Las startups de Cripto alemanas celebran la ley de fondos especiales de 415.000 millones de dólares, aunque su impacto es pequeño hasta ahora.

En julio, Alemania dio un paso importante en el espacio Cripto al aprobar una leyque permite la llamadafondos especiales (fondos especiales) para asignar hasta el 20% de su capital en Cripto . Considerando que Alemania se encuentra entre los... economías más grandesen el mundo y su capital, Berlín, ha sido nombrada lacapital europea de las CriptomonedasSegún los líderes de la industria, la noticia parecería ser significativa.

Si los fondos especiales, que incluyen compañías de seguros y bancos, asignaran el 20% de la asignación permitida, eso sumaría unos notables 415 mil millones de dólares, o “una porción bastante grande del pastel”, como lo describe Clemens Schuerhoff, presidente de la firma de consultoría financiera Kommalpha.

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“El cambio de ley es una gran WIN para los defensores de las Cripto y la cadena de bloques en Europa y en todo el mundo, ya que la introducción de una reserva tan grande de dinero institucional en el sector será profunda”, escribió Philipp Pieper, cofundador de Swarm Mercados, un protocolo alemán de Finanzas descentralizadas (DeFi), en un correo electrónico.

Pero esa perspectiva parece muy lejana. Si bien la nueva legislación podría propiciar un auge del mercado, por ahora la mayoría de los fondos especiales aún se están familiarizando con la industria en lugar de considerarla seriamente como una inversión.

"Algunos inversores harán pruebas, pero nada más. Estoy bastante seguro de que no habrá grandes inversiones ni asignaciones en el futuro próximo", afirmó Schuerhoff.

Los Spezialfonds son gestores de fondos de inversión institucionales y patrimoniales, como bancos, aseguradoras y empresas. Son muy influyentes, pero notoriamente tradicionales y conservadores, dos características que no suelen encajar bien con la industria Cripto moderna y de alto riesgo.

“Venimos de un punto de vista muy tradicional y no solo la volatilidad del Bitcoin es un obstáculo”, dijo Schuerhoff.

La nueva ley, que fue aprobada por el parlamento en abril y entró en vigor el 1 de julio, ha sido promocionada como el primer paso para que Alemania se convierta en un líder en Cripto después de años en los que muchas empresas se trasladaron a las llamadas Cripto Valleyen Suiza y Liechtenstein, que son conocidos por su estabilidad jurídica y leyes fiscales favorables.

«Alemania aspira a ser líder, pero no lo está logrando», afirma Fabian Pohl, cofundador de Pacta, una startup de blockchain con sede en Berlín. Otros países están más avanzados.

Falta de claridad

Los actores del sector se quejan de la falta de respuestas claras y QUICK del gobierno alemán respecto a la legalidad de los nuevos proyectos.

“El organismo de control [BaFin], equivalente alemán a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., tiene un tiempo de respuesta muy lento”, afirma André Eggert, director jurídico de Neufund, una startup de blockchain con sede en Berlín y sede en Liechtenstein. “Construir un proyecto y ponerlo en marcha lleva mucho tiempo debido a la lentitud del proceso de entrega”.

Neufund forma parte de un grupo de empresas constituidas tanto en Liechtenstein como en Alemania. La cofundadora y directora ejecutiva, Zoe Adamovicz, afirma que, si bien no está de acuerdo con que Liechtenstein y Suiza ofrezcan una mayor simplicidad regulatoria, las empresas «necesitan estructurarse en diferentes jurisdicciones para optimizar sus operaciones».

Debido a la falta de regulación, muchas startups se han mudado de Alemania. «Ahora que la regulación es un BIT más clara, la mayoría de las startups de calidad ya están fuera de Alemania», afirma el Prof. Dr. Ingo Fiedler, cofundador de la organización sin ánimo de lucro Blockchain Research Lab, en Hamburgo.

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La falta de nuevas leyes ha implicado la aplicación de leyes antiguas a esta nueva industria. Los tokens no fungibles (NFT), por ejemplo, no están específicamente cubiertos por ninguna ley vigente y, por lo tanto, el gobierno aplica leyes ya aprobadas para otros casos en este tipo de activos, que se encuentran bajo una regulación ineficiente.

"Estás aplicando la ley a algo para lo que no fue creada y eso genera mucha incertidumbre jurídica", dijo Eggert.

Otro obstáculo fundamental es que la nueva legislación no define claramente qué se entiende por “activos digitales”. Por esa razón, los gestores de fondos preferirán invertir en activos establecidos como Bitcoin o éterpara garantizar que su inversión esté cubierta por la ley, dijo Eggert.

Esto no beneficia a las startups. Sus fundadores creen que la legislación podría tener un efecto positivo e indirecto en ellas a largo plazo, pero no prevén recibir inversiones de fondos especiales a corto plazo.

"Creo que veremos un efecto indirecto [en la industria de las startups] porque, sabiendo que en algún momento estos fondos más grandes se involucrarán y podrán invertir en criptomonedas más adelante, tiene mucho sentido que los fondos de etapa inicial respalden a estas startups hoy y las lleven a un nivel en el que puedan emitir criptomonedas y tener liquidez en el mercado", dijo Eggert.

Sin duda, existe la posibilidad de que los fondos especiales con un campo de interés específico, como la transformación digital o la digitalización, o aquellos con un interés específico en Cripto y blockchain, agoten la oportunidad de inversión del 20%. Otros, por ejemplo, los centrados en el sector inmobiliario, podrían ni siquiera tocar Cripto o blockchain, afirmó.

En general, la demanda de inversión por parte de inversores institucionales en este sector parece ser limitada. «Ningún fondo especial aceptará una cantidad de dos dígitos y se decantará por Bitcoin o criptomonedas de alto valor», especialmente debido a la alta volatilidad, según Schuerhoff.

Algunos dicen que ya hay algo de acción en el mercado, otros dicen que no, pero la conclusión es que no hay datos disponibles en este momento. Un reciente encuesta de TripleASe descubrió que actualmente el 2,6% de los alemanes poseen criptomonedas y que el 48% de los propietarios las utilizan para realizar compras.

Si bien los titulares llamativos destacan la posible asignación de inversiones por valor de 415 000 millones de dólares, la nueva legislación, que también introdujo nuevas directrices generales para los fondos en el país, tiene un propósito mucho mayor: expone a Alemania a la industria e inicia un proceso de familiarización con las criptomonedas y las tecnologías blockchain para que el país pueda volver a ser un líder en este sector.

“El efecto directo sobre las empresas emergentes es limitado, pero el efecto indirecto es sustancial”, dijo Eggert.