productos tradicionales negociados en bolsa: los Mercados de ETP son más líquidos, lo que hace que el Explora de precios sea más eficiente, los inversores pueden entrar o salir fácilmente de los Mercados sin tener que bloquear fondos durante un período de tiempo determinado, y la estructura y las reglas de un ETP son fijas, lo que proporciona una capa adicional de seguridad para un inversor.

En última instancia, la aprobación de un ETP en EE. UU. plantearía un desafío significativo para el modelo de negocio de fondos como Grayscale. Los inversores suelen preferir la mayor flexibilidad y eficiencia que ofrecen los ETP, lo que posiciona a las bolsas tradicionales para tomar la delantera a la espera de la aprobación regulatoria.

Los índices impulsan los ETP

Los Índices de Cripto desarrollados por plataformas de intercambio y proveedores de datos en los últimos años han impulsado el crecimiento y la diversificación de los productos de inversión en Cripto . Los Índices proporcionan información sobre el rendimiento del precio de un activo o una cesta de activos y pueden utilizarse para crear ETPs, fondos y derivados.

CMELos Índices de Criptomonedas han permitido el lanzamiento de una variedad de Bitcoin y Ethereum Contratos de futuros y opciones. El interés abierto en los contratos de derivados de CME se disparó en 2020, ONE a superar al de todas las demás plataformas de derivados de Cripto . El enorme éxito de la oferta de derivados de Cripto de CME es el mejor ejemplo hasta la fecha de cómo las plataformas tradicionales están impulsando su adopción. Los Mercados de derivados de CME han mejorado la eficiencia general del mercado, lo que impulsa la participación de más inversores, lo que a su vez impulsa una mayor eficiencia: un círculo virtuoso.

Otros intercambios y proveedores de datos están tomando nota:CBOE,Nasdaq,IHS Markets, y S&P Dow Jones Todos ellos ya han lanzado o anunciado planes para Índices Cripto en 2021, que eventualmente podrían usarse en productos Cripto negociables.

Europa contra Estados Unidos

Observamos una clara divergencia en los productos regulados a ambos lados del Atlántico. Europa es mucho más favorable a los ETP, mientras que EE. UU. se ha consolidado como una potencia en los derivados e índices de Cripto regulados.

Hasta la fecha, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha rechazado rotundamente cualquier propuesta de ETP de Cripto , rechazando las solicitudes de fondos cotizados en bolsa (un tipo de ETP) presentadas por Bitwise, Wilshire Phoenix y VanEck. Europa ha adoptado una postura mucho más favorable hacia los ETP, pero ha sido notablemente más estricta con los derivados, con una reciente prohibición de los derivados de Cripto en el Reino Unido.

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En ambas regiones, la innovación ha prosperado cuando la regulación lo permite.

En un recienteinforme Según un informe publicado por Bitwise y ETF Trends sobre asesores financieros, el 47 % de los encuestados señaló que la aprobación de un ETF de Bitcoin en EE. UU. los haría sentir más cómodos al asignar Cripto a las carteras de los clientes, una señal de que la regulación es actualmente ONE de los mayores obstáculos para la adopción.

En conclusión

Todavía estamos en las primeras etapas de los productos financieros de Criptomonedas y aún quedan muchos obstáculos regulatorios por superar.

Sin embargo, lo que sí sabemos es que la adopción se está acelerando y que los reguladores y las bolsas, al menos en algunos países, están abiertos a la innovación. El ritmo de solicitudes de ETP ha aumentado considerablemente durante el último año, lo que indica que la demanda está en auge y que las empresas se apresuran a cubrir esta necesidad.

A medida que los marcos regulatorios se aclaren, la disposición de las plataformas tradicionales de intercambio a construir la infraestructura necesaria para respaldar los productos Cripto comercializables impulsará aún más la eficiencia del mercado. Sin embargo, la colaboración con los actores del Cripto será crucial para el éxito de estas iniciativas.